La economía holandesa está en camino de escribir su novena recesión en los libros de historia en más de cincuenta años. En el tercer trimestre, el producto interno bruto se contrajo un 0,2 por ciento en comparación con los tres meses anteriores. La explicación de la decepcionante cifra radica principalmente en las decepcionantes inversiones, especialmente en vivienda e infraestructura, informa la Oficina Central de Estadísticas (CBS). El comercio, el transporte y la restauración en particular contribuyeron negativamente al desarrollo económico. Los servicios empresariales continuaron creciendo.
Si la cifra de crecimiento también comienza con signo negativo en el cuarto trimestre, la recesión según la definición europea aceptada (‘dos trimestres consecutivos de contracción’) es un hecho. Un hecho poco claro, es decir, porque una recesión económica no es la otra.
¿Cómo surgen las recesiones?
Las recesiones surgen por una variedad de razones. Por ejemplo, por el estallido de una burbuja en el mercado de valores, por una explosión en los precios de las materias primas, por una pandemia o por el estallido de una guerra. También vienen en diferentes formas. Algunas recesiones son como un duro invierno, con muchas quiebras y un fuerte aumento del desempleo. Otros son más como una lluvia de verano. El daño económico seguirá siendo limitado y se perderán pocos puestos de trabajo. Eso se llama ‘recesión técnica’: técnicamente es correcto, pero en la percepción no hay mucho que notar.
No podemos esperar a ver qué tan grave se está volviendo la recesión por la que estamos pasando. En cualquier caso, empezó más como una tormenta de verano que como un crudo invierno. En el tercer trimestre, el mercado laboral seguía muy ajustado, según cifras de Statistics Netherlands, por ejemplo. Había 121 vacantes por cada 100 desempleados.
Sin embargo, también hay signos de enfriamiento. En el segundo trimestre todavía había 143 vacantes por cada 100 parados. Se espera que esta tendencia continúe. En tiempos de desaceleración o contracción económica, las empresas buscan reducir costos y es más probable que despidan en lugar de contratar. El apetito por iniciar nuevos negocios es comprensiblemente pequeño, y es menos probable que los trabajadores que están menos seguros en sus trabajos, o que se enfrentan a una mayor competencia de quienes buscan trabajo, exijan un aumento de sueldo. Los consumidores son más cautelosos, tratan de ahorrar más y aplazan los gastos importantes.
¿De dónde viene esta recesión?
Esta recesión fue provocada por lo que los economistas llaman un «shock de oferta negativa». Debido a la guerra en Ucrania, los precios de la energía y otras materias primas se han disparado. Los costos de las empresas han aumentado, a menudo se los pasan a los consumidores, por lo que la inflación erosiona el poder adquisitivo. «El informe económico más importante en un futuro cercano será el pronóstico del tiempo», dice Luc Aben, economista jefe de Van Lanschot. Si los precios de la energía vuelven a caer, los precios de los alimentos y otros productos esenciales para los consumidores seguirán su ejemplo.
El economista de Rabobank Hugo Erken está de acuerdo con eso. Este año probablemente lo lograremos con suministros de gas llenos en un 95 por ciento, piensa. «Pero el próximo año será mucho más difícil, porque entonces ya no podremos depender del gas ruso». También advierte contra el exceso de optimismo sobre los precios más bajos de productos y servicios. “Pueden pasar meses antes de que las empresas hayan incorporado por completo los precios más altos al productor que ya han aprovechado en sus precios de venta en los últimos meses. Así que todavía tenemos que conseguir algo del dolor de precio.’
Ciertamente, no es la primera vez que la economía holandesa ha tenido que lidiar con un shock de oferta. Este también fue el caso de la recesión de la década de 1970 (crisis del petróleo) y la de la pandemia de corona en 2020. El problema con la última recesión no fue solo que los países se bloquearon, interrumpiendo las cadenas de suministro. También hubo un shock de demanda, porque los ciudadanos empezaron a gastar menos por la gran incertidumbre económica y el miedo a los contagios.
¿Qué tan dolorosa puede ser una recesión?
Una razón importante por la cual la recesión de la corona no resultó ser una experiencia traumática es que el gobierno estaba listo para amortiguar el dolor de los ciudadanos y las empresas con todo tipo de medidas de apoyo. Como resultado, la economía volvió rápidamente a estar por encima del 1 de enero. Incluso ahora, el gobierno ha establecido varios esquemas para limitar la pérdida de poder adquisitivo y apoyar a las empresas. Piense en el techo energético y el paquete de apoyo energético para las empresas.
Además, el gobierno ya va contra viento y marea con su política fiscal, a través de los llamados estabilizadores automáticos. Por ejemplo, las personas que pierden su trabajo reciben beneficios de desempleo. Estos mayores gastos se compensan con menores ingresos porque el impuesto sobre la renta de las sociedades, el impuesto sobre la renta de las personas físicas y el IVA rinden menos durante las recesiones que en épocas de auge.
Los países han aprendido del pasado en esta intervención y lo que sucede si se sientan de brazos cruzados. En los Estados Unidos, después del estallido de la Gran Depresión en 1929, el secretario del Tesoro, Andrew Mellon, aconsejó al presidente Herbert Hoover que eliminara la podredumbre del sistema liquidándolo todo. Esto significa que las empresas tuvieron que despedir empleados, los inversores tuvieron que deshacerse de las acciones y los deudores tuvieron que poner sus casas a la venta. Entonces, una economía más saludable resurgiría de las cenizas. Pero esta recomendación de «liquidar todo» solo hizo que la depresión fuera más profunda y duradera.
¿Hay también lados buenos en una recesión?
Las recesiones pueden tener sus usos. Es por eso que la generosa intervención del gobierno tiene un costo, y no solo porque aumenta la deuda pública. Las recesiones pueden ayudar a reducir la maleza en la economía, allanando el camino para nuevos impulsos. Cuando las empresas desaparecen, se libera personal y capital para otras empresas.
Si este proceso no se pone en marcha porque el gobierno brinda un apoyo demasiado generoso, socavará el crecimiento económico del futuro. “Cualquier reactivación estimulada artificialmente deja sin hacer parte del trabajo de una recesión”, declaró una vez el legendario economista austriaco Joseph Schumpeter. «No solo permite que permanezcan problemas sin digerir, sino que también agrega otros nuevos que pueden crear una nueva crisis».
¿Cómo terminará esta recesión?
Desde la publicación de las cifras de CBS, los economistas se han devanado los sesos sobre qué ‘letra’ simboliza el camino de crecimiento de esta economía y, por lo tanto, caracterizará esta recesión. La posibilidad de una recesión en forma de V parece pequeña. Después de todo, la economía no se ha derrumbado rápidamente, por lo que es improbable que pronto se recupere bruscamente. Algo así sucedió durante la recesión de la corona de 2020, cuando la economía se contrajo en más del 9 por ciento en la primera mitad del año, solo para crecer nuevamente en un 6,2 por ciento en tres meses.
Es posible que nos dirijamos hacia una recesión en forma de U, con la economía en declive, solo para estabilizar los fondos por un período de tiempo antes de que comience la recuperación. En cualquier caso, eso sería mejor que con una copia en forma de L, donde la recuperación no se produce en absoluto. O tal vez será una recesión con una recuperación en forma de K, donde solo algunos sectores encuentran el camino hacia arriba mientras que otros continúan su camino hacia abajo. Una clara dicotomía en la economía. Tal curso fue evidente en la recuperación de la pandemia de la corona.
Lo que comparten todas estas formas de letras es la incertidumbre sobre la fuerza de la recuperación final. ¿Entonces nos pondremos al día y volveremos al mismo camino de crecimiento que antes, o la economía terminará en un camino de crecimiento estructuralmente más bajo? El futuro todavía está rodeado de demasiadas incertidumbres para dar una respuesta definitiva. Depende, entre otras cosas, del curso posterior de la guerra en Ucrania, el éxito de la lucha contra la inflación y, por lo tanto, incluso del clima.
