Encontrar una respuesta a esa pregunta no es tarea fácil, porque en comparación con los banqueros centrales, las esfinges son maravillas de la indiscreción. Lagarde, que estaba luchando contra ataques de tos, no dijo abiertamente cuándo el BCE recortará las tasas de interés durante la conferencia de prensa que dio en Frankfurt el jueves a pesar de la «bronquitis aguda».
En la lucha contra el erosionado poder adquisitivo de los consumidores europeos, el BCE anunció que suspenderá su tasa de interés principal en un nivel históricamente alto del 4 por ciento por el momento. Mientras que los inversores llevan meses anhelando tipos de interés más bajos, lo que normalmente se traduce en precios de acciones más altos.
Sobre el Autor
Jonathan Witteman es periodista económico de de Volkskrant y escribe sobre seguridad social, desigualdad y tecnología, entre otras cosas.
Una tasa de interés más baja, o un precio más bajo del dinero, hace que a las empresas les resulte más barato endeudarse. Y eso hace que sea más atractivo invertir dinero en productos nuevos o mejores, lo que a su vez ayuda al crecimiento de la empresa.
Además, con tasas de interés más bajas, los consumidores están más inclinados a gastar dinero en, digamos, un teléfono nuevo, un automóvil o una colección de sonetos, lo que es bueno para el crecimiento económico. Y también, por si sirve de algo, para la rentabilidad para los accionistas.
Bandera en Wall Street
Así que la bandera se izó en Wall Street el miércoles cuando Jerome Powell declaró que las tasas de interés están «en su punto máximo o cerca de él». Las previsiones de los banqueros centrales estadounidenses también mostraron que esperan un recorte de los tipos de interés de 0,75 puntos porcentuales en 2024.
El Dow Jones, que había estado subiendo en anticipación de buenas noticias sobre las tasas de interés, rápidamente subió un 1,4 por ciento a 37.090 puntos, el nivel más alto de la historia. Y en la Bolsa de Ámsterdam, el jueves por la mañana el AEX subió hasta acercarse al límite simbólico de 800 puntos.
Sin embargo, Lagarde no dio a los inversores exactamente lo que querían escuchar el jueves. “No hemos discutido en absoluto recortes de tipos de interés”, dijo incluso Lagarde con firmeza sobre las deliberaciones que ella y sus colegas mantuvieron en los últimos días en el piso 41 del rascacielos del BCE en Frankfurt. ‘¡No hay discusión alguna!’
Ciertamente, durante el próximo año el BCE prevé una «disminución gradual» de la inflación, o depreciación de la moneda, que ascenderá al 5 por ciento este año. La esperada tendencia a la baja debería culminar con el objetivo del BCE de una inflación del 2 por ciento en 2025, espera Lagarde. Y devolver la estabilidad de precios a la eurozona, que ha estado plagada de una implosión del poder adquisitivo desde el año pasado, fue precisamente la idea detrás de los recientes aumentos de las tasas de interés.
Se requiere vigilancia
“¿Podemos entonces bajar la guardia?”, preguntó retóricamente Lagarde. «No, absolutamente no podemos.» Le preocupa especialmente el aumento de los salarios. Esto, a su vez, puede conducir a precios y ganancias corporativas más altos, y provocar una espiral de salarios y precios. Lagarde vio indicios de que las ganancias corporativas son menos nefastas que a principios de este año debido a los aumentos de precios, pero dijo que era demasiado pronto para sacar conclusiones.
Mientras que su homólogo estadounidense, Jerome Powell, calificó el miércoles de «error» mantener los tipos de interés elevados durante demasiado tiempo, Lagarde afirmó que también ocurre lo contrario. Comparó la pausa de los tipos de interés del BCE con el agua. ‘No se pasa del hielo al vapor de agua de una sola vez. Primero está la fase líquida.’ Y por eso no se pasa de un aumento a una reducción de los tipos de interés de una sola vez, según Lagarde.
Después de su rueda de prensa, el rugido de los cañones de confeti se fue apagando poco a poco. Una hora más tarde, casi no quedaba nada de los beneficios del AEX, que ese mismo día había coqueteado con la marca de los 800 puntos. Los inversores lo saben: tendrán que esperar un tiempo hasta que el BCE recorte los tipos de interés.