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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Desde la Gran Crisis Financiera, las acciones de LVMH se han multiplicado por más de 18. Esto se debe a la boyante demanda asiática y a la astuta gestión de Bernard Arnault, jefe del gigante francés.
Pero el debilitamiento de las ventas del tercer trimestre desmintió el alarde de la industria del lujo de que «nuestros clientes son demasiado ricos para notar las recesiones». ¿Qué tan grave es el problema para este supermercado de marcas para súper acuñadas?
Los bulevares de Park Avenue y Beverly Hills están acosados por corridas bancarias y fluctuaciones en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los equivalentes de Beijing están lidiando con una crisis inmobiliaria. Los precios de las viviendas en China disminuyeron un 8,3 por ciento interanual, según el grupo de datos CEIC.
Las tensiones quedaron claras en las cifras con las que LVMH inició la temporada de resultados del sector del lujo. El crecimiento fue secuencialmente menor en el tercer trimestre. Los ingresos, que habían aumentado un 17 por ciento interanual en los dos últimos períodos, se desaceleraron al 9 por ciento.
Las acciones de LVMH llevan semanas retrocediendo. El miércoles cayeron otro 5 por ciento, lo que llevó al sector a la baja.
De manera inquietante, el ritmo de crecimiento de las ventas en la unidad de moda y artículos de cuero de LVMH cayó al 9 por ciento interanual. Anteriormente, los saltos de dos dígitos eran la norma. Más de las tres cuartas partes del beneficio operativo de LVMH proceden de esta división. El verdadero motor aquí es Louis Vuitton, con más de la mitad de los ingresos del grupo.
Sin embargo, no todo es sombrío. A pesar de la preocupación por los clientes chinos, este grupo aumentó el valor de las compras realizadas durante los viajes en un 40 por ciento en el tercer trimestre en comparación con el mismo período de 2021. Los viajeros estadounidenses también siguen comprando productos de LVMH en sus viajes al extranjero.
Una señal más preocupante es que los ingresos europeos cayeron en un dígito, como señaló Zuzanna Pusz de la UBS. Esto está muy por detrás del ritmo positivo de un solo dígito del período anterior.
Por lo tanto, LVMH se comprometió a defender sus márgenes de beneficio operativo, como lo hizo con éxito hace una década. Han alcanzado un máximo del 26 por ciento desde 2021.
Un período de extraordinario crecimiento para el sector del lujo puede estar llegando a su fin. El argumento central para poseer estas acciones no ha cambiado. La industrialización continúa en las economías en desarrollo. La automatización mediante nuevas tecnologías se intensificará en el mundo desarrollado.
Eso engrosará las filas de una clase millonaria en dólares que se ha cuadriplicado desde 2020. La demanda de los atributos de la riqueza seguirá siendo intensa.
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