Los reguladores de los dos mercados bursátiles más grandes de China han pedido a más de 70 empresas que expliquen por qué hicieron grandes provisiones para los efectos de la pandemia, y los observadores de la industria expresaron su preocupación de que la estricta política de covid cero de China se haya utilizado como una tapadera para la manipulación de ganancias.
Desde mediados de enero, las bolsas de valores de Shanghái y Shenzhen han preguntado a las empresas con una capitalización de mercado combinada de 398.000 millones de yuanes (57.000 millones de dólares) por qué rebajaron el valor de los activos el año pasado en la guía de beneficios. El personal de las bolsas también cuestionó a más de dos docenas de empresas sobre grandes deterioros de la plusvalía.
El escrutinio regulatorio se produce cuando un récord de 859 grupos que cotizan en bolsa han dicho en las últimas semanas que esperan reportar grandes pérdidas en 2022, debido en parte a la cancelación de activos en el cuarto trimestre. Eso se compara con 743 guías por pérdidas en 2021 y 680 en 2020.
Las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen no respondieron a las solicitudes de comentarios sobre la investigación, que se reveló en los documentos de la compañía en los sitios web de las bolsas de valores.
A medida que la economía china comienza a recuperarse de su peor recesión en décadas, las empresas que cotizan en bolsa han registrado grandes pérdidas en activos de bajo rendimiento a pesar de muchos meses de rendimiento constante. Muchos de ellos culparon de las amortizaciones a la pandemia y al costo de la estricta política de cero covid de Beijing en su desempeño.
Los observadores de la industria advierten que las disposiciones podrían estar sujetas a manipulación y pueden distorsionar la imagen real.
“Algunas empresas que cotizan en bolsa pueden usar la pandemia como una excusa para hacer grandes provisiones para poder cubrir pérdidas que deberían haberse revelado antes”, dijo Dong Yizhi, abogado del bufete de abogados Zhengce en Shanghái. “Esa es una práctica muy mala, ya que puede conducir a una mala interpretación del desempeño corporativo y precios de acciones inflados en el futuro”.
Los promotores inmobiliarios han liderado la manada en la toma de provisiones, a pesar de que las ventas de viviendas están comenzando a recuperarse en muchas ciudades. Los registros públicos muestran que más de la mitad de los desarrolladores cotizados de China registraron grandes amortizaciones en el cuarto trimestre por proyectos de bajo rendimiento que durante muchos meses habían sido etiquetados como seguros, a pesar de que las ventas eran débiles en ese momento.
“Las empresas hacen grandes provisiones sobre un activo cuando su capacidad para generar flujo de efectivo futuro se deteriora drásticamente”, dijo Mike Zhao, administrador de fondos con sede en Shanghái. “Ese no es el caso de los bienes raíces, ya que los peores días ya pasaron”.
Xue Yunkui, profesor de contabilidad en la Escuela de Graduados en Negocios de Cheung Kong, dijo que era difícil para los externos, incluidos los reguladores, distinguir entre amortizaciones de activos normales y “maliciosas” debido a la falta de información.
Sin embargo, las grandes provisiones, como las que valen uno o varios años de ventas o ganancias, son suficientes para generar señales de alerta, ya que el tratamiento contable puede cambiar “en gran medida” la forma en que los inversores perciben las empresas, según Xue.
“No es normal que una empresa informe de una gran pérdida debido a una amortización de 1.000 millones de yuanes, cuando los inversores esperan obtener una ganancia de 50 millones de yuanes”, dijo.