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Los inversionistas extranjeros obtuvieron casi mil millones de dólares en acciones turcas en una ola de compras de tres semanas el mes pasado, ya que el nuevo programa económico del país y los precios de ganga atrajeron a los administradores de fondos a un mercado que ha sido rechazado en los últimos años.
Los inversores internacionales compraron 974 millones de dólares en acciones turcas en las tres semanas anteriores al 23 de junio, según cálculos del Financial Times basados en datos publicados recientemente por el banco central. Marcó las entradas netas más fuertes desde noviembre de 2021.
La reciente afluencia de fondos a la renta variable turca se produjo cuando el presidente Recep Tayyip Erdoğan sacudió su equipo económico tras su victoria electoral en mayo. El ministro de Finanzas, Mehmet Şimşek, y el jefe del banco central, Hafize Gaye Erkan, quienes fueron designados en junio, prometieron poner a Turquía en un camino “racional” después de que años de políticas no convencionales desencadenaron una crisis económica y enviaron las tenencias extranjeras de acciones y bonos turcos a mínimos históricos. .
“[Turkey] probablemente ha comenzado a volverse atractivo, al menos para ciertos tipos de inversionistas extranjeros”, dijo Emre Akcakmak, consultor senior de East Capital, un administrador de fondos de mercados emergentes especializado.
La lira turca ha caído un 20 por ciento frente al dólar desde principios de junio, ya que el nuevo equipo económico recortó su política de apoyo, lo que había dejado seriamente agotado el cofre de guerra de divisas del país. La debilidad de la lira ha hecho que las acciones turcas sean mucho más baratas para los inversores extranjeros, y el índice de referencia Borsa Istanbul (Bist) 100 bajó alrededor de una quinta parte este año en términos de dólares estadounidenses.
El mercado también sigue siendo económico desde una perspectiva de valoración: el índice Bist 100 tiene un precio de aproximadamente 5 veces las ganancias esperadas durante el próximo año, a pesar de registrar un rendimiento líder mundial en 2022, según muestran los datos de FactSet. En comparación, la relación precio-beneficios a futuro para el índice amplio de mercados emergentes de MSCI es de aproximadamente 12, mientras que es de 19 para el S&P 500 de Wall Street.
“Desde una perspectiva de riesgo-recompensa, estás hablando de un mercado que está bastante golpeado. . . tanto en dólares estadounidenses como en múltiplos”, dijo Akcakmak.
Algunos analistas también se están volviendo cautelosamente optimistas de que Şimşek y Erkan tendrán margen de maniobra para continuar revirtiendo al menos algunas de las políticas poco ortodoxas de Erdoğan, como su objeción de larga data a las altas tasas de interés a pesar de la aguda inflación. El banco central de Erkan ya casi duplicó los costos de los préstamos al 15 por ciento y suavizó algunas regulaciones bancarias que formaban parte de un plan para evitar que los consumidores y las empresas tuvieran dólares.
“Interés extranjero [in Turkey’s markets] ha aumentado a medida que se han superado las incertidumbres sobre qué tipo de política monetaria implementará el banco central”, dijo Enver Erkan, economista jefe de la correduría con sede en Estambul Dinamik Yatırım Menkul Değerler. “Cuando miramos el proceso después de las elecciones, los pasos para suavizar las regulaciones sobre los bancos y comenzar a implementar políticas ortodoxas graduales son bienvenidos”.
Aún así, Akcakmak dijo que probablemente eran los inversores “tácticos” los que ahora apostaban por las acciones turcas, en lugar de los inversores estratégicos a más largo plazo, dados los riesgos significativos, como una mayor caída de la lira.
Murat Gulkan, director ejecutivo de OMG Capital Advisors en Estambul, agregó que algunas de las entradas podrían ser de “cobertura corta”, lo que significa que los inversores recortan las apuestas bajistas en el mercado de valores o que los turcos recuperan el dinero que habían guardado en el extranjero.
“Es difícil decir que los inversores estratégicos a largo plazo están invirtiendo en el mercado de valores”, dijo Akcakmak.