Anote otra victoria para el derecho corporativo de Delaware. A última hora del martes, News Corp y Fox abandonaron su intento de reunificar el imperio mediático de Murdoch. La recombinación se había topado con una fuerte oposición de los accionistas independientes de News Corp.
Las dos compañías habían planeado con anticipación con la esperanza de que el trato pasara el escrutinio legal en su domicilio de Delaware. Formaron comités de directores independientes para negociar los términos. Los inversores minoritarios entonces habrían tenido que votar a favor de la fusión.
Los Murdoch se dieron cuenta de que el listón estaba demasiado alto. Su tarea ahora es mejorar la valoración decreciente en News Corp.
Los accionistas disidentes de News Corp se resistieron a un acuerdo en el que las dos empresas simplemente se fusionaron aproximadamente con su capitalización de mercado actual. Argumentaron que esto entregaría las acciones de News Corp a los inversionistas de Fox a bajo precio.
Un fondo, Irenic Capital, sugirió que las acciones de News Corp valían un valor empresarial de 23.000 millones de dólares, o 34 dólares de capital por acción, aproximadamente el doble del valor del otoño pasado cuando se inició el proceso de fusión.
News Corp es una atractiva bolsa de sorpresas de activos. Irenic señaló que su joya de la corona, el editor del Wall Street Journal, Dow Jones, podría tener un valor independiente de casi $ 10 mil millones. Esa valoración aplicó el múltiplo premium del rival New York Times a las ganancias superiores de Dow Jones. Matemáticas similares que involucran a otras partes de News Corp, incluida la publicación de libros de HarperCollins y el negocio de listados de propiedades digitales que cotizan en Australia, REA, producen una valoración teórica gigantesca.
Los conglomerados comercian habitualmente con grandes descuentos para los cálculos de los fondos de cobertura. Por lo tanto, el problema para los inversores es si los jefes de Murdoch tienen el coraje de prestar atención a las llamadas de ruptura. El martes, News Corp dijo que estaba cerca de llegar a un acuerdo para vender su sitio web realtor.com a su rival CoStar.
La pregunta más importante es si los Murdoch se separarán de Dow Jones o encontrarán una forma alternativa de unir piezas complementarias de News Corp con Fox.
Fox tiene sus propios desafíos en este momento. Su red Fox News se enfrenta a un litigio civil por parte de empresas de máquinas de votación que creen que las personalidades de Fox TV las difamaron durante la cobertura de las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2020. Los accionistas de News Corp no querían participar en la absorción de los posibles costos y responsabilidades de esos casos.
Mientras tanto, News Corp debería continuar escindiéndose de las subsidiarias que distraen. La fusión fallida al menos ha demostrado que estos son un lastre para su valoración como negocio independiente.
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