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Han pasado casi dos semanas pero a mí me parecen seis meses. Ahora hay una febril sesión informativa sobre las elecciones de Donald Trump para su equipo de economía y comercio. Es difícil imaginar que sean tan excéntricos como en defensa y seguridad nacional, a menos que nombre como presidente de la Reserva Federal a un criptofundamentalista que rechaza las monedas fiduciarias por principio y a un secretario del Tesoro superviviente que cree en una economía de trueque. No descartemos nada.
Mientras esperamos, el boletín de hoy pregunta cuál de sus diversos planes sería más fácil de realizar, independientemente del personal que los realice. Aguas cartografiadas es la dependencia de Estados Unidos de los trabajadores nacidos en el extranjero. Pensamientos, preguntas, lo que sea: envíeme un correo electrónico a [email protected].
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Las líneas de menor resistencia
La política palaciega del equipo comercial y económico de Trump nos está envolviendo. ¿Cuál de las hordas de soi-disant Se nombrarán “asesores cercanos a Trump”, si tendrán su oído, si serán confirmados por el Congreso, etc. Sin embargo, no creo que se pueda leer directamente desde los nombramientos hasta las políticas. Como se señaló anteriormente, la política comercial de su primera administración surgió de feroces batallas internas como una rata victoriosa pero ensangrentada que sale de un saco de cadáveres de roedores, y el capricho de Trump determinó qué idea sobrevivió. Creo que esta vez volverá a ser lo mismo, solo que con Elon Musk como particularmente pícaro jugador pícaro.
Por el momento, en lugar de la Kremlinología de la circunvalación, simplemente califiquemos la viabilidad de las diversas ideas de Trump pensando en dónde están las líneas de menor resistencia constitucional y política. (Obviamente, si Trump realmente suspende la constitución estadounidense y gobierna por decreto, estamos en un juego algo diferente).
Tarifas
Aquí hay tres ideas principales: un arancel general del 10 o 20 por ciento para todos los socios comerciales y un arancel del 60 por ciento para China, un “Ley de Comercio Recíproco”donde los aranceles se establezcan iguales a los de los socios comerciales, y posibles acuerdos comerciales preferenciales formales. Tenga en cuenta que todas estas son abrogaciones colosales de obligaciones con la OMC, pero supongo que eso no le importa en absoluto a Trump.
10-20% de aranceles en general y 60% en China
Calificación: Fácil
Trump tiene varios poderes que puede utilizar (aranceles de seguridad nacional de la Sección 232, aranceles correctivos de la Sección 301, Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional) para imponer aranceles unilaterales si así lo desea. El Congreso o la Corte Suprema podrían intentar armar un escándalo si así lo quisieran. No lo harán.
El uso de aranceles unilaterales también hará que sea relativamente fácil conceder excepciones a las empresas nacionales que quieran importar y a los socios comerciales que les ofrezcan algo a cambio de que se levanten los aranceles. “Algo” aquí podría, por supuesto, implicar favores personales a gran escala.
Ley de Comercio Recíproco
Calificación: Moderada a difícil (dependiendo de qué tan integral la quisiera Trump)
El ACR equipararía los aranceles de cada socio comercial con los de Estados Unidos. Como sugiere su nombre, Trump parece querer que esto sea un acto real del Congreso en lugar de simplemente inventarlo mientras aplica aranceles unilaterales. Se remonta a la Ley de acuerdos comerciales recíprocos de 1934que (irónicamente) permitió a Franklin Roosevelt negociar la reducción de los elevados aranceles Smoot-Hawley impuestos en 1930.
El ACR seguiría siendo una violación total del estatus de nación más favorecida de la OMC e implicaría cantidades gigantescas de trabajo técnico si se aplicara a todas las importaciones de todos los socios comerciales. Pero sería muy poco probable que lo aprobara el Congreso: como he señalado antes, abriría algunas partes bastante sensibles de la agricultura estadounidense, como la caña de azúcar y los lácteos, a una competencia desagradable. Seleccionar productos y socios concretos (de hecho, utilizar aranceles unilaterales para forzar cambios recíprocos) sería considerablemente más fácil.
Acuerdos comerciales preferenciales (ACP)
Calificación: Moderada
Un acuerdo formal bilateral o regional necesita que el Congreso otorgue la Autoridad de Promoción Comercial y apruebe el acuerdo final. Eso lleva tiempo y significa dar a los cabilderos una mejor oportunidad de lograrlo. La altura del obstáculo en el Congreso dependerá de quién sea el socio y cuáles sean los detalles.
Transformar el acuerdo existente con Canadá y México del TLCAN al T-MEC durante el primer mandato de Trump fue bastante factible. Un nuevo acuerdo con la UE o incluso con el Reino Unido sería más complicado, ya que provocaría resistencia del socio comercial después de que nuestro viejo amigo el lobby agrícola estadounidense comenzara a exigir cambios en las regulaciones. Si bien Trump bien podría estar preparado para que los agricultores estadounidenses se vean perjudicados por las represalias por sus aranceles unilaterales, lograr que los comités de agricultura del Congreso aprueben acuerdos es un asunto diferente.
Monedas
debilitar el dolar
Clasificación: Difícil
(Gracias a George Pearkes, macroestratega global de Bespoke Investment Group por sus reflexiones aquí.) El Tesoro tiene el control de la política cambiaria, por lo que en teoría podría vender dólares para hacer bajar el tipo de cambio, aunque sería una medida bastante extrema. También podría no funcionar, ya que la Reserva Federal podría responder aumentando las tasas de interés. Como propuesta general, la intervención sólo tiende a funcionar si no está esterilizada (es decir, el banco central no quita lo que el Ministerio de Finanzas ha dado).
Trump podría intentar intimidar a la Reserva Federal para que mantenga bajas las tasas y se adapte a la intervención, pero suponiendo que se mantenga firme no hay mucho que pueda hacer. Sólo dos de los puestos de gobernador de la Reserva Federal quedarán vacantes en los próximos cuatro años, lo que le dará una oportunidad limitada para rehacerla a su imagen. El puesto de presidente también se abrirá y Trump podría nombrar a alguien leal a él, pero no hay razón para que los otros gobernadores tengan que hacer lo que dice el presidente. El dominio del presidente de la Reserva Federal sobre la estrategia del banco central depende más bien de que sea algo sensato y esté dispuesto a escuchar a los demás.
aguas cartografiadas
No mencioné anteriormente los planes de Trump sobre inmigración, que obviamente supondrán una gran diferencia para la economía. La creciente proporción de trabajadores nacidos en el extranjero en la fuerza laboral estadounidense sugiere que una política antiinmigración importante sería un shock grave.
Enlaces comerciales
Xi Jinping se prepara para anotar otro gol geopolítico abierto al disfrazarse como defensor del comercio multilateral abierto, tal como lo hizo la última vez que Trump fue presidente.
Los favoritos de Trade Secrets Agathe Demarais y Abraham Newman escribir en asuntos exteriores que la UE necesita una nueva estrategia contra la coerción económica.
Junto con los estimados colegas del Financial Times Andy Bounds en Bruselas y Brooke Masters en Nueva York, la semana pasada realicé una sesión de preguntas y respuestas en línea sobre todo lo que tiene que ver con Trump, el comercio y los mercados. Hubo una o dos preguntas particularmente interesantes en las que no había pensado antes.
Sobre la pregunta (que también planteé a los lectores) de qué pueden hacer los socios comerciales para protegerse de Trump, vea estos artículos de Soumaya Keynes del Financial Times y Sam Lowe de Flint Global que escriben para Alphaville.
Desde hace unos meses, esta pieza El artículo de la experta en riesgo político Rachel Ziemba, sobre cómo los países han logrado eludir aranceles y sanciones al alcohol en el pasado, es interesante a la luz de la imposición de derechos antidumping por parte de China al brandy de la UE. (También es muy entretenido).
Secretos comerciales está editado por Harvey Nriapia