Las empresas farmacéuticas y biotecnológicas gastaron 85.000 millones de dólares en adquisiciones en los primeros cinco meses del año, lo que marca una recuperación espectacular en la negociación en su intento de reponer sus carteras de medicamentos.
El aumento de fusiones y adquisiciones, en comparación con solo $ 35,6 mil millones en acuerdos en el mismo período de 2022 y $ 49,1 mil millones el año anterior, según Stifel, un banco de inversión, está siendo impulsado por grandes reservas de efectivo acumuladas por Big Pharma durante la pandemia de coronavirus y el inversor preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento futuro.
A principios de año, las compañías farmacéuticas más grandes del mundo tenían más de 1,4 billones de dólares en poder de negociación, según un informe. análisis por EY. También se enfrentan a la expiración de las patentes que se extienden hasta el final de la década, lo que expone $200 mil millones de sus medicamentos de marca más vendidos a la competencia genérica y reducirá los ingresos.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Pfizer, Merck y Sanofi han liderado la reactivación de las fusiones y adquisiciones este año al anunciar adquisiciones multimillonarias, incluso cuando la negociación en otros sectores del mercado ha caído drásticamente debido al aumento de las tasas de interés y al endurecimiento de los préstamos bancarios.
“Es un gran cambio y se opone por completo a la tendencia general en el mercado de fusiones y adquisiciones”, dijo Tim Opler, director gerente del grupo de atención médica global de Stifel. “Si mantenemos el ritmo de los primeros cinco meses y una semana, estaríamos en camino de tener un año de $ 215 mil millones”. En 2022, el valor total de los acuerdos biofarmacéuticos fue de 127.000 millones de dólares, mientras que en 2021 fue de 149.000 millones de dólares.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Pero en la Bio International Convention, una de las conferencias de biotecnología más grandes de América del Norte, la semana pasada en Boston, los ejecutivos de la empresa, los banqueros y los analistas del sector no estaban celebrando el regreso de los acuerdos. Más bien, estaban preocupados por la creciente amenaza de que los reguladores antimonopolio de EE. UU. hayan comenzado a tomar medidas enérgicas contra la consolidación en el sector.
El mes pasado, la Comisión Federal de Comercio causó conmoción cuando demandó para bloquear la adquisición de Horizon Therapeutics por parte de Amgen, un acuerdo de $ 28 mil millones anunciado en diciembre que inició la incipiente recuperación de fusiones y adquisiciones.
La FTC advirtió que la consolidación “desenfrenada” en el sector farmacéutico estaba elevando los precios para los pacientes en su primer fallo en más de una década que busca bloquear una fusión en el sector. Desplegó un argumento novedoso, afirmando que la transacción permitiría a Amgen utilizar los reembolsos en sus medicamentos de gran éxito existentes para presionar a las compañías de seguros y a los administradores de beneficios farmacéuticos para que favorezcan los dos productos monopólicos de Horizon.
Amgen dijo que impugnaría la decisión en los tribunales, pero esto no atenuó las preocupaciones de toda la industria de que la acción enfriaría la actividad de fusiones y adquisiciones cuando muchas biotecnologías más pequeñas enfrentan restricciones de financiamiento.
“Bloquear ese trato es absolutamente desinformado. Cuanta más volatilidad haya, más difícil será para los inversionistas invertir”, dijo Paul Hastings, director ejecutivo de Nkarta, una compañía de biotecnología en etapa inicial que se especializa en terapias celulares que se enfocan en el cáncer.
Hastings, un veterano de la industria que es presidente saliente de Bio, el principal grupo de cabildeo de las industrias biotecnológicas, advirtió que la postura más dura de las autoridades antimonopolio de EE. Este modelo atrae a los inversores hacia las biotecnologías que realizan investigaciones de alto riesgo sabiendo que las grandes empresas pueden comprarlas más adelante y proporcionar los fondos necesarios para completar costosos ensayos clínicos y comercializar nuevos medicamentos, dijo.
La importancia de las biotecnologías pequeñas y medianas para el desarrollo de fármacos ha crecido rápidamente en las últimas dos décadas. El año pasado, las empresas biofarmacéuticas emergentes fueron responsables de un récord del 65 % de las moléculas en proceso de I+D sin una empresa más grande involucrada, frente a menos del 50 % en 2016 y al 34 % en 2001, según el Instituto Iqvia.
Seagen se hizo eco de las preocupaciones de Bio, cuyos accionistas respaldaron recientemente una adquisición propuesta por Pfizer por $ 43 mil millones, el acuerdo más grande en el sector desde que AbbVie acordó comprar Allergan en 2019.
El director ejecutivo de Seagen, David Epstein, dijo al Financial Times que si la FTC eliminaba la posibilidad de que las grandes farmacéuticas adquirieran biotecnologías, la «financiación» y la «innovación» pronto se agotarían en el sector.
“Espero que la FTC pueda llegar a entender cómo funciona el ecosistema”, dijo en una entrevista.
La intervención de la FTC, que ha adoptado un enfoque más estricto para las fusiones y adquisiciones bajo la dirección de la comisionada Lina Khan, llega en un momento difícil para las empresas de biotecnología que enfrentan restricciones de capital y la mayor reorganización en los precios de los medicamentos en EE. UU. en décadas.
Las empresas biofarmacéuticas recaudaron 54.600 millones de dólares en financiación el año pasado, una caída del 54 % con respecto a 2021 y el nivel más bajo de fondos recaudados por la industria desde 2016, según un informe publicado la semana pasada por EY. El aumento de las tasas de interés, la paralización de los mercados de OPI y el colapso de Silicon Valley Bank, uno de los mayores financiadores del sector biotecnológico, significa que muchas empresas están luchando para recaudar efectivo.
“Mire los desafíos financieros de las empresas que obviamente tienen menos de dos años de efectivo, y no todas esas empresas van a sobrevivir”, dijo Rich Ramko, líder de biotecnología de EY US.
La semana pasada, Merck demandó al gobierno de EE. UU. por una nueva ley que otorga al gobierno federal el poder de negociar los precios de algunos de los medicamentos más caros. El fabricante de medicamentos alegó que las reformas de los precios de los medicamentos, una parte fundamental de la agenda política del presidente Joe Biden, son inconstitucionales y “equivalentes a la extorsión”.
Los expertos dicen que la mayor disposición de los reguladores gubernamentales a intervenir en el sector aumenta la incertidumbre y el riesgo para las empresas que están considerando grandes adquisiciones.
“Las probabilidades de que nos despertemos y veamos a J&J o Lilly hacer algo grande como comprar Alnylam, Incyte o Vertex disminuyen desde donde habrían estado”, dijo Opler de Stifel.
Pero dijo que cualquier enfriamiento de las fusiones y adquisiciones podría ser temporal ya que la FTC podría ser derrotada en los tribunales dado que muchos expertos legales creen que su caso no es sólido. “Esto en realidad podría liberar al mercado para hacer más negocios sin temor al bloqueo de la agencia antimonopolio”, dijo.
Kay Chandler, copresidenta de la práctica global de la industria de ciencias de la vida en Cooley, un bufete de abogados, dijo que la negociación puede llevar un poco más de tiempo y que podría haber un cambio en la cantidad de riesgo que las empresas están preparadas para asumir al considerar fusiones y adquisiciones. Pero, en última instancia, las grandes compañías farmacéuticas no tuvieron más remedio que continuar buscando fusiones y adquisiciones porque tenían que llenar los vacíos de innovación en sus carteras de medicamentos.
“No creo que esto cambie el hecho de que las empresas hacen tratos”.
Después de la acción de la FTC contra Amgen, los analistas del banco de inversión Evercore pronosticaron que un deshielo en el interés de las grandes farmacéuticas en los mega acuerdos invariablemente cambiaría el «enfoque de consolidación a empresas de biotecnología más pequeñas y en etapas iniciales, y más de ellas».
La próxima prueba para las autoridades antimonopolio implica la adquisición de Seagen, una empresa centrada en la oncología, por parte de Pfizer. La FTC debe decidir en cuestión de días si extiende el período inicial de 30 días para una revisión del acuerdo, que es fundamental para los esfuerzos de Pfizer por volver a crecer después de una fuerte caída en los ingresos de Covid este año.
“Podríamos ver un desafío potencial para Pfizer/Seagen, ya que esto representaría una transacción aún mayor”, dijo Evan Seigerman, analista de BMO Capital Markets, en una nota publicada después de que la FTC demandara a Amgen.
Pero por el momento, Pfizer y Seagen confían en que su acuerdo no generará críticas por parte de la FTC, argumentando que no hay superposición de productos y que beneficiaría la competencia y la innovación.
“Ni siquiera es improbable, es como cero [chance]. No va a suceder”, dijo Epstein, y señaló que la tarifa de ruptura que Pfizer pagaría a Seagen en ese caso es de casi $ 2.3 mil millones.