Los inversores extranjeros se suman al repunte de las acciones de Japón

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Las acciones japonesas están atrayendo flujos de inversión globales después de su mejor comienzo de año en una década, socavando el escepticismo de los administradores de fondos después de un largo período de decepciones y comienzos en falso.

Los dos índices bursátiles más seguidos del país se encuentran entre los de mejor desempeño en el mundo en lo que va del año, con el Nikkei 225 enfocado en exportadores subiendo un 27 por ciento.

El Topix más amplio, que otorga una mayor ponderación a los bancos y a las empresas más enfocadas a nivel nacional, subió un 21 por ciento, casi igual al mejor semestre desde 2016. Incluso convertido a dólares para facilitar las comparaciones, el par se encuentra entre los más fuertes a nivel mundial. mercados.

Algunos ex escépticos están empezando a creer que el impulso se mantendrá. Esta semana, BlackRock dijo que estaba «reconsiderando» su postura cautelosa sobre las acciones del país, diciendo que «se destacan» de otras en el mundo desarrollado.

Recientemente, en febrero, el administrador de activos más grande del mundo infraponderó las acciones japonesas, lo que significa que asumiría una ponderación más baja para Japón de lo que sugerirían los puntos de referencia globales, generalmente una postura que duraría de seis a 12 meses.

Ahora dice que la orientación reforzada de la Bolsa de Valores de Tokio para las empresas que cotizan en bolsa de que el valor de sus acciones debe superar sus activos es un «momento potencialmente crucial» para las acciones del país.

Otro factor clave es el nuevo gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Desde que asumió su cargo a principios de este año, ha dejado en claro que tardaría en alejarse de la política y el programa de tasas de interés ultrabajas del banco central para mantener bajos los rendimientos de los bonos, y estaría más dispuesto a tolerar tasas más altas. inflación de lo que había previsto BlackRock.

“Pensamos que el BoJ se vería obligado a eliminar su límite de rendimiento y endurecer rápidamente la política monetaria porque la inflación superó su objetivo del 2 por ciento. Vimos riesgos de que deshacerse del límite aumentaría los rendimientos globales y reduciría el apetito por el riesgo”, dijo el administrador de activos en una nota. “Sin embargo, ahora creemos que el BoJ tardará en endurecer la política monetaria”.

Los inversores extranjeros han acumulado una racha de compras netas de acciones japonesas de 12 semanas a mediados de junio. Las compras netas extranjeras de acciones en efectivo en los últimos tres meses ascendieron a 6,17 billones de yenes (43.000 millones de dólares) según los analistas de Nomura Securities.

Este año, las acciones del país alcanzaron su nivel más fuerte desde el estallido de la gran burbuja de activos en la década de 1990, impulsadas al alza por el impulso de la bolsa de valores a las empresas para que se centren en aumentar el valor corporativo y una rotación ahora clara de inversores centrados en Asia. fuera de China y en otros mercados regionales.

Yunosuke Ikeda, estratega jefe de acciones de Japón en Nomura Securities, señaló que la proporción relativamente alta de compras de acciones en efectivo, a diferencia de las de futuros, sugería que el repunte reciente había sido impulsado por la llegada de grandes inversores extranjeros con posiciones largas.

“Nuestro llamado es que aún quedan otros $ 70 mil millones de flujos por venir a medida que los inversores globales aumentan su exposición de infraponderar a neutral”, dijo Ikeda.

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Él y otros estrategas están de acuerdo en que la rotación extranjera en Japón influirá en los fondos institucionales nacionales y en los inversores individuales, que son más cautelosos sobre si el repunte puede durar. Si ven que las ganancias corporativas siguen siendo sólidas, a pesar de la recesión económica de China, o si las acciones japonesas suben en contraste con la caída del mercado de valores de EE. UU., entonces los inversores nacionales que saltan al repunte podrían producir lo que Ikeda dijo que era un «viento de cola muy, muy grande». en el resto del año.

Este mes, la encuesta mensual de administradores de fondos globales realizada por Bank of America mostró que las asignaciones a Japón habían alcanzado un máximo de 19 meses. El porcentaje neto de inversores que dijeron que estaban sobreponderados en acciones japonesas había aumentado 15 puntos porcentuales en un mes hasta el 4 por ciento. Algunos de los que respondieron a la encuesta del banco incluso identificaron a Japón como un comercio posiblemente superpoblado.

El mes pasado, el banco privado suizo Union Bancaire Privée compró Angel Japan Asset Management, un especialista en invertir en acciones de pequeñas empresas, con alrededor de 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión. “Los extranjeros están regresando a Japón”, dijo Cedric Le Berre, gerente de cartera de UBP. La adquisición de Angel, una firma con la que había trabajado durante varios años, fue «bastante única», dijo Le Berre, pero reflejó el interés rápidamente creciente de los clientes de UBP para aumentar su exposición al país.

Los analistas de Barclays también dijeron esta semana que «las acciones japonesas continúan brillando», en parte porque el yen, que se encuentra en su nivel más débil frente al dólar en 20 años, lo está convirtiendo en una apuesta barata y atractiva para los inversores extranjeros.

“La inflación y las tasas más altas después de décadas de estancamiento están impulsando las esperanzas de una mayor rentabilidad y un nuevo mercado alcista en las acciones japonesas”, escribieron el estratega Emmanuel Cau y sus colegas del banco del Reino Unido.