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¿Qué desplome? Wall Street borró esta semana todas las pérdidas de su pesadilla inicial de agosto, lo que dio pie a bromas sobre que el verano es realmente mejor para pasarlo en la playa que siguiendo demasiado de cerca los dramas del mercado. Sin embargo, incluso durante la liquidación hubo un grupo que mantuvo la calma, ya sea luciendo gafas de sol o sus gafas para leer pantallas, y esos fueron los inversores minoristas.
Por lo general, se piensa que los pequeños inversores son los últimos en sumarse a la tendencia inversora, lo que significa que deberían ser los primeros en alarmarse cuando, tras haber comprado cerca del máximo, sus ganancias se ven amenazadas por cualquier movimiento del mercado. Como los pequeños inversores han pasado a tener una mayor participación en las operaciones diarias en los últimos años, alentados por plataformas centradas en Internet como Robinhood e Interactive Brokers, su comportamiento también es más importante para el mercado en general.
¿Debe entonces considerarse su reciente determinación un ejemplo de firmeza o una confianza arriesgada que da resultados sólo hasta el punto en que sale mal?
Un breve repaso: las acciones cayeron fuertemente en los dos primeros días de negociación de agosto, lo que desató un pánico que eliminó el 12 por ciento del índice de referencia de Tokio cuando se reanudó la negociación el lunes. Eso desencadenó aún más ventas en Nueva York, lo que llevó las pérdidas del S&P 500 en su peor momento a más del 7 por ciento en solo tres días. Los mercados en su mayoría han subido desde entonces, aunque de manera desigual.
Sin embargo, incluso durante los momentos más duros de la liquidación, los pequeños inversores no parecieron desanimarse, al parecer.
“Nuestros clientes compraban antes de que el mercado cayera. Compraban mientras caía y están comprando ahora que está volviendo a subir”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de mercado de Interactive Brokers. “Su confianza no se ha visto afectada en absoluto”.
Los datos de esta semana de los especialistas en flujos de inversores Vanda Research mostraron que las entradas de acciones familiares a las acciones estadounidenses aumentaron este mes a sus niveles más altos en más de un año e incluso después de disminuir ligeramente en los últimos días, todavía están cerca de esos picos.
“Rara vez hemos visto que el sector minorista se oponga a las tendencias históricas de forma tan abrupta, especialmente en la segunda mitad del año”, afirmó Marco Iachini, de Vanda Research. Por lo general, los inversores minoristas son los que más invierten en acciones en enero, y el ritmo de las entradas netas se desacelera de forma más o menos constante a partir de ahí.
Es posible que haya un elemento de recuperación después de meses de entradas moderadas de pequeños operadores. Pero los clientes de Robinhood invirtieron más dinero en la compra de acciones el lunes, cuando las caídas fueron más profundas que en cualquier otra sesión de negociación en lo que va del año, según el director de corretaje Steve Quirk.
“Si un inversor minorista hubiera querido comprar Apple o un ETF de base amplia a un nivel atractivo, el mercado simplemente le dio una oportunidad maravillosa y la aprovechó”, dijo.
Apple cayó casi un 5 por ciento ese lunes y, en su nivel más bajo, bajó un 17 por ciento desde su pico tres semanas antes. El fabricante de chips Nvidia, otro favorito entre los pequeños inversores, bajó un 31 por ciento durante el mismo período.
También se puede argumentar que el cambio de comportamiento entre los inversores minoristas podría estar impulsando una mentalidad de comprar cuando las acciones caen, en particular como resultado de la negociación de acciones fraccionadas. Esto permite a los operadores invertir cantidades inferiores al precio de una acción, lo que permite una inversión regular similar a la del ahorro. Sin eso, un posible accionista con recursos limitados podría tener que esperar hasta poder pagar entre 400 y 500 dólares por una sola acción de, por ejemplo, Microsoft o Meta Platforms, el propietario de Facebook.
“Nuestros clientes analizan los precedentes históricos y dicen: ‘claro, podría ver cierta volatilidad a lo largo de mis 25 años de carrera como inversor, pero si compro estas acciones a largo plazo, no hay forma de que esto no sea ventajoso’”, dijo Quirk.
Si comprar en las caídas es también comprar y mantener, todo eso es en beneficio de los mercados y probablemente también de los retornos para esos accionistas.
Pero eso no elimina un gran riesgo: que los pequeños inversores, incluso más que los grandes, parecen haber duplicado su apuesta por los mismos nombres tecnológicos de primer nivel que antes.
Iachini de VandaTrack señaló que los mayores flujos fueron hacia nombres tecnológicos populares, mientras que Nvidia y Tesla encabezaron las operaciones en Interactive Brokers, seguidos por un fondo cotizado en bolsa riesgoso diseñado para impulsar las ganancias de las acciones de chips a corto plazo a través del apalancamiento.
“Les está funcionando, no puedo discutirlo”, dijo Sosnick de Interactive. “Mi preocupación es que han sido recompensados por seguir la primera parte del mantra de Warren Buffett sobre ser codicioso cuando otros tienen miedo, pero tal vez no estén siguiendo tanto la segunda parte sobre ser temeroso cuando la gente es codiciosa”.
La caída de este verano fue breve y hasta ahora ha evitado desembocar en algo peor. Los inversores de cualquier tamaño podrían no tener tanta suerte la próxima vez que se pongan a prueba sus nervios.
Jennifer Hughes (correo electrónico protegido)