Una inflación de EE. UU. más fuerte de lo esperado y un aumento en el gasto del consumidor han alimentado las expectativas mundiales de que las tasas de interés subirán, ya que las predicciones sobre la política monetaria futura cambian rápidamente.
La medida de inflación preferida por la Reserva Federal superó las expectativas en abril, según mostraron los datos publicados el viernes, mientras que el gasto del consumidor estadounidense aumentó el mes pasado y los nuevos pedidos de bienes duraderos aumentaron inesperadamente.
Kristalina Georgieva, directora del FMI, advirtió el viernes que las tasas de interés de EE. UU. tendrían que mantenerse más altas durante más tiempo para controlar la inflación que había sido más persistente de lo previsto. Agregó que una pérdida de confianza en los mercados del Tesoro de EE. UU. significaría turbulencias para la economía mundial.
Los rendimientos de la deuda pública a corto plazo en los EE. UU., el Reino Unido y la eurozona han comenzado a aumentar nuevamente a medida que los inversores pasan de apostar por una desaceleración económica a anticipar aumentos de tasas más prolongados para hacer frente a las subidas de precios.
El cambio en las expectativas de tasas marca un gran cambio para los administradores de fondos y los comerciantes, que han pasado gran parte del año tratando de predecir cuándo los bancos centrales empezarán a recortar las tasas de interés.
Los mercados de futuros ahora están descontando un 37 por ciento de posibilidades de que la Fed vuelva a subir las tasas de interés en junio, habiendo anticipado previamente que el próximo movimiento sería un recorte.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, particularmente sensibles a las expectativas de tasas de interés de los inversionistas, aumentó a 4,6 por ciento, desde un mínimo de 3,7 por ciento a principios de este mes. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.
Además de los indicios de que la economía de EE. UU. sigue avanzando, el consumo personal, ajustado por la inflación, aumentó un 0,5 % en abril desde una lectura plana en marzo, ya que repuntó el gasto en servicios como seguros y atención médica.
“Seguimos sorprendiéndonos por los datos de inflación al alza y eso es un problema”, dijo Florian Ielpo, jefe de macro de Lombard Odier Investment Management.
Los pedidos de bienes duraderos, que incluyen lavadoras, automóviles y aviones, aumentaron un 1,1 por ciento respecto al mes anterior, por encima de las expectativas de los economistas de una caída del 1 por ciento.
La evolución de las negociaciones sobre el techo de la deuda de EE. UU. también ha hecho subir los rendimientos estadounidenses, ya que los negociadores de la Casa Blanca buscan llegar a un acuerdo con los líderes republicanos de la Cámara de Representantes este fin de semana.
Los rendimientos europeos y británicos también han aumentado. El rendimiento de la deuda a dos años del Reino Unido saltó hasta 0,6 puntos porcentuales esta semana a más del 4,5 por ciento, su nivel más alto desde octubre. El rendimiento equivalente de los bonos alemanes ha pasado de alrededor del 2,5 por ciento a principios de este mes a poco menos del 3 por ciento.
Los inversionistas se han sentido particularmente inquietos por la alta inflación subyacente, una medida que elimina los precios volátiles de los alimentos y la energía, que presiona a los bancos centrales para que aumenten aún más las tasas, incluso a riesgo de recesión.
“Definitivamente aún no estamos fuera de la zona de peligro”, dijo Sonja Laud, directora de inversiones de Legal & General Investment Management.
En una nota reciente, los analistas de BlackRock dijeron que la mayoría de las economías desarrolladas “están lidiando con un problema compartido. . . la inflación subyacente está demostrando ser más obstinada de lo esperado y se mantiene muy por encima de los objetivos del 2 por ciento de los bancos centrales”.
“Creemos que eso significa que los bancos centrales no pueden deshacer ninguno de sus aumentos de tasas para combatir la inflación en el corto plazo”, escribieron.
A principios de este mes, los mercados habían descontado una subida de tipos más por parte del Banco Central Europeo al 3,5 %, pero los mercados de futuros ahora esperan que el tipo alcance un máximo del 3,7 % en octubre.
“Europa está efectivamente justo detrás de donde está EE. UU. en el ciclo económico, por lo que creemos que el BCE tiene más [rate increases] para llevar”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management.
En el Reino Unido, los datos publicados esta semana mostraron que la inflación subyacente aumentó un 6,8 por ciento en el año hasta abril, más rápido de lo que habían pronosticado los economistas.
Imogen Bachra, directora de estrategia de tasas del Reino Unido en NatWest, calificó las cifras como un “cambio de juego” para las tasas de interés. Los mercados de swaps cotizan en una tasa máxima del Banco de Inglaterra de hasta el 5,5 por ciento en noviembre, frente al 4,9 por ciento de hace una semana, mucho más alto que el 4,5 por ciento actual.