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Más de las tres cuartas partes del dinero extranjero que fluyó hacia el mercado de valores de China en los primeros siete meses del año han salido, y los inversores globales se han deshecho de más de 25.000 millones de dólares en acciones a pesar de los esfuerzos de Beijing por restaurar la confianza en la segunda economía más grande del mundo. .
Las fuertes ventas de los últimos meses ponen a las compras netas por parte de inversores extraterritoriales en camino de alcanzar el total anual más pequeño desde 2015, el primer año completo del programa Stock Connect que conecta los mercados de Hong Kong y China continental.
Comerciantes y analistas dijeron que la falta de un apoyo político contundente por parte de los líderes chinos había convencido a los inversores institucionales globales a posponer las compras hasta que el crecimiento se recuperara lo suficiente como para hacer que el mercado chino fuera competitivo con otros de la región.
«Japón está en llamas, India, Corea, Taiwán: ese es el problema», dijo el jefe de la mesa de operaciones de un banco de inversión en Hong Kong. «En este momento la idea es: ‘No necesito estar en China, y si lo estoy, mi cartera se retrasará'».
Los inversores globales comenzaron 2023 comprando acciones chinas a un ritmo récord en enero, anticipando un repunte económico a medida que el país abandonara su perturbador régimen de “Covid cero”.
Pero los fondos extranjeros han vendido sus posiciones a la fuerza en los últimos meses en respuesta a las crecientes preocupaciones sobre una crisis de liquidez en el sector inmobiliario y lecturas de crecimiento decepcionantes.
Desde que alcanzaron un máximo de 235.000 millones de yuanes (32.600 millones de dólares) a principios de agosto debido a las promesas del gobierno de brindar un apoyo más sustancial a la política económica, las entradas netas de capital extranjero al mercado de valores de China este año han caído un 77 por ciento a sólo 54.700 millones de yuanes, según cálculos del Financial Times basados en sobre datos de Stock Connect de Hong Kong.
Bruce Pang, economista jefe para la Gran China de JLL, una empresa de investigación e inversión en bienes raíces, dijo que las promesas posteriores de las autoridades chinas de brindar más apoyo a los promotores inmobiliarios privados en dificultades habían afectado la confianza del mercado.
«Han hecho promesas similares cada trimestre de este año», dijo Pang, «pero los últimos datos sobre los precios de la vivienda muestran que aún se necesita más apoyo político para generar una recuperación sostenible para el sector inmobiliario».
Las ventas extranjeras de acciones chinas han contribuido a que el índice CSI 300 de las acciones que cotizan en Shanghai y Shenzhen caigan más de un 11 por ciento en términos de dólares este año, en comparación con ganancias de entre un 8 y un 10 por ciento para los índices de referencia de acciones en Japón, Corea del Sur y India.
En cambio, las instituciones financieras han favorecido los mercados de India y Corea del Sur este año con entradas netas de 12.300 millones de dólares y 6.400 millones de dólares, respectivamente, según estimaciones de Goldman Sachs. La compra global de acciones coreanas ha encaminado a Seúl hacia el primer año de entradas extranjeras netas desde 2019.
Si bien los estrategas de acciones de los mayores bancos de inversión de Wall Street han pronosticado que al mercado de valores de China le irá mejor en 2024, las expectativas sobre el tamaño de esas ganancias varían sustancialmente.
Los analistas de Goldman Sachs pronosticaron recientemente que el CSI 300 terminará el próximo año con un alza de alrededor del 17 por ciento respecto de su nivel actual, gracias a mayores ganancias y valoraciones crecientes de las empresas chinas.
Los estrategas de Morgan Stanley han previsto ganancias del 7,5 por ciento durante los próximos 12 meses para las acciones chinas, pero advirtieron que “no podemos descartar una mayor reducción de la asignación y un desplazamiento estructural de la inversión fuera de China” si las autoridades no apoyan más activamente el crecimiento.
“¿Qué convence a un gestor de cartera que gestiona un fondo de mil millones de dólares de devolver el 10 por ciento de esa cantidad a China?” dijo el jefe de la mesa de operaciones en Hong Kong. «La respuesta son cifras de crecimiento decentes y positivas a largo plazo; si no se pueden conseguir esas cifras, los inversores no irán allí».