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Los rendimientos de los bonos de referencia de China a 10 años cayeron por debajo del 2 por ciento el lunes, su nivel más bajo en 22 años, mientras los inversores apuestan por una mayor flexibilización monetaria para ayudar a estimular la segunda economía más grande del mundo.
Los rendimientos de los bonos soberanos a 10 años, que se mueven inversamente a los precios, cayeron hasta 1,9995 por ciento en la sesión de la mañana, su nivel más bajo desde abril de 2002. Los rendimientos de los bonos a 30 años cayeron 3,1 puntos básicos a 2,17 por ciento. Ambos rendimientos se recuperaron ligeramente en la sesión de la tarde.
Los inversores apuestan por nuevos recortes de los tipos, así como de los depósitos que los bancos deben mantener como reservas, dijeron los analistas.
La medida en favor del bono de referencia de China se produce en momentos en que los rendimientos de los bonos a largo plazo del país han caído por debajo de los de Japón por primera vez, y los inversores están preocupados por la posibilidad de una “japonificación” de la economía que quede sumida en una deflación persistente.
El Banco Popular de China ha guiado constantemente las tasas a la baja en los últimos meses para alentar más préstamos y reactivar la economía.
En septiembre, recortó el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en 50 puntos básicos hasta un promedio del 6,6 por ciento y la tasa de referencia de recompras inversas a siete días en 20 puntos básicos hasta el 1,5 por ciento. En octubre, redujo la tasa preferencial de préstamos a un año, la tasa de referencia para que los bancos fijen el precio de sus propios préstamos, en 25 puntos básicos, hasta el 3,1 por ciento.
La economía está luchando por superar años de crisis en el sector inmobiliario y está acosada por preocupaciones sobre la deflación. La elección en Estados Unidos de Donald Trump, quien hizo campaña con la promesa de imponer aranceles más altos a los productos chinos, ha aumentado la ansiedad.
Los analistas e inversores creen cada vez más que estos factores empujarán a las autoridades chinas a flexibilizar la política monetaria.
“El mercado en general espera que la política monetaria siga siendo proactiva”, dijo Zhou Guannan, analista de Huachuang Securities. “La amplia liquidez en el mercado y la expectativa de medidas de flexibilización impulsarán aún más los precios de los bonos”.
Un reciente recorte en los depósitos financieros no bancarios presionó los rendimientos, dijo Ju Wang, jefe de estrategia de tasas y tipos de cambio de China en BNP Paribas. Los inversores también anticipan que el banco central fijará la tasa de recompra interbancaria a un nivel más bajo y reducirá el coeficiente de reservas obligatorias hasta en 50 puntos básicos, dijo.
En general, los rendimientos de la deuda soberana a largo plazo de China han disminuido desde principios de año, a medida que los bancos chinos más pequeños con opciones limitadas de inversión interna se acumulan en el activo relativamente seguro de la deuda pública. El bono a 10 años rindió un 2,56 por ciento a principios de año, mientras que el bono a 30 años rindió un 2,84 por ciento.
“Los bonos soberanos siguen siendo muy atractivos para los inversores a medida que nos acercamos a fin de año”, dijo Ming Ming, economista jefe de Citic Securities. “Hay una fuerte demanda estacional, particularmente porque la emisión de bonos para el año casi ha concluido, lo que reduce los riesgos del lado de la oferta”.
El Banco Popular de China había intervenido anteriormente en el mercado de bonos, temiendo que la alta demanda creara una burbuja en el mercado de bonos, pero la falta de nueva oferta en diciembre ha atenuado esta preocupación.
Las condiciones favorecen la caída de los rendimientos, dijo Ming. “[Lower sovereign note yields] ayudar a reducir los costos de financiamiento para la economía real”, señaló. De cara al futuro, Ming espera que el rendimiento de los bonos a 10 años ronde el nivel del 2 por ciento, o ligeramente menos.
También el lunes, el renminbi chino se debilitó a su nivel más bajo en cuatro meses después de que Trump dijera que impondría aranceles del 100 por ciento a los países Brics que apoyaran los intentos de “reemplazar al poderoso dólar estadounidense”.
El renminbi cayó un 0,3 por ciento a 7,27 yuanes por dólar, su nivel más débil desde finales de julio, mientras el índice del dólar estadounidense ganaba un 0,5 por ciento.
Información adicional de William Sandlund en Hong Kong