La petrolera estatal mexicana, Pemex, estaba realizando una venta de bonos por 2.000 millones de dólares el martes, según personas familiarizadas con el acuerdo, y los inversores exigían un rendimiento de dos dígitos para prestar al grupo fuertemente endeudado.
La emisión se produce cuando los gobiernos de los mercados emergentes han recaudado más de 40.000 millones de dólares en los mercados de bonos internacionales este año después de una liquidación global el año pasado provocada por el aumento de las tasas de interés.
Andrés Manuel López Obrador, el presidente nacionalista de México, prometió en el pasado “rescatar” a Pemex después de lo que considera años de perjudicial privatización. Su administración ha tratado de impulsar a la empresa con miles de millones de dólares de apoyo y exenciones fiscales para ayudarla a manejar una carga de deuda de más de 100.000 millones de dólares.
Algunos inversionistas esperaban que el gobierno brindara más apoyo antes de que la empresa se viera obligada a aprovechar el mercado nuevamente. Pero Pemex trabajaba el martes para poner precio a la venta de bonos con vencimiento a 10 años, según personas con conocimiento del tema. La compañía emitió nueva deuda por última vez en 2022.
Los administradores de fondos de mercados emergentes que han invertido en bonos de Pemex en el pasado dicen que son atractivos porque pagan una prima alta, o diferencial, sobre los bonos soberanos mexicanos mientras disfrutan de un fuerte respaldo del gobierno.
La venta de bonos se había lanzado con un rendimiento del 10,375 por ciento, dijo una persona que seguía el trato. Los bonos del gobierno de México a 10 años cotizaban este martes con un rendimiento de 8.7 por ciento, lo que implicaría una prima para los inversionistas en los nuevos bonos de Pemex de más de 1.6 puntos porcentuales.
“Es un arreglo pragmático en el que el gobierno trata de mantener la presión sobre la empresa para que sea autosuficiente”, dijo un tenedor de bonos de Pemex sobre la decisión de emitir en lugar de inyectar capital a través del gobierno.
“No es una solución permanente y, de hecho, realmente no esperamos una solución permanente. Será este enfoque gradual en el futuro previsible”.
El rendimiento de los nuevos bonos reflejó las expectativas de que el gobierno continuaría apoyando a Pemex, dijo el analista. Pero para un «cuasi-soberano» el diferencial fue grande, agregó el analista.
Aún así, el analista no percibió que el rendimiento de esta emisión en particular fuera muy atractivo en relación con otros bonos de Pemex, dado que varios se cotizan a alrededor de 80 centavos por dólar.
En el primer trimestre de este año, Pemex tiene que realizar pagos de deuda por valor de más de 5500 millones de dólares, dijo este mes su presidente ejecutivo, Octavio Romero.
A pesar de la generosa ayuda financiera del gobierno, la producción de Pemex ha estado cayendo durante años y alcanzó mínimos de 1,5 millones de barriles por día en 2022, por debajo de los más de 2,1 millones de barriles por día en 2016. Eso la ha dejado incapaz de capitalizar los precios más altos del petróleo. .
A pesar de que la producción está disminuyendo, la compañía también está construyendo una refinería de petróleo que está superando ampliamente el presupuesto y es probable que cueste más de $ 11 mil millones. López Obrador ha sido criticado por ambientalistas por el proyecto, que se encuentra en su estado natal de Tabasco.