La Reserva Federal y el Banco Central Europeo aumentaron las tasas de interés esta semana, pero los inversores ahora esperan que los que fijan las tasas en los EE. UU. y la eurozona se muevan en direcciones opuestas.
Luego de 10 aumentos consecutivos de las tasas, los mercados predicen que la Fed ha terminado su ciclo de ajuste y podría comenzar a recortar las tasas a partir de julio, ya que cambia su enfoque de frenar la alta inflación a calmar una economía en desaceleración.
Se espera que el BCE, que comenzó a aumentar las tasas cuatro meses después, eleve los costos de los préstamos al menos una y probablemente dos veces más este año, según el mercado de swaps de índices nocturnos, que establece los precios en función de las expectativas de los inversores sobre las tasas de interés oficiales futuras. .
“Nos espera una gran divergencia en la política monetaria en ambos lados del Atlántico, lo cual es algo bastante nuevo”, dijo Christian Kopf, director de renta fija de Union Investment.
“La gente en los mercados siempre ha dicho que no tiene sentido pronosticar el BCE porque siempre hará la Fed menos 200 puntos básicos, pero ahora estamos en una situación en la que el BCE realmente está siguiendo su propio camino y seguirá subiendo”.
El nerviosismo de los inversores sobre el sector bancario de EE. UU. los ha llevado a apostar por recortes de tasas de la tasa de referencia actual del 5 al 5,25 por ciento, a pesar de la inflación salarial anual del 4,4 por ciento y un mercado laboral que sigue siendo “extraordinariamente ajustado”, según el presidente de la Fed. Jay Powell.
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Sin embargo, también advirtió que las recientes turbulencias bancarias parecían estar “dando como resultado condiciones crediticias aún más estrictas para los hogares y las empresas”, lo que probablemente afectaría la actividad económica y el mercado laboral.
Mientras tanto, Christine Lagarde, presidenta del BCE, señaló que habrá más aumentos de tasas en un discurso el jueves. “Tenemos más terreno por recorrer y no vamos a hacer una pausa, eso está extremadamente claro”, dijo, luego de anunciar un aumento de la tasa de interés de referencia de la eurozona al 3,25 por ciento.
Los inversores dicen que la Fed mantendrá las tasas hasta que la inflación se acerque más al objetivo y el mercado laboral se enfríe, o se verá obligada a recortar rápidamente para respaldar los balances de los bancos y frenar la salida de depósitos si se desarrolla una crisis.
“Si tuvieran que recortar por ese motivo, no harían 25 puntos básicos, tendrían que hacer 50 o 75 puntos básicos”, dijo Thanos Papasavvas, director de inversiones de ABP Invest.
Papasavvas y otros piensan que si EE. UU. se embarca en un recorte de tasas inducido por la crisis, el BCE se vería obligado a seguir su ejemplo.
“Lagarde trató de impulsar la opinión de que el BCE puede seguir endureciendo independientemente de lo que haga la Fed. [on Thursday] pero solo es creíble si EE. UU. escapa de un aterrizaje forzoso”, dijo Antoine Bouvet, jefe de estrategia de tasas europeas de ING.
Otros, incluido Kopf, no están convencidos. “Creo que los bancos europeos están mucho mejor que sus contrapartes estadounidenses”, dijo, y señaló que, a diferencia de los EE. UU., todos los bancos europeos deben cumplir con las reglas de Basilea sobre capital y liquidez.
Agregó que no existe un equivalente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos en Europa, por lo que los bancos y los reguladores “realmente se aseguran de no tener problemas precisamente porque saben que no pueden transferir el riesgo a una entidad federal”.