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El creciente optimismo sobre la economía mundial y la mejora de las ganancias corporativas está llevando a los mercados bursátiles a niveles récord, lo que ha llevado a los analistas a pronosticar mayores ganancias en lo que algunos describen como un “reinicio del riesgo”.
El S&P 500 de Wall Street, el Nasdaq Composite dominado por la tecnología, el Nikkei 225 de Japón, el Dax de Alemania y el Cac 40 de Francia, entre otros índices, han alcanzado sus niveles más altos en las últimas semanas, en medio de esperanzas de que los bancos centrales hayan logrado controlar la inflación sin desencadenando una recesión.
Goldman Sachs y UBS han mejorado sus pronósticos de fin de año para el S&P 500 este año, y este mes Bank of America elevó su predicción de fin de año a 5.400, aproximadamente un 5 por ciento por encima de los niveles actuales del índice.
«Es como un reinicio del ciclo de riesgo», dijo Evan Brown, gestor de cartera y jefe de estrategia de activos múltiples de UBS Asset Management. «Todo el mundo ha estado anticipando una recesión durante mucho tiempo y no se ha materializado». Describió el creciente entusiasmo por las acciones como una liberación del apetito por el riesgo reprimido.
Si bien los mercados de valores se recuperaron en diciembre gracias a las esperanzas de que la Reserva Federal de Estados Unidos recortara las tasas de interés hasta seis veces este año, el repunte ha continuado a pesar de que los inversores han reducido sus expectativas a sólo tres o cuatro recortes.
Desde una dolorosa corrección del 10 por ciento entre julio y octubre, el S&P 500 ha subido más del 24 por ciento. El índice de referencia de Wall Street cerró ligeramente a la baja el lunes, pero ha subido en 16 de las últimas 19 semanas. El índice Stoxx 600 de Europa subió un 0,4 por ciento el martes, mientras que los futuros estadounidenses subieron ligeramente.
Los analistas dicen que una consideración crítica es la creciente esperanza, impulsada por tasas de desempleo históricamente bajas y un crecimiento económico resiliente, de que Estados Unidos y otras economías puedan lograr un aterrizaje suave este año.
«Si se están descontando los recortes de tasas porque todos se están volviendo más optimistas acerca de la economía en lugar de preocuparse por la inflación, esa es una combinación bastante buena», dijo Brown.
Las ganancias corporativas también han impulsado el repunte, con el fabricante de chips de inteligencia artificial Nvidia subiendo casi un 80 por ciento este año después de reportar ganancias extraordinarias.
Las empresas del S&P 500 superaron colectivamente las expectativas de ganancias por acción en un 7 por ciento durante la temporada de ganancias del cuarto trimestre, según cifras de JPMorgan, y sectores como las acciones de consumo y los servicios de comunicación confundieron las expectativas de que los mayores costos de endeudamiento afectarían las ganancias.
A finales del año pasado, “todos los estrategas bursátiles del planeta decían que habría una corrección de las ganancias en algún momento de 2024”, dijo Manish Kabra, jefe de estrategia bursátil estadounidense de Société Générale. «Ahora prevemos un crecimiento de las ganancias del 40 por ciento para el Nasdaq 100 durante la primera mitad del año y también fuertes ganancias en Europa».
El equipo de Morgan Stanley predijo la semana pasada que los índices paneuropeos “podrían seguir subiendo como en 1995”, lo que representaría una ganancia de alrededor del 12 por ciento con respecto a los niveles actuales.
Muchos analistas sostienen que el actual repunte inspirado en la IA está mucho mejor fundamentado que la burbuja tecnológica de la década de 1990, que condujo a un colapso en 2000.
En aquel entonces, “los beneficios para muchas empresas eran una quimera, no una realidad”, afirmó Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab.
«No se está viendo la sobrevaluación generalizada de las empresas que no ganan dinero como lo hicieron en la burbuja tecnológica», dijo Que Nguyen, director de inversiones de acciones de Research Affiliates. “Sí, Nvidia está valorada en aproximadamente 70 veces las ganancias. Pero en realidad tienen ganancias”.
Sin embargo, en una señal de posible espuma, los precios del bitcoin, un imán para los especuladores, y del oro alcanzaron nuevos récords la semana pasada.
«Ha habido más euforia en torno a temas que en el mercado en general», dijo Savita Subramanian, jefa de estrategia de acciones de BofA en Estados Unidos, sobre el estado de ánimo del mercado de valores.
Otros analistas han advertido que las valoraciones de las acciones son relativamente altas a pesar de la fortaleza de las ganancias. JPMorgan advirtió esta semana sobre “los primeros signos de agotamiento en el repunte”, y el consenso del mercado fue un “resultado mejor que ricitos de oro”.
Ian Harnett, cofundador de Absolute Strategy Research, dijo que el repunte se sintió menos como si «hay mucha inversión fundamental» y más como si «los inversores profesionales con los que trabajamos hayan acortado su horizonte temporal».