Los inversores minoristas deben tener cuidado a medida que llega al mercado una ola de productos de inversión alternativos porque muchos tienen tarifas altas, carecen de diversificación y ofrecen inversiones de baja calidad, advirtieron los administradores de activos.
Los grandes inversores institucionales han acumulado rendimientos envidiables en los últimos años con inversiones en alternativas, el término general para inversiones que no cotizan en bolsa, como capital privado, crédito privado y bienes raíces.
Pero la clase de activos había estado en gran medida fuera del alcance de las personas porque requiere grandes inversiones mínimas y largos períodos de bloqueo.
Ahora, a medida que la industria busca nuevas fuentes de crecimiento, en los próximos 12 meses llegará al mercado una oleada de inversiones alternativas centradas en el comercio minorista. Los administradores de activos advirtieron que estos nuevos productos pueden no ser de tan alta calidad, o asequibles, como los que están disponibles para las instituciones.
“Faltan los productos para el retail. . . No hemos democratizado el acceso a un precio que tenga sentido”, dijo Michelle Seitz, directora ejecutiva de Russell Investments, en la conferencia Future of Asset Management North America de FT en Nueva York la semana pasada.
Los inversores minoristas también pueden tener menos claridad sobre los riesgos adicionales que están asumiendo en términos de volatilidad e incapacidad para acceder a su efectivo, dijo. “El beneficio de una gran institución es que tiene un CIO que tiene muy claro cuál es su responsabilidad. No hemos proporcionado todas esas herramientas. . . hasta el final individual”, dijo.
Los inversores minoristas son vitales para el crecimiento del sector porque muchos clientes institucionales ya están fuertemente invertidos en productos alternativos y algunos buscan reducir su exposición. Muchas instituciones ya tienen alrededor del 30-50 por ciento de las carteras en alt, en parte debido a años de fuertes rendimientos y en parte debido a las recientes caídas en las valoraciones del mercado público.
El inversionista minorista promedio tiene solo el 2 por ciento de su cartera en alternativas, según un estudio de McKinsey que proyecta que la cifra podría aumentar al 5 por ciento en los próximos tres años. La consultora estima que podría generar $ 500 mil millones y $ 1.3 billones en capital nuevo para alternativas.
Los inversores minoristas ingresarán al mercado en un momento en que el reciente mercado bajista de acciones y bonos públicos probablemente hará bajar el valor de al menos algunas inversiones alternativas.
Eso significa que la diversificación será importante para proporcionar rendimientos confiables. Pero a los inversores minoristas no se les ofrecen las mismas opciones que las donaciones y los fondos de pensiones que tienen miles de millones de dólares para invertir. Muchos terminarán eligiendo fondos individuales en plataformas comerciales o invirtiendo con proveedores únicos debido a las altas tarifas del sector.
“La mayoría de los inversores institucionales tendrán una cartera de 20 a 40 gestores en una cartera diversificada. Los inversores minoristas pueden simplemente invertir en un administrador, lo que significa asumir un gran riesgo”, dijo George Walker, director ejecutivo del administrador de activos estadounidense de $ 460 mil millones Neuberger Berman.
El alto riesgo de concentración significa que algunos inversores podrían ganar, mientras que otros sufrirán pérdidas descomunales, dijo. “Si tomara una institución y viera que su asignación de capital privado estaba en un solo fondo, se sorprendería”.
“El crecimiento que hemos visto en la democratización de los mercados privados ocurrió en los últimos diez años, que fue un mercado benigno”, dijo Rohit Vohra, director de alternativas de riqueza global de Principal Financial Group. “Habrá un momento de la verdad en los próximos meses. Veremos si realmente entendieron lo que compraron”.
Bien hechos, los productos alternativos brindarán a los inversores minoristas más opciones, dijeron los administradores de activos, en un momento en que más empresas optan por permanecer privadas por más tiempo. También pueden ofrecer rendimientos a largo plazo más estables, ya que los mercados volátiles hacen que la mezcla tradicional 60/40 de acciones y renta fija sea insuficiente para los inversores que esperan jubilarse.
“Estamos viendo progreso, estás viendo un número creciente de[retail alternatives]. . . pero todavía no son tan líquidos, disponibles y económicos como deberían ser”, dijo David Hunt, director ejecutivo de PGIM.
Hay optimismo de que a medida que las alternativas se generalicen, la calidad del producto mejorará. “Lo que ha cambiado es el calibre de los gerentes que ingresaron a este espacio”, dijo David Levi, socio gerente de Brookfield Oaktree Wealth Solutions.
Aún así, “es posible que vea empresas que no han estado construyendo carteras de capital privado durante mucho tiempo, construyendo trampas para ratones convincentes para atraer a los inversores minoristas”, dijo Walker. “Cuanto más [these] los programas se parecen a los programas institucionales y no son solo los recortes, mejor.”