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Los inversores extranjeros están retirando dinero del mercado de valores de la India, reduciendo su exposición a medida que el ciclo de tasas de interés de Estados Unidos cambia y millones de ahorristas locales continúan acumulando acciones altamente valoradas.
Según datos de Bloomberg y la Junta de Valores y Bolsa de la India, los inversores institucionales extranjeros se han convertido en vendedores netos de acciones que cotizan en la India en agosto, con salidas netas de más de 1.000 millones de dólares. En lo que va de año, las entradas se situaron en 2.600 millones de dólares, muy por debajo de los 22.000 millones de dólares registrados el año pasado.
El cambio se produce después de años de un sólido desempeño del mercado bursátil nacional, en particular del índice Nifty 50, el más importante de los índices bursátiles. Los inversores extranjeros buscaron rentabilidades fuera de China, donde la economía ha luchado por ganar impulso desde la pandemia. La ponderación de la India en los índices internacionales aumentó para reflejar la entrada de dinero, mientras que los nuevos inversores nacionales también ayudaron a impulsar las valoraciones.
El gran mercado interno del país y su rápido crecimiento económico también lo aislaron de los fuertes aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos en 2022 y 2023, lo que ayudó a retirar dinero de muchos mercados emergentes.
“Esta es una historia de cómo la India ha tenido un desempeño superior durante este [Federal Reserve] Ciclo de caminatas, con vientos favorables geopolíticos. A medida que el ciclo gira, no hay mucho margen para beneficiarse [further]”, dijo Trinh Nguyen, economista senior para Asia emergente en Natixis.
“Se pueden pensar en historias más convincentes en otros lugares que se beneficiarían del ciclo de recortes de la Fed”, dijo Nguyen, citando el interés de los inversores en países como Malasia, Indonesia y Corea del Sur.
El índice MSCI India ha avanzado alrededor de un 52 por ciento en los últimos cinco años, eclipsando el ascenso del 11 por ciento del índice MSCI Emerging Market en el mismo período.
Pero los inversores globales están advirtiendo sobre sus elevadas valoraciones a medida que los inversores minoristas han acudido en masa al mercado.
“Este ciclo es de los locales, no de los extranjeros; los ciclos anteriores siempre fueron al revés”, dijo Aashish Agarwal, director en India del banco de inversiones Jefferies.
Sat Duhra, gestor de cartera de la gestora de activos Janus Henderson, dijo que los inversores nacionales habían estado trasladando depósitos bancarios al mercado, particularmente a través de fondos mutuos.
Desde 2022, 70.000 millones de dólares netos de dinero minorista nacional han fluido hacia las acciones indias, afirmó el banco australiano Macquarie en una nota reciente.
Según Ashish Gupta, director de inversiones de Axis Mutual Fund, los inversores institucionales locales también tienen dificultades para encontrar valor en el mercado. “Está claro que, en el sentido tradicional, no hay nichos de valor como tales, los múltiplos son elevados”, afirmó Gupta.
Algunos fondos extranjeros han obtenido ganancias y están esperando una corrección en los precios de las acciones indias antes de volver a ingresar al mercado, según los analistas.
“El posicionamiento extranjero en India sigue siendo ligero, con la propiedad extranjera en su nivel más bajo en 11 años y un posicionamiento conservador entre los fondos mutuos”, dijo Sunil Koul, estratega de Asia-Pacífico en Goldman Sachs.
Koul esperaba que las asignaciones extranjeras aumentaran con el tiempo dada la “resiliencia macroeconómica del mercado y los sólidos resultados obtenidos”.
Aunque los inversores extranjeros muestran cierta inquietud, los inversores minoristas siguen entusiasmados.
“Las valoraciones han sido un poco locas… pero no creo que vayan a bajar durante un período sostenido”, dijo un alto ejecutivo de un banco extranjero en Mumbai.
Muchos indios “no comprenden los riesgos”, dijo el ejecutivo. “Hay toda una generación de personas que no han visto una corrección del mercado, por eso vemos a mucha gente invirtiendo sus ahorros en acciones”.