En 2023, las acciones de megacapitalización, en particular los Siete Magníficos, lideraron un importante mercado alcista. A pesar de las repetidas advertencias sobre una posible burbuja de IA, las acciones de megacapitalización mantienen su impulso en 2024. Un experto explica: Esto podría provocar que la burbuja estalle.
• Las acciones de megacapitalización seguirán impulsando un mercado alcista en 2024
• Paralelismos con la burbuja tecnológica de los años 1990
• Posibles catalizadores para una reversión
Las acciones de megacapitalización y especialmente los Siete Magníficos han provocado una corrida alcista en el mercado de valores en 2023. Esto fue impulsado en gran medida por el auge de la IA iniciado por ChatGPT de OpenAI. Los expertos han advertido repetidamente sobre una posible burbuja de IA, pero incluso en el nuevo año, que ya cumple dos meses, las acciones de megacapitalización aún no están perdiendo fuerza. Pero ¿qué pasa si el repunte tecnológico de las megacapitalizaciones es en realidad una burbuja?
Las acciones de megacapitalización también serán alcistas en 2024: ¿volver a la media?
Como informa MarketWatch, actualmente existe un intenso debate sobre si el repunte tiene similitudes con la burbuja tecnológica de la década de 1990. «Los ‘Siete Magníficos’ continúan impulsando las acciones estadounidenses al alza, enviando las concentraciones de los índices a niveles récord. Un cambio de suerte en su suerte podría pesar mucho en el mercado en general», dijo Daniel Grosvenor, director de estrategia de acciones de Oxford Economics, en una nota a MarketWatch está presente. Mientras que Apple y Tesla (-5,77 por ciento y -18,69 por ciento desde principios de año, respectivamente) ya han tropezado este año, el liderazgo de todo el repunte del mercado de valores no ha hecho más que concentrarse (a 28 de febrero de 2024).
Grosvenor señaló que los 10 principales componentes del índice han superado en un tres por ciento adicional en lo que va de 2024, después de superar el índice de referencia más amplio S&P 500 SPX en casi un 30 por ciento en 2023. Las 10 principales acciones ahora representan alrededor del 32 por ciento de la capitalización de mercado total del S&P 500, alrededor de 6 puntos porcentuales más que el peso de las 10 principales acciones en el apogeo de la burbuja de las puntocom en la década de 1990, señala Grosvenor.
La gran mayoría del top 10 está dominada por los Siete Magníficos, aunque Eli Lilly & Co. superó recientemente la capitalización de mercado de Tesla, señaló Grosvenor. Advirtió que el predominio de un número tan pequeño de empresas y el alto grado de correlación entre ellas podrían reducir los beneficios de diversificación del índice. Esto podría significar que una disminución de su riqueza tendría un impacto significativo en el mercado en general.
Además, señaló la tendencia de la concentración en el índice a revertirse a la media. Si bien esta relación parece relativamente débil en un horizonte temporal corto, requiere un catalizador para desencadenar la reversión.
En el comunicado, Grosvenor enumeró algunos posibles candidatos que podrían actuar como catalizador.
La expectativa de ganancias deja lugar a la decepción
Las empresas de megacapitalización siguen mostrando un fuerte crecimiento de los beneficios en general, lo que significa que la brecha con el resto del mercado también se está ampliando. Este año, sin embargo, será mucho más difícil para las empresas superar las expectativas de los analistas, explica Grosvenor.
Después de superar cómodamente las expectativas de un crecimiento de beneficios del 10 por ciento el año pasado, se prevé que los Siete Magníficos registren un aumento adicional del 22 por ciento en 2024, suponiendo que los márgenes de beneficio alcancen un nivel récord. A pesar de esta previsión, el analista se muestra escéptico y sostiene que, si bien los avances en la IA podrían ayudar a aumentar aún más la rentabilidad a medio plazo, ya existe un importante potencial alcista.
«Eso deja lugar a la decepción», escribió Grosvenor, señalando que la historia muestra que se necesita mucho tiempo para darse cuenta de los beneficios del cambio tecnológico y que no hay garantía de que «estas empresas en particular serán las ganadoras finales».
Valoraciones excesivas y aumento de los rendimientos de los bonos
Grosvenor también destacó que las valoraciones de los Siete Magníficos parecen estar nuevamente estiradas, y el grupo ahora cotiza a una relación precio-beneficio promedio de 29 en 12 meses, en comparación con 16 para el resto del S&P 500, muy por encima del promedio de la década y está ahora por encima del promedio pospandemia.
Esto fue a pesar de que los rendimientos de los bonos también estaban muy por encima del promedio, lo que tiende a afectar a las acciones cuyas altas valoraciones se basan en expectativas de ganancias a largo plazo. Eso hace que esta parte del mercado sea más vulnerable a una corrección si la inflación demuestra ser más persistente de lo esperado en el futuro y los rendimientos de los bonos continúan aumentando en el corto plazo, dijo.
Grosvenor señaló que los Siete Magníficos tuvieron un rendimiento inferior en 2022 a pesar del importante aumento inicial de los rendimientos de los bonos del Tesoro. En el tercer trimestre del año anterior, a pesar del sólido desempeño de sus ganancias, tuvieron dificultades para superar al mercado en general, ya que los rendimientos aumentaron marcadamente.
Ambiente político
A esto se suma el desafiante entorno político, afirma Grosvenor. En noviembre se celebrarán unas controvertidas elecciones presidenciales en Estados Unidos, lo que aumentaría la perspectiva de «incertidumbre política», que podría afectar especialmente a las acciones sofisticadas.
Grosvenor dice que el sector tecnológico seguirá siendo el centro de atención desde una perspectiva antimonopolio, lo que probablemente será un foco clave de campaña para los demócratas.
Los Siete Magníficos también podrían enfrentar una creciente incertidumbre sobre la política comercial, dijo el analista. Un punto preocupante dado que, como grupo, generan una proporción mucho mayor de sus ingresos fuera de EE. UU. que el S&P 500 en general. Estas empresas también tienen una exposición significativa, por ejemplo, a China y Taiwán. En los últimos años, sus rendimientos relativos se han correlacionado negativamente con las medidas de incertidumbre comercial.
Sin embargo, queda por ver si uno de los posibles catalizadores desencadenará realmente una corrección.
Equipo editorial finanzen.net
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