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Los inversores han adelantado la fecha en la que esperan que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra comiencen a recortar las tasas de interés después de una avalancha de datos que sugieren que la eurozona y el Reino Unido se dirigen a un período de casi estancamiento.
Junto con la Reserva Federal de Estados Unidos, ambos bancos centrales optaron por dejar las tasas sin cambios en sus últimas reuniones de política monetaria, envalentonados por la desaceleración de la inflación y temerosos de que las rondas anteriores de ajuste monetario tarden en afectar la demanda de los consumidores y el crecimiento económico.
Pero las autoridades también tuvieron cuidado al advertir que la batalla para controlar la inflación está lejos de terminar, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que era “totalmente prematuro” considerar recortes de tasas. Más tarde, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, se hizo eco de los comentarios y añadió que persistían “riesgos alcistas” para la inflación.
Sin embargo, los datos de ventas minoristas del Reino Unido más débiles de lo esperado el viernes y las pobres cifras de producción industrial de la eurozona el jueves se han sumado a la convicción del mercado de que los tres grandes bancos centrales implementarán cada uno al menos tres recortes de tasas el próximo año.
Los mercados ahora han descartado casi por completo la perspectiva de un mayor ajuste monetario, al tiempo que valoran los primeros recortes de tipos en la eurozona, el Reino Unido y los EE.UU. para junio.
Esto marca un cambio radical desde principios de octubre, cuando los inversores no esperaban que el Banco de Inglaterra y el BCE implementaran sus primeros recortes hasta principios de 2025 y septiembre de 2024, respectivamente.
El momento y la profundidad de las recesiones que muchos inversores esperan que afecten a Europa y el Reino Unido en 2024 determinarán cuándo llegarán los primeros recortes de tipos, según Chris Teschmacher, gestor de fondos de Legal & General Investment Management.
“Muchos anticipan un aterrizaje suave que permitirá una suave liberación de las altas tasas de interés. [but] «Creemos que los bancos centrales harán recortes más pronunciados en respuesta al empeoramiento de la crisis económica», dijo Teschmacher.
Otros datos publicados esta semana pintan un panorama macroeconómico cada vez más sombrío. Se espera que la eurozona crezca un 0,6 por ciento en 2023, según las últimas previsiones de la Comisión Europea, 0,2 puntos porcentuales menos de lo esperado en septiembre.
La tasa de desempleo de Francia ha subido a su nivel más alto en dos años, al 7,4 por ciento en el tercer trimestre. Mientras tanto, las ventas minoristas británicas han caído a su nivel más bajo desde febrero de 2021, lo que genera preocupación entre los analistas.
Kit Juckes, macroestratega de Société Générale, dijo: “La política del Reino Unido de publicar datos de ventas minoristas ajustados a la inflación, si bien es más informativa que las publicaciones nominales de otros países, invita a una desagradable comparación con lo que está sucediendo en otros lugares, pero aun así, el Los datos son terribles”.
Una noticia más bienvenida para el Banco de Inglaterra es que la inflación del Reino Unido se desaceleró más de lo esperado a 4,6 por ciento en octubre desde 6,7 por ciento en septiembre, aumentando las posibilidades de tasas más bajas el próximo año.
Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa de T Rowe Price, dijo: “Las posibilidades de que se produzca un recorte antes de lo esperado son bastante altas, no solo por la debilidad [consumer price index] impresión, sino también los débiles datos económicos”.
«Si la economía real se ajusta a los débiles datos de las encuestas, entonces el Banco de Inglaterra probablemente hará recortes en mayo», añadió Wieladek.