Los inversores internacionales buscan protegerse contra la posibilidad de un conflicto militar entre China y Taiwán, ya que la invasión de Ucrania por parte de Rusia impulsa una reevaluación del riesgo en uno de los puntos geopolíticos más peligrosos del mundo.
Si bien un ataque chino a Taiwán todavía se considera un «riesgo de cola» entre los inversores, las crecientes preocupaciones sobre un ataque se ven subrayadas por un índice de Goldman Sachs que rastrea las tensiones en el estrecho de Taiwán, que recientemente alcanzó un máximo histórico.
Tim Moe, estratega jefe de acciones de Asia en Goldman, dijo que después de la invasión de Ucrania, «el consenso informado está poniendo un mayor nivel de preocupación en las tensiones a través del Estrecho; no es una tontería pensar en eso».
Las estrategias de cobertura se centran principalmente en diversificarse fuera de la industria de semiconductores de Taiwán y equilibrar la exposición a la moneda de Taiwán.
Los inversores “quieren saber qué hay disponible en el conjunto de herramientas”, dijo el jefe de ejecución de Asia en un banco de inversión de Wall Street, quien agregó que la invasión de Rusia había provocado más consultas de los clientes sobre las coberturas de Taiwán.
China reclama a Taiwán como parte de su territorio y no ha descartado usar la fuerza para lograr la unificación. Beijing ha dicho que sus reclamos sobre Taiwán “no son comparables” a la situación entre Rusia y Ucrania.
Pero la guerra de Ucrania ha servido como una llamada de atención para los inversores. Chun Him Cheung, estratega de Bank of America, dijo que las incertidumbres geopolíticas eran los «principales impulsores de las salidas de cartera» del mercado de valores de Taiwán, que con un valor de 14.600 millones de dólares este año ya está cerca de igualar el total de todo 2021.
“Cada vez más, los inversores están preocupados por las implicaciones geopolíticas más amplias de la guerra, especialmente para Taiwán”, dijo.
Las estrategias de cobertura de acciones de Taiwán se centrarían en aumentar la exposición a los rivales de TSMC, el mayor productor mundial de chips de procesador que abastece a grupos tecnológicos como Apple, dijo un analista con sede en Singapur con un fondo europeo.
“La razón por la que compramos Taiwán en gran medida es el negocio de los semiconductores y eso es básicamente TSMC”, dijo el analista. Para contrarrestar el riesgo de TSMC de una invasión, la persona dijo que los inversores necesitarían exponerse a Samsung e Intel, los únicos productores rivales de chips de gama alta.
También se esperaba que la moneda de Taiwán, que ha caído un 2,6 % frente al dólar estadounidense este año, se convirtiera en el centro de las estrategias de cobertura, ya que pasó de ser un «refugio seguro regional a un proxy de riesgo geopolítico», según Chun de Bank of America.
Los analistas dijeron que los inversores también podrían buscar cobertura comprando empresas no taiwanesas o chinas involucradas en la cadena de suministro de chips, como los fabricantes europeos de equipos utilizados para fabricar semiconductores.
Los expertos coinciden en que las posibilidades de un conflicto inmediato a gran escala en Taiwán siguen siendo remotas. Andrew Gilholm, jefe de análisis de China en Control Risks, una consultora, dijo que es muy poco probable que Beijing tome Taiwán militarmente sin un disparador o pretexto «muy fuerte».
China, entre otras cosas, “carece de una frontera terrestre o grupos armados simpatizantes en Taiwán, y tiene que tomarse muy en serio la posibilidad de una intervención militar estadounidense”, dijo.
Sin embargo, hay razones para esperar que la tensión entre Beijing y Washington se intensifique, con China observando de cerca la guerra de Ucrania.
“Si todo lo que tienen que pagar en caso de una toma militar de Taiwán son sanciones financieras y económicas, los chinos lo harán mañana por la mañana”, dijo Yun Sun, un experto en política exterior de China del Centro Stimson, un grupo de expertos estadounidense. tanque.
Por esta razón, los analistas dijeron que las consultas de los inversores sobre Taiwán estaban aumentando incluso antes de la invasión rusa.
“Tengo una serie de clientes de inversión solo largos que están incorporando coberturas de ‘China se lleva a Taiwán’ a sus carteras. . . el impacto en las carteras asiáticas de tal evento sería de gran alcance”, dijo en enero un analista con sede en Hong Kong en un importante fondo estadounidense.