Las apuestas de los inversores a que el valor del euro caerá han alcanzado su nivel más alto desde que la pandemia golpeó a Europa hace más de dos años a medida que crece el riesgo de que los precios récord de la energía arrastren a la región a la recesión.
Las crecientes apuestas contra el euro también reflejan el optimismo sobre el dólar estadounidense, que se ha visto impulsado por las señales de la Reserva Federal de EE. UU., reforzada por su presidente Jay Powell el viernes, de que seguirá aumentando las tasas de interés para hacer frente a la inflación vertiginosa incluso en una desaceleración.
Además de la amenaza de recesión, Europa también está lidiando con precios en fuerte aumento. En la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole este fin de semana, Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo, y François Villeroy de Galhau, gobernador del banco central francés, advirtieron que la política monetaria tendría que mantenerse estricta durante un período prolongado en Europa. .
Los especuladores acumularon posiciones cortas netas en el euro, una forma de apostar a que la moneda perderá valor, de 44.100 contratos en la semana hasta el 23 de agosto, frente a los 42.800 de la semana anterior, según datos publicados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos el viernes. .
Marca la mayor posición bajista frente al euro desde el comienzo de la pandemia en la primera semana de marzo de 2020, cuando los inversores mantuvieron posiciones cortas netas de 86.700 contratos cuando la economía de la eurozona se desplomó en una contracción récord de la posguerra.
El euro ya ha caído un 15 por ciento, cayendo por debajo del valor del dólar en el último año. Tocó un mínimo de 20 años la semana pasada cuando los precios mayoristas del gas y la electricidad subieron a máximos históricos en Europa por temor a que Rusia estrangulara los suministros de energía cruciales.
“El euro en este momento es puramente una función del shock energético europeo”, dijo Mark McCormick, jefe global de estrategia de divisas de TD Securities. “El mayor impulsor para las próximas dos semanas involucra lo que sucede con [the] corriente norte 1 [pipeline from Russia] y aumento de los precios de la gasolina”.
Dijo que TD había entrado en una operación corta en euros cuando cotizaba a $ 103,45 y obtuvo ganancias después de que recientemente cayó a la paridad frente al dólar. “Hay algo de espacio que el euro podría empujar a la baja. . . la configuración a corto plazo no es muy buena”, dijo.
El aumento de los precios del gas natural ha llevado a los inversores a reevaluar cuánto tiempo podría mantenerse alta la inflación y cuánto podría afectar a la economía de la eurozona, ya que sectores que van desde la producción de fertilizantes hasta la fabricación de vidrio advierten que los altos precios del gas están restringiendo la producción.
David Adams, director de estrategia de divisas del G10 en Morgan Stanley, dijo que las crecientes apuestas contra el euro también reflejaban el papel del dólar como «un puerto seguro en una tormenta», así como el hecho de que EE. UU. no está tan expuesto al gas. crisis.
El euro débil está alimentando la inflación, aumentando el precio de las importaciones, incluida la energía. Los economistas esperan que los precios al consumidor de la eurozona hayan aumentado a una tasa récord de 9 por ciento en el año hasta agosto, cuando se publiquen los últimos datos el miércoles.
Algunos legisladores del BCE han propuesto acelerar el ritmo al que eleva las tasas para controlar la inflación, diciendo que debería considerar un aumento de 0,75 puntos porcentuales en su reunión del 8 de septiembre, mientras que Schnabel le dijo a Jackson Hole que se necesitará un «sacrificio» mayor para controlar la inflación que durante episodios anteriores de endurecimiento de la política monetaria.
Un riesgo para los inversores que apuestan contra el euro es que el «flujo de dinero» de larga data fuera de Europa para invertir en EE. UU. y otras regiones podría revertirse en los próximos seis a 12 meses a medida que el BCE suba las tasas, lo que hace que los bonos de la eurozona sean más atractivos, dijo. Adams.
“El atractivo relativo de tener papeles europeos está aumentando”, dijo. Agregó que para los inversionistas europeos, los rendimientos a largo plazo de invertir en bonos del gobierno de la eurozona pronto podrían superar los disponibles de los equivalentes de EE. UU. después de deducir el costo de la cobertura contra los movimientos de divisas.
Sin embargo, Jane Foley, jefa de estrategia de divisas de Rabobank, dijo que «las opiniones de los inversores sobre el euro se están volviendo más similares a las del mercado sobre la libra esterlina», ya que los operadores miran más allá de las subidas de tipos esperadas y se centran en cambio en las sombrías perspectivas para el eurozona y Reino Unido.
“El temor del mercado es que no se trata de un invierno difícil, sino que podría durar al menos dos años”, dijo. “[The euro] no puede obtener ninguna tracción alcista a pesar de que el mercado está esperando estas subidas de tipos de interés».