Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los inversores están revolucionando el mercado de capital de riesgo recaudando dinero para comprar empresas emergentes que han sido rechazadas por los capitalistas de riesgo, aprovechando los vientos económicos en contra para adquirir empresas prometedoras con descuento.
En los años previos a 2022, los capitalistas de riesgo adquirieron participaciones minoritarias en nuevos negocios con potencial de crecimiento, incluso si carecían de un camino rápido hacia la rentabilidad. Los fuertes aumentos de las tasas de interés durante el año pasado han cambiado eso, golpeando las valoraciones privadas, obligando a los capitalistas de riesgo a retirarse y dejando a una franja de empresas emergentes en riesgo de colapso.
Nuevos grupos de inversión están recaudando decenas de millones de dólares en financiación con la intención de adquirir la propiedad mayoritaria y el control operativo de las empresas emergentes para darle un giro a los negocios.
Si bien aún se encuentra en una fase temprana, la tendencia es una señal más de las dificultades que enfrentan muchas empresas a medida que se enfría la inversión de riesgo tradicional.
Por ejemplo, los inversores Oren Peleg y Eyal Malinger fundaron este año Resurge Growth Partners, con sede en el Reino Unido, con el objetivo de recaudar 120 millones de euros para comprar empresas emergentes.
Los inversores veteranos, que han trabajado anteriormente en empresas como Oaktree Capital Management de Howard Marks y la firma de capital riesgo Beringea, dicen que han detectado un hueco en el mercado y planean realizar inversiones medias que oscilarán entre 10 y 30 millones de euros.
Resurge Growth adquirirá empresas emergentes con el objetivo de dar un giro, ya sea porque una valoración anterior era demasiado alta y no reflejaba la nueva realidad del mercado, o porque se requieren cambios operativos.
«Aquí existe una oportunidad real de desempeñar un papel muy importante, que es ayudar a las empresas en la transición de la propiedad de riesgo a la propiedad de capital privado», dijo Peleg. «Nadie está dispuesto a enviar el duro mensaje de decir que esto necesita un reinicio, y ese será el papel que desempeñaremos».
Otros inversores, como Matthew Bradley, también están abandonando el capital riesgo para dedicarse a adquisiciones de empresas emergentes. Bradley, ex director de inversiones de la firma de capital riesgo Forward Partners, que cotiza en Londres, lanzó Tikto Capital el año pasado para comprar empresas emergentes.
Otra empresa, Arising Ventures, con sede en San Francisco, ha estado buscando comprar nuevas empresas con modelos de negocio viables pero con un crecimiento lento desde su fundación en 2020. El director ejecutivo, Kjerstin Erickson, dijo que en el último año, el número de acuerdos potenciales ha aumentado. cinco veces.
Las oportunidades surgieron cuando “la empresa recaudó más dinero del que vale en el mercado”, dijo. «Haremos el trato si creemos que hay un negocio real detrás».
Este año, el grupo, que está estructurado como un holding en lugar de un fondo, colocó un cartel en el corazón de San Francisco con el lema: «Invertimos en segundas oportunidades».
Los capitalistas de riesgo han reducido drásticamente su actividad este año, invirtiendo sólo 73.000 millones de dólares en el tercer trimestre en todo el mundo. Según el investigador de mercado PitchBook, esa cifra es inferior a los 106.000 millones de dólares del mismo período del año pasado.
Al mismo tiempo, el número de empresas emergentes respaldadas por capital de riesgo que venden a grupos de capital privado ha aumentado hasta el 24 por ciento del total de salidas en los últimos dos años, triplicándose como proporción de dichos acuerdos desde 2006 a 2010, según datos de la consultora europea de finanzas corporativas tecnológicas Clipperton.
Sin embargo, incluso cuando aumenta la presión para que las empresas emergentes vendan, los acuerdos se están estancando mientras los capitalistas de riesgo se pelean sobre si retirar dinero, según Scott Driggs, quien cubre capital privado en Jefferies.
“Una vez que se cierra la puerta y se cristalizan esas pérdidas, no hay vuelta atrás”, dijo Driggs.
Los inversores esperan que la demanda de este tipo de adquisiciones aumente a medida que persista la desaceleración y más empresas enfrenten una posible crisis de liquidez.
“En 2024 veremos mucha más demanda de nuestro capital porque, por un lado, los empresarios se enfrentarán a una opción; ¿Debería vender esta empresa como chatarra, debería cerrar? Dijo Malinger de Resurge. «¿O podemos ofrecer una opción alternativa para esta empresa?»