Wall Street ha perdido el favor de los administradores de fondos globales que han recortado las asignaciones al mercado de valores de EE. UU. a su nivel más bajo en 17 años para buscar oportunidades en Europa y las acciones de los mercados emergentes.
La encuesta de administradores de fondos globales de Bank of America mostró que un 39 por ciento neto de los asignadores de activos tenían una posición «infraponderada» en acciones estadounidenses en enero, frente al 12 por ciento en diciembre, en el colapso de sentimiento más abrupto en un solo mes en el historia del informe seguido de cerca, que comenzó en 1985.
Las perspectivas cada vez más sombrías para las acciones de EE. UU. subrayan un cambio significativo en los mercados globales. Las acciones de Wall Street estuvieron de moda durante el mercado alcista de la era de la pandemia que fue provocado por el estímulo masivo desplegado por la Reserva Federal y el gobierno de EE. UU. para combatir la crisis del coronavirus.
Titanes tecnológicos como Apple, Microsoft y el propietario de Google, Alphabet, así como el fabricante de automóviles eléctricos Tesla y el fabricante de chips Nvidia, registraron enormes ganancias desde los mínimos del mercado en 2020. quinto cuando la Fed comenzó a controlar las medidas que impulsaron los mercados.
Ahora, más de la mitad de los 253 gestores de fondos, que supervisan activos combinados por valor de 710.000 millones de dólares, dijeron que esperaban que el S&P 500 cotizara por debajo del nivel de 4.000 puntos a finales de este año, mientras que el 37 por ciento predijo que el principal índice de referencia del mercado de valores de EE. UU. cerraría 2023 por encima de esa marca. Se negoció a alrededor de 4.010 el martes.
Michael Wilson, un estratega de acciones del banco de inversión Morgan Stanley, que ha emitido múltiples advertencias sobre las perspectivas de las acciones estadounidenses, dijo que las ganancias corporativas y los márgenes de ganancias «probablemente decepcionarían significativamente, ya sea que haya una recesión económica o no».
“El principal culpable es el entorno inflacionario elevado y volátil que probablemente cause estragos en la rentabilidad”, dijo.
Jamie Fahy, estratega global de Citi, dijo que el mercado de acciones de EE. UU. “sufrirá” si el sector tecnológico comienza a ver más rebajas en las ganancias.
Los pronósticos de fin de año de 2023 de los principales bancos de inversión para el S&P 500, realizados en diciembre, oscilaron entre un máximo de 4.500 por Deutsche Bank y un mínimo de 3.400 por BNP Paribas.
El S&P 500 ha subido un 4,1 por ciento este año, pero ha seguido al Stoxx 600 de Europa, que ha ganado un 8,5 por ciento en términos de dólares estadounidenses, y al índice de mercados emergentes de MSCI, que ha subido un 7,8 por ciento sobre la misma base.
La mayoría de los inversores cree que el pico de la inflación mundial ha pasado, lo que también ha llevado a una ligera moderación en los temores sobre una recesión, según la encuesta de BofA.
Menos de los participantes en la encuesta de BofA esperan que el banco central de EE. UU. tenga que aumentar la tasa de interés clave de los fondos federales hasta un 5,25 por ciento o más este año. La proporción de encuestados que esperaban que las tasas estadounidenses alcanzaran esa marca se redujo del 44 por ciento en diciembre al 20 por ciento este mes. La mayoría de los administradores de fondos globales ahora consideran que un pico del 5 por ciento para la tasa de política principal de EE. UU. es el resultado más probable, desde un rango de 4.25 a 4.50 por ciento actual.
“Los grandes inversores dicen por primera vez desde marzo de 2020 que la política monetaria es demasiado estricta. Le están diciendo a los bancos centrales que el ciclo de ajuste monetario ha funcionado demasiado bien y que ahora es el momento de detenerse. [raising interest rates]”, dijo Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA global research.
El giro de los administradores de fondos globales fuera de los EE. UU. se ha reflejado en un cambio hacia Europa y los mercados emergentes.
Un poco más de una cuarta parte de los administradores de fondos globales ahora están «sobreponderados» en los mercados emergentes. Estos grandes inversores institucionales también cambiaron su asignación a la renta variable europea de una infraponderación neta del 10 % en diciembre a una sobreponderación del 4 % en enero. Los inversores se describen como sobreponderados cuando asignan una participación mayor a una región que su ponderación en un índice de referencia que se puede utilizar para evaluar el desempeño de un administrador de fondos.