Se espera que tres de los bancos centrales más grandes del mundo aumenten las tasas de interés esta semana, pero los inversionistas que desconfían de las recesiones económicas están poniendo su atención en dónde los costos de los préstamos podrían alcanzar su punto máximo en 2023.
Los inversores esperan que la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo aumenten las tasas de interés en las reuniones de esta semana, pero a un ritmo más lento que en los últimos meses.
Los bancos centrales a ambos lados del Atlántico han aumentado rápidamente los costos de los préstamos desde mínimos históricos este año en un intento por enfriar la inflación acelerada que se ha visto exacerbada por la invasión fallida de Ucrania por parte de Rusia.
Las tasas de interés han subido de cerca de cero a entre el 3,75 % y el 4 % en los EE. UU., el 1,5 % en la eurozona y el 3 % en el Reino Unido, golpeando a los mercados financieros mundiales en el proceso.
Sin embargo, los inversores se han sentido alentados por las señales de disminución de la inflación en los EE. UU. y la eurozona en las últimas semanas y están cambiando su enfoque del tamaño de los movimientos de política al nivel en el que las tasas eventualmente se estancarán el próximo año.
El presidente de la Fed, Jay Powell, “prácticamente ha prometido” un aumento menor de 0,5 puntos porcentuales el miércoles, dijo David Donabedian, director de inversiones de CIBC Private Wealth, y es probable que los mercados se ajusten a las previsiones del banco central para las tasas de interés el próximo año.
Los mercados están descontando que la principal tasa de referencia de la Fed alcance un máximo de alrededor del 5% la próxima primavera antes de caer en la segunda mitad del año, aunque se espera que Powell enfatice que la lucha del banco central contra la inflación está lejos de ganar. “La Fed nunca admitirá esto, pero su comportamiento sugiere que en realidad no quieren darle al mercado de valores muchas buenas noticias”, dijo Donabedian.
“Desde su perspectiva, [the message] está funcionando”, agregó. “Las cifras de inflación han comenzado a bajar, hay signos de debilitamiento en sectores clave de la economía y el mercado de valores está más o menos plano en comparación con hace seis meses”.
Los precios al consumidor de EE. UU. más altos de lo esperado para noviembre aún podrían provocar una gran liquidación de acciones, aunque los economistas esperan que las presiones inflacionarias continúen disminuyendo.
También se espera que el BCE suba las tasas en 0,5 puntos porcentuales, aunque la dependencia de Europa del costoso gas natural significa que “la situación es completamente diferente a la de Estados Unidos”, dijo Didier Rabattu, jefe de acciones de Lombard Odier Investment Management.
La inflación en la eurozona cayó por primera vez en 17 meses en noviembre, bajando al 10 por ciento desde el 10,6 por ciento en octubre gracias a una desaceleración en los precios de la energía y los servicios. Aun así, al BCE “no le queda credibilidad en la lucha contra la inflación, porque simplemente no puede”, dijo Rabattu.
El banco central es a la vez impotente para influir en los precios de la energía y desconfía de devastar los mercados inmobiliario y laboral con tasas más altas, agregó. “El BCE no quiere disturbios en las calles”.
Mientras tanto, los inversores apuestan a que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra optará por subir las tasas en 0,5 puntos porcentuales en lugar de repetir el movimiento de 0,75 puntos porcentuales del mes pasado. El Reino Unido tiene las peores perspectivas de crecimiento de cualquier gran economía, los precios de la vivienda están cayendo al ritmo más rápido desde la crisis financiera de 2008 y millones de trabajadores del sector público amenazan con ir a la huelga por los salarios.
“A diferencia de la zona del euro, consideramos que el riesgo de que la inflación se incruste en el Reino Unido es mucho más alto”, dijeron los analistas del Bank of America, que creen que el BoE subirá las tasas al 4,5 por ciento para mayo del próximo año, incluso cuando la economía se inclina. en recesión.
Con un 8 por ciento, el crecimiento de los salarios “sigue siendo demasiado alto”, dijo el banco, lo que sugiere “un crecimiento interno muy fuerte”. [consumer price inflation] funcionando bien en 2024 “.
Información adicional de Nicholas Megaw en Nueva York