En artículos de lujo, ver para creer. Entonces, ¿qué deberían hacer los inversores de Richemont con la cautela expresada por el jefe Johann Rupert en los resultados del primer semestre del especialista en relojes y joyas el viernes? No mucho, a juzgar por el precio de las acciones, que subió una décima en el día.
No sorprende que los accionistas pasaran por alto la pérdida neta. Eso fue el resultado del experimento fallido con el minorista en línea Yoox Net-a-Porter, que provocó una amortización de 2700 millones de euros tras la venta de YNAP. Estaban más enfocados en ventas y márgenes impresionantes, que superaron cómodamente las expectativas. Las ventas de joyería crecieron casi un 30 por ciento año tras año.
Incluso con el lastre del mercado chino bloqueado, se espera que las ventas globales de lujo este año crezcan a más del doble del promedio de 20 años del 6,5 por ciento, piensa Flavio Cereda de Jefferies. Eso sin duda ralentizará. Pero el crecimiento de 2023 podría llegar al 8 por ciento, suponiendo que China comience a abrir en el verano.
No obstante, Rupert tiene razón al advertir sobre los tiempos volátiles que se avecinan. Parece poco probable que el núcleo de los compradores ricos de artículos de lujo se vea muy afectado. Pero son los compradores marginales más jóvenes y recién adquiridos los que han aportado gran parte del crecimiento reciente. Están más expuestos a la crisis del costo de vida.
Las valoraciones en el sector se han reducido en consecuencia. Han caído alrededor de un tercio desde el verano pasado. Richemont, que ahora cotiza a 19 veces las ganancias de 2023, ha seguido esa tendencia y vuelve a estar en línea con su calificación previa a la pandemia.
Pero las grandes marcas han tomado una participación de mercado significativa, expandiéndose a nuevos mercados y consolidándose. En joyería, donde lidera Cartier, las ventas de Richemont en el primer año de la pandemia crecieron a la mitad hasta alcanzar los 11.000 millones de euros. Las estimaciones de consenso de los analistas para el año que finaliza en marzo próximo colocan otros 1.500 millones de euros por encima de esa cifra.
Las pérdidas de YNAP tenderán a subrayar la cautela natural de Richemont. Sin embargo, tiene un balance sólido. Sigue existiendo una oportunidad reconocida desde hace mucho tiempo para impulsar su presencia en el mercado del lujo suave.
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