Los inversores han retirado 50.000 millones de dólares de los fondos de bonos de mercados emergentes este año en la última señal de cómo un fuerte endurecimiento de la política monetaria en las economías desarrolladas y la guerra en Ucrania han provocado una fuga de la clase de activos.
Las salidas netas de los fondos de renta fija de ME son las más graves en al menos 17 años, mucho peores que las registradas durante un período de gran preocupación por la economía de China en 2015, según muestran los datos recopilados por JPMorgan.
“Ha sido bastante dramático”, dijo Marco Ruijer, gerente de cartera de mercados emergentes de William Blair, y agregó que la combinación de una inflación global vertiginosa, una política monetaria más estricta del banco central y la invasión de Ucrania por parte de Rusia ha culminado en “una tormenta perfecta” para los mercados emergentes. deuda.
El fuerte alejamiento de los bonos de los mercados emergentes, que generalmente se consideran más riesgosos que sus contrapartes de los mercados desarrollados, ha hecho que los precios bajen considerablemente este año. El índice de referencia de los bonos soberanos de mercados emergentes denominados en dólares, JPMorgan EMBI Global Diversified, ha generado rendimientos totales de menos 18,6 % en 2022, lo que lo sitúa en camino a su peor desempeño anual registrado.
Los mercados emergentes ya habían estado sufriendo de manera desproporcionada por las dificultades financieras en medio de la pandemia de coronavirus, incluso antes de que llegaran los vientos en contra de este año.
La tasa de la Reserva Federal sube este año, y los planes de más a la vista son particularmente tóxicos para los mercados emergentes, porque han aumentado los rendimientos fijos que los inversores pueden obtener al tener deuda estadounidense ultra segura, erosionando parte del atractivo de los bonos vendidos por emisores con perfiles crediticios más débiles. A algunos inversores también les preocupa que la política monetaria estadounidense más estricta y la creciente presión económica en otros grandes mercados, como Alemania e Italia, hayan aumentado los riesgos de una recesión económica generalizada.
“Antes de que la Fed comenzara a subir, la clase de activos no estaba muy bien [and then] el mercado comenzó a temer una recesión, lo que provocó otra liquidación”, agregó Ruijer.
El impacto global de los precios de las materias primas provocado por la guerra de Rusia en Ucrania ha sido una bendición para algunos países en desarrollo exportadores de materias primas. “Una gran parte de nuestro universo son exportadores de productos básicos, por lo que muchos de esos países están teniendo ganancias inesperadas”, dijo Ruijer.
Sin embargo, los grandes importadores de energía como Turquía se enfrentan a un duro golpe por el aumento del costo de las materias primas como el petróleo. Dado que la mayoría de las materias primas se cotizan en dólares, un debilitamiento de las monedas de los países de mercados emergentes frente al dólar amplifica estas presiones de costos.
Ruijer agregó que si bien existen oportunidades, el sombrío panorama económico mundial y la expectativa de que los precios de las materias primas se hundirán debido a una recesión significa que los inversionistas han sido “presionados”.[ing] el botón de vender”.
“Estos activos tienden a tener una correlación bastante positiva con el ciclo económico”, dijo Cristian Maggio, director de estrategia de mercados emergentes de TD Securities. Agregó que los inversores se han visto “disuadidos de tener una gran exposición a los mercados emergentes por el hecho de que las perspectivas de crecimiento se están deteriorando día a día”.