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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Puede que sea casi 2024, pero persiste un eco de finales de los años 80. El lunes, US Steel anunció que se vendería a Nippon Steel de Japón por un valor empresarial de 15.000 millones de dólares.
La venerable empresa estadounidense alguna vez fue la columna vertebral de la base industrial de su país. En las últimas décadas ha sufrido el ataque de productores extranjeros baratos, primero de Japón y luego de China.
Pero los aranceles impuestos por Donald Trump y la generosidad en infraestructura brindada por Joe Biden de repente han hecho que la idea de producir acero en Estados Unidos sea más interesante.
Nippon, el cuarto productor de acero más grande del mundo, es una de las muchas empresas japonesas que buscan crecer fuera de sus regiones de origen.
Los accionistas de US Steel recibirán un precio de adquisición de más del doble del valor comercial de la compañía antes de una subasta lanzada este verano. Sin embargo, cerrar el trato puede resultar complicado. Los reguladores estadounidenses desconfían de las adquisiciones extranjeras de importantes activos nacionales.
Los miembros del sindicato estadounidense United Steelworkers expresaron su consternación por el acuerdo y dijeron que habían sido excluidos de las negociaciones. Habrían preferido una transacción con Cleveland-Cliffs. La minera estadounidense de mineral de hierro convertida en consolidadora de acero inició los fuegos artificiales de fusiones y adquisiciones en agosto con una oferta no solicitada mucho más baja por US Steel. Una combinación Cleveland-Cliffs/US Steel habría creado un campeón nacional estadounidense.
El valor empresarial de Cleveland-Cliffs, de 13.000 millones de dólares, palidece ante una valoración agregada de Nippon Steel de más de 40.000 millones de dólares. Por su parte, Cleveland-Cliffs dijo que esperaba que el acuerdo con Nippon hiciera subir los precios de los activos corporativos.
La oferta de Nippon en efectivo es una victoria para los accionistas de US Steel. El precio de compra representa un múltiplo de 7,5 veces el valor de la empresa respecto del ebitda anual, ligeramente por encima de valoraciones de transacciones similares.
Una incursión japonesa en la negociación de acuerdos con Estados Unidos hace cuatro décadas levantó los pelos de punta de los locales y resultó financieramente decepcionante para los recién llegados. Lo primero ya se aplica a la oferta de Nippon Steel. Depende de sus jefes evitar esto último.
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