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Este no es un buen momento para que una compañía hipotecaria estadounidense salga a bolsa. La tasa fija a 30 años de los préstamos hipotecarios aumentó a 7,31 por ciento la semana pasada, la más alta desde diciembre de 2000. La falta de inventario ha apuntalado persistentemente los precios de la vivienda, dificultando que los estadounidenses compren una casa.
Se espera que el volumen de originación de hipotecas caer en un tercio este año, según la Asociación de Banqueros Hipotecarios. La caída se produciría inmediatamente después de un colapso del 50 por ciento en volumen en 2022.
Nada de esto disuadirá a Better. El prestamista hipotecario en línea respaldado por SoftBank saldrá a bolsa el jueves. Lo hará mediante una fusión con una empresa de adquisición con fines especiales. Sin embargo, el momento del debut público de Better es el aspecto menos inusual del acuerdo.
Este acuerdo valora a Better con un valor de capital previo a la transacción de 6.900 millones de dólares. El valor empresarial implícito no ha cambiado con respecto al acordado en 2021, a pesar de un fuerte deterioro de las ganancias de Better. La compañía informó pérdidas de 1.200 millones de dólares para 2021 y 2022 después de hacer 184,9 millones de dólares en ganancias netas en 2020. También está muy lejos de las ganancias de mil millones de dólares que dijo que obtendría en 2023, según su presentación de diapositivas para inversionistas de mayo de 2021.
Dada esta fuga de ganancias, SoftBank ha tenido que intervenir. Ya ha proporcionado 650 millones de dólares en financiación puente a Better, y su Vision Fund 2 invirtió 500 millones de dólares en abril de 2021. Después de la fusión, Better recibirá 565 millones de dólares de capital frescoincluidos 528 millones de dólares de una emisión de bonos convertibles a SoftBank.
Irónicamente, la reducción del volumen de préstamos no es necesariamente una mala noticia para los grandes prestamistas hipotecarios no bancarios. Algunos ahora tienen mayor poder de fijación de precios. Esto se ha reflejado en el precio de las acciones de Rocket Company, propietaria de Quicken Loans, el mayor prestamista hipotecario no bancario de Estados Unidos. Estos han aumentado un 48 por ciento en lo que va del año. Los de su rival UWM, la empresa matriz de United Wholesale Mortgage, han aumentado dos tercios.
Better tiene una cuota de mercado muy pequeña (menos del 1 por ciento). No espere que reciba el mismo impulso cuando las acciones comiencen a cotizar el jueves.