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Casi nueve décimas partes del dinero extranjero que ingresó al mercado de valores de China en 2023 ya salió, impulsado por las crecientes dudas sobre la voluntad de Beijing de tomar medidas serias para impulsar el debilitado crecimiento.
Desde que alcanzó un máximo de 235.000 millones de yuanes (33.000 millones de dólares) en agosto, la inversión extranjera neta en acciones cotizadas en China este año ha caído un 87 por ciento a sólo 30.700 millones de yuanes, según cálculos del Financial Times basados en datos del plan de comercio Stock Connect de Hong Kong.
Operadores y analistas dijeron que la reversión reflejaba el pesimismo sobre las perspectivas de la segunda economía más grande del mundo entre los administradores de fondos globales. Los inversores internacionales han sido vendedores netos persistentes desde agosto, cuando los pagos de bonos atrasados por parte del promotor Country Garden revelaron la gravedad de una crisis de liquidez en el sector inmobiliario del país.
“La cuestión de la confianza va más allá de los bienes raíces, aunque los bienes raíces son clave”, dijo Wang Qi, director de inversiones para gestión patrimonial de UOB Kay Hian en Hong Kong. “Me refiero a la confianza del consumidor, la confianza empresarial y la confianza de los inversores, tanto de inversores nacionales como extranjeros”.
Las acciones chinas han seguido teniendo un desempeño inferior al de sus pares globales en las últimas semanas a pesar de una serie de datos económicos positivos, señales de un deshielo en las relaciones entre Estados Unidos y China y medidas para darle al sistema financiero un mayor amortiguador contra la desaceleración del crecimiento mediante la reducción de las tasas que la mayoría de los prestamistas pagan por los depósitos. .
Sin embargo, en contraste con un aumento del 4,7 por ciento del índice S&P 500 este mes, el índice de referencia CSI 300 de acciones cotizadas en Shanghai y Shenzhen ha caído más del 3 por ciento. Las ventas netas al exterior de acciones cotizadas en China alcanzaron alrededor de 26.000 millones de yuanes en diciembre.
“Es muy contradictorio: los datos están mejorando y el entorno general debería ser bastante positivo para las acciones chinas”, dijo Alicia García-Herrero, economista jefe para Asia y el Pacífico de Natixis. “Francamente, no hay otra razón para esto más que la de que los inversores básicamente se rindan y digan: ‘No vemos ningún lado positivo'”.
La salida de los inversores extraterritoriales se ha visto facilitada por recompras generalizadas de acciones de empresas que cotizan en bolsa en China y por compras a gran escala de fondos de inversión nacionales e instituciones financieras estatales, todas las cuales están bajo presión de Beijing para apuntalar las caídas de las valoraciones.
La prolongada liquidación extranjera amenaza con terminar el año con una nota amarga para los mercados chinos. Cuando los mercados cierren el viernes, se espera que registren la menor entrada extranjera anual desde 2015, el primer año completo del programa Stock Connect. El esquema de comercio transfronterizo, administrado desde Hong Kong, es el canal dominante a través del cual los inversionistas extraterritoriales negocian acciones cotizadas en el continente.
Los operadores dijeron que una incipiente recuperación en la confianza del mercado se había visto obstaculizada el viernes por una fuerte liquidación de acciones de juegos, incluidas Tencent y NetEase, después de que Beijing anunciara nuevas regulaciones estrictas para el sector.
“Es perjudicial para el apetito”, dijo un jefe de la mesa de operaciones de un banco de inversión en Hong Kong. Describió la liquidación, que se revirtió parcialmente el lunes, como una “reacción instintiva y ventas de pánico”. . . pero esto simplemente muestra que el sentimiento es muy, muy frágil ahora”.
Los operadores con sede en Hong Kong dijeron que los inversores globales en posiciones largas se habían mostrado particularmente cautelosos con las acciones chinas, y casi no habían expresado ningún interés en el mercado desde un aumento en las compras hace aproximadamente un año con la esperanza de que el crecimiento se recuperara a medida que el país emergiera de la disruptiva “covid cero”. “Restricciones.
Las percepciones de los inversionistas globales sobre las acciones chinas se deterioraron sustancialmente en la segunda mitad de este año, ya que las promesas de apoyo político en julio fueron seguidas rápidamente por pagos atrasados en Country Garden y otros desarrolladores con problemas de liquidez.
Una encuesta de administradores de fondos centrados en Asia realizada por Bank of America realizada este mes mostró que la mayoría estaban infraponderadas en acciones chinas, sin cambios desde noviembre. El CSI 300 cerrará el año con una caída de más del 15 por ciento en términos de dólares.
“La pregunta que recibo de los clientes [about Chinese equities] es ‘¿Qué sectores?’”, dijo García-Herrero de Natixis. “Pero cuando me presionan no sé qué decirles, porque no hay ningún sector”.