Los ministros de finanzas de algunas de las economías más grandes del mundo se negaron a que su optimismo se viera afectado por el sombrío mensaje entregado por altos funcionarios del FMI en las reuniones de primavera del fondo en Washington esta semana.
A pesar de las previsiones del FMI que destacan el potencial de un aterrizaje forzoso de la economía mundial, Bruno Le Maire, ministro de Finanzas de Francia, dijo que las perspectivas para su país eran “sólidas”.
Jeremy Hunt, canciller del Reino Unido, pensó que el FMI estaba exagerando el pesimismo, especialmente sobre Gran Bretaña. “Son solo uno de varios pronosticadores”, dijo. “El FMI se ha quedado por debajo de la economía británica durante bastante tiempo; creo que todos los años desde 2016, salvo uno, se han quedado por debajo”.
Janet Yellen, secretaria del Tesoro de Estados Unidos, se hizo eco del sentimiento. “No exageraría con el negativismo sobre la economía global”, dijo. “La perspectiva es razonablemente brillante”.
Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, respondió diciendo que si bien las perspectivas “no eran horribles” y la economía mundial “no estaba en recesión”, nadie miraba las previsiones de crecimiento y decía “oh, estos son números fabulosos”.
La adjunta de Georgieva, Gita Gopinath, destacó las preocupaciones del fondo de que las tensiones políticas pesarían sobre la economía, y advirtió a los países que no “bajen por la pendiente resbaladiza de la fragmentación”.
Las proyecciones a mediano plazo del fondo, que cubren los próximos cinco años, se encuentran en su nivel más bajo desde que la globalización realmente despegó en la década de 1990, y los funcionarios del FMI están cada vez más preocupados de que los vínculos comerciales más débiles reduzcan la eficiencia y eleven los precios.
Gopinath dijo que los choques de oferta corren el riesgo de volverse más frecuentes, lo que significaría que los formuladores de políticas enfrentarían “compensaciones mucho más serias”.
Daleep Singh, quien se desempeñó como subdirector del Consejo Económico Nacional del presidente estadounidense Joe Biden y ahora está en PGIM Fixed Income, estuvo de acuerdo y dijo que la primacía de la seguridad nacional sobre los objetivos económicos “probablemente signifique niveles más bajos de crecimiento y niveles más altos de inflación”.
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El bloque G7 de economía avanzada rica indicó el miércoles que esas compensaciones económicas eran un precio que valía la pena pagar por más seguridad, y dijo que las cadenas de suministro debían adaptarse como una forma de “proteger nuestros valores compartidos”.
Algunos ministros de finanzas, como Christian Lindner de Alemania, también estaban preocupados por la amenaza que representaba la desaparición de Silicon Valley Bank y Credit Suisse, como la perspectiva de más quiebras bancarias.
Los optimistas llamaron la atención sobre los mercados laborales sólidos, la salida de China de su política de cero covid y los precios de energía al por mayor más bajos de Europa, que han ayudado a la región a evitar una recesión.
Jean Boivin, director del BlackRock Investment Institute, culpó de los desacuerdos al hecho de que había un “alto grado genuino de incertidumbre” sobre las perspectivas, y la economía mundial aún no se había recuperado por completo del inicio de la pandemia de coronavirus.
Este no fue un “ciclo económico tradicional”, donde los datos apuntarían a la resiliencia. En cambio, los bloqueos en las cadenas de suministro y un mercado laboral ajustado sugirieron que “se necesita hacer más para reducir la inflación”, dijo.
Se formó un raro consenso sobre la opinión de que los bancos centrales debían mantener el rumbo para mantener altos los costos de los préstamos después de una serie de aumentos agresivos de las tasas a lo largo de 2022. Raghuram Rajan, profesor de economía en la Universidad de Chicago, atacó a los gobiernos por desencadenar presiones de precios en primer lugar. , destacando la inflación estadounidense como resultado de préstamos y gastos “bastante extravagantes”.
Pero las diferencias en lo que Georgieva llamó la “interpretación” de la perspectiva generaron dificultades para decidir qué tan grave tendría que ser la agitación bancaria antes de que se recortaran las tasas.
Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI, admitió que era un “área confusa” en la que el fondo estaba tratando de pensar con más cuidado.
Adam Posen, jefe del Instituto Peterson de Economía Internacional, un grupo de expertos con sede en Washington, dijo que endurecer las condiciones crediticias era lo que la Fed pretendía hacer todo el tiempo en respuesta al aumento de la inflación del año pasado. “Ese es el punto en cierto sentido”, dijo. “Es una característica, no un error”.
Algunos banqueros centrales insistieron en que la separación de la política monetaria y financiera era primordial y debía continuar.
Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, dijo que sus acciones el otoño pasado para ayudar al Reino Unido a resolver su crisis de fondos de pensiones no se interpusieron en el camino de las decisiones de política monetaria. “Lo que no hemos hecho, y no deberíamos hacer, es, en ningún sentido, apuntar fuera de nuestro entorno preferido de política monetaria debido a la inestabilidad financiera”, dijo.
Sin embargo, otros señalaron que el estrés bancario estaba influyendo en su forma de pensar sobre las tasas de interés.
Joachim Nagel, jefe del Bundesbank de Alemania, dijo que el Banco Central Europeo “necesitaría evaluar si la reciente agitación ha llevado a un endurecimiento excesivo de las condiciones crediticias”. Agregó que, si es así, eso “podría tener un impacto en nuestra postura política”.
La fragmentación también fue una característica del debate crucial sobre el alivio de la deuda para el creciente número de soberanos en dificultades.
China, ahora el acreedor bilateral más grande del mundo, continuó bloqueando el progreso, aunque asistió a discusiones sobre el tema, y el gobernador de su banco central, Yi Gang, habló de la idea de cooperar con marcos acordados globalmente.
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En años anteriores, el sobreendeudamiento habría sido el tema de conversación de las reuniones, pero este año fue solo uno de una gran cantidad de problemas sin resolver. Con menos préstamos provenientes de los gobiernos del G7 y sus bancos que en el pasado, también fue más fácil ignorarlo.
Si esa es una buena noticia para las economías avanzadas, la falta de soluciones para los problemas globales sugiere que el FMI seguirá preocupado por las perspectivas económicas del mundo en los próximos meses, incluso si algunos de los ministros de finanzas más poderosos piensan que es demasiado pesimista.
Información adicional de Martin Arnold en Frankfurt