Amazon, Tesla, Alphabet, Nvidia, Apple, Meta y Microsoft: los llamados Siete Magníficos están empujando al S&P a máximos históricos. ¿Por qué han crecido tanto?
“Las grandes tecnológicas han sufrido enormemente en 2022. Por poner ejemplos extremos: Netflix perdió el 60 por ciento de su valor bursátil, Facebook incluso el 75 por ciento. Estas empresas ya se recuperaron bien en 2023 y esa recuperación continuó a principios de este año. A pesar de todo, generan cantidades fenomenales de efectivo. Siguen siendo las empresas del futuro. Netflix ha podido acceder a nuevos suscriptores porque ha restringido el uso compartido de contraseñas. Y Facebook ha reducido por completo las inversiones en el Metaverso que no tiene tan buen rendimiento”.
¿No tiene nada que ver con el avance de la IA?
“Eso ha proporcionado otra bonificación, pero incluso sin IA las acciones serían mucho más altas. El tipo de interés más bajo tiene mucho que ver con esto. Una empresa que experimentará un enorme crecimiento gracias a la inteligencia artificial es Nvidia. Es el líder absoluto en la producción de tarjetas y chips de vídeo, cuya importancia seguirá aumentando en el futuro. La empresa ha podido duplicar sus beneficios en los últimos años: fenomenal. Y, sin embargo, el valor bursátil sólo ha aumentado un 300 por ciento. Estoy convencido de que Nvidia todavía está infravalorada. Los inversores no siempre se dan cuenta de esto. Otra razón es que cada vez más personas invierten en ETF, que simplemente siguen el mercado de valores. El mercado para estos rastreadores ya es mayor que el de los fondos de inversión tradicionales. Eso refuerza todo aún más”.
El valor bursátil conjunto de Los Siete Magníficos ha aumentado hasta los 11 billones de euros, casi tres veces el PIB de Alemania. ¿No se están volviendo demasiado dominantes?
“Por supuesto, eso significa que no hay lugar para la competencia. Esto sólo empeora las cosas para los consumidores: pagan demasiado por sus productos. Los republicanos y demócratas de Estados Unidos también piensan lo mismo. En un futuro próximo, hay muchas posibilidades de que Microsoft y Alphabet de este mundo se dividan en empresas más pequeñas. Ese problema no surge en Europa, porque aquí no tenemos mastodontes tan grandes”.
¿Seguirán creciendo tan rápidamente las grandes empresas tecnológicas en las próximas décadas?
“No, no espero eso. Éstas se convertirán en viejas fuentes de ingresos en los próximos años. Por lo general, el predominio de un sector o región en particular dura unos diez años. La gran tecnología existe desde hace algún tiempo. En el futuro, es posible que tomen el control proveedores de materias primas o empresas concienciadas con el medio ambiente. O tal vez China tenga la ventaja si permite las ganancias y la propiedad. Desafortunadamente, no puedo predecir eso”.
Si el precio de las acciones sube repentinamente con tanta rapidez, inmediatamente surge la posibilidad de que se forme una burbuja. ¿Deberíamos temer eso en este caso?
“No, repito: estas empresas están ganando toneladas de dinero y casi no tienen deudas. Para que no se metan en problemas. Esto era diferente para Amazon hace veinte años: en ese momento no obtenía ganancias. Por lo tanto, espero que a la feria le vaya muy bien este año”.
¿Qué debemos hacer ahora: comprar o vender más acciones?
“Siempre se deben comprar acciones repartidas en el tiempo y el espacio. De este modo, siempre tendrá la seguridad de obtener una buena rentabilidad a largo plazo. ¿Consejos específicos? Creo que las acciones chinas están extremadamente bajas en este momento. Todavía queda algo de beneficio por obtener. Pero las acciones de las grandes tecnológicas también siguen siendo interesantes. Puede que ya no crezcan al 50 o al 100 por ciento, pero se convertirán en empresas aburridas y grises con rendimientos anuales promedio del 8 al 10 por ciento. Sigue siendo enormemente mejor que la cuenta de ahorros”.