Mientras las tropas rusas avanzaban sobre las dos ciudades más grandes de Ucrania, un administrador de cartera de BlackRock hizo un intercambio que parecía una ganga.
Polymetal, que cotiza en Londres, perdió más de un tercio de su valor el 24 de febrero, el día en que Vladimir Putin lanzó una invasión de Ucrania.
BlackRock adquirió acciones por valor de 12 millones de libras esterlinas en la minera de oro rusa y las distribuyó en cuatro fondos de recursos naturales. La apuesta no funcionó. Las acciones han caído alrededor de un 70 por ciento desde el cierre de la negociación el 25 de febrero, ya que los inversores se deshicieron de los activos rusos. Polymetal ha sido expulsado del índice FTSE 100.
BlackRock se encuentra entre un gran grupo de inversores globales, desde planes de pensiones hasta fondos de cobertura y asignadores de riqueza soberana, que poseen activos rusos por un valor de casi $ 170 mil millones a fines de 2021. Los mercados de valores de Moscú están suspendidos, negociando en muchos rusos. las empresas que cotizan en el extranjero se paralizan y los bonos son casi imposibles de negociar. Eso deja a estos administradores de activos frente a la perspectiva de grandes pérdidas.
“Si te quedas con activos rusos, vendes a un precio muy bajo, suponiendo que sea posible y puedas encontrar un comprador”, dijo Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de mercados emergentes de TD Securities. “De lo contrario, es posible que tenga que cancelarlos a cero”.
En los mercados donde los activos rusos todavía están cambiando de manos, los precios se han derrumbado. La deuda en dólares de Rusia se cotiza a aproximadamente 20 centavos por dólar, mientras que un índice MSCI que rastrea las acciones rusas negociadas en Londres y Nueva York ha bajado más del 95 por ciento este año.
BlackRock dijo que la compra de Polymetal no habría sido posible después de que estableció nuevas pautas el 28 de febrero que impiden la compra de activos rusos, que reflejan los «valores» de la empresa y sus clientes. “Nos hemos estado moviendo lo más rápido posible en estrecha coordinación con muchas otras partes para satisfacer las necesidades de nuestros clientes en una situación altamente compleja y fluida”, dijo.
Hasta el momento, al menos 26 empresas de gestión de activos, incluidas JPMorgan, BlackRock, Amundi, UBS, BNP Paribas, Abrdn, Schroders y Pictet, han congelado fondos con una exposición significativa a Rusia, lo que impide que los inversores trasladen sus más de 4.000 millones de euros en activos combinados fuera de las estrategias.
Se espera que sigan más. Las tenencias extranjeras de acciones rusas totalizaron $ 86 mil millones a fines de 2021, según muestran los datos de la Bolsa de Moscú. Los inversores extranjeros también tenían 20.000 millones de dólares de deuda en dólares de Rusia y bonos soberanos denominados en rublos por valor de 41.000 millones de dólares, según el banco central, mientras que JPMorgan estima las tenencias de deuda corporativa en 21.000 millones de dólares.
El director ejecutivo del fondo petrolero de 1,3 billones de dólares de Noruega dijo el domingo que sus participaciones en Rusia podrían no tener valor después de que su valor cayera un 90 por ciento en dos semanas. Fidelity International dijo que había rebajado significativamente los valores rusos en los fondos afectados. «Para [Russia] valores cotizados que actualmente no son negociables y para aquellos en los que no hay descubrimiento de precios, esos precios pueden ajustarse a cero”, dijo la compañía el viernes.
Mientras tanto, Prosperity Capital Management, uno de los inversores de fondos de cobertura más antiguos y más grandes de Rusia con alrededor de $ 3 mil millones en activos, suspendió los reembolsos de los inversores y los cálculos del valor de los activos netos, ya que su fondo Russian Prosperity cayó un 51 por ciento este año hasta el 24 de febrero.
El grupo dijo en su sitio web que estaba «conmocionado» por los acontecimientos, y agregó que creía que una invasión «era impensable por varias razones que la habrían convertido en un error colosal». Prosperity no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Los fondos de pensiones también se encuentran entre los inversores extranjeros atrapados en los mercados de Rusia, aunque para la mayoría de los esquemas, las participaciones rusas son una pequeña porción de los activos totales.
Calpers, el fondo público de pensiones más grande de EE. UU., tenía alrededor de $900 millones de exposición a Rusia, de su cartera de $478 mil millones. El Universities Superannuation Scheme, el plan de pensión más grande del Reino Unido, tenía alrededor del 0,5 por ciento de la cartera del plan de 90.000 millones de libras esterlinas, o alrededor de 450 millones de libras, conectado a Rusia. “Buscaremos vender estos activos pero, en el entorno actual y por razones obvias, muy poco se comercializa”, dijo USS.
Mientras los inversionistas contemplan si desinvertir en activos rusos, tampoco están seguros de poder continuar recibiendo pagos de intereses sobre los bonos rusos que poseen, lo que refuerza la creencia de que Moscú está en proceso de incumplir su deuda.
El miércoles, el gobierno pagó un cupón programado de 96 millones de dólares en uno de sus bonos denominados en rublos, pero dijo que el dinero no llegaría a los tenedores de bonos fuera de Rusia debido a la prohibición del banco central de realizar pagos a extranjeros.
Una prueba de su compromiso con el pago de intereses de su deuda externa vendrá cuando deba realizar el próximo pago de cupón el 16 de marzo.
Por ahora, los inversores tienen pocas opciones. “A corto plazo, si la gente quiere vender, tendrá que hacerlo a precios desorbitados. . . o creas un buen banco, una mala estructura bancaria, guardas los activos en un cajón y esperas que se recuperen”, dijo un alto ejecutivo de un administrador de activos europeo.