Los inversionistas que durante meses habían estado confiando en que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés este año se vieron obligados a retroceder en esas apuestas luego de una serie de sólidos datos económicos de EE. UU. que sugieren una inflación persistente.
Los mercados de futuros a principios de febrero señalaron que el banco central de EE. UU. reduciría las tasas de interés al menos dos veces para fin de año. Esta semana sugirieron posibilidades aproximadamente iguales de un recorte de tasas o ninguno en las reuniones de política monetaria de la Fed en 2023.
El movimiento en los futuros muestra a los inversores acercándose más al mensaje de la Fed de que no bajará las tasas hasta al menos 2024. “El mercado se está alineando con la Fed”, dijo Priya Misra, jefa de estrategia de tasas globales en TD Securities. «La Reserva Federal depende de los datos, y hemos visto datos mejores de lo esperado».
Estados Unidos informó el martes que los precios al consumidor en enero se habían enfriado menos de lo esperado, y los costos de la vivienda en particular impulsaron la inflación. El miércoles llegaron las estadísticas de que las ventas minoristas de EE. UU., que incluyen artículos como alimentos y gasolina, aumentaron un 3 por ciento el mes pasado, muy por encima de las previsiones de un aumento del 1,8 por ciento.
“Los datos de esta semana han traído una dosis de realidad a los mercados”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco US.
Los datos siguieron a un informe de empleo de EE. UU. para enero que mostró que el mercado laboral se está acelerando, agregando casi tres veces la cantidad de empleos pronosticados. Los sólidos indicadores económicos se producen cuando la Fed ha desacelerado su ritmo de ajuste monetario, elevando su tasa de política principal en 0,25 puntos porcentuales en febrero después de aumentos de 0,75 y 0,5 puntos porcentuales durante la mayor parte de 2022.
Antes de la publicación del informe de empleo de enero, los mercados de futuros apuntaban a que la tasa de interés de referencia de la Fed alcanzó un máximo del 4,9 % en el segundo trimestre antes de caer a alrededor del 4,4 % a finales de año, lo que implica dos recortes de la tasa de interés del 0,25 %. puntos cada uno.
El miércoles, los precios mostraron que los inversores esperan aumentos de las tasas en marzo y mayo, con un pico en las tasas del 5,25 por ciento, pero luego un recorte de menos de 0,25 puntos porcentuales para fines de 2023, equivalente a un lanzamiento de moneda virtual entre un corte o cero.
Las apuestas sobre dónde se mantendrán las tasas a fines de 2024 han cambiado aún más drásticamente, pasando de las expectativas a principios de febrero de alrededor del 2,9 por ciento al 3,7 por ciento esta semana.
Los cambios en las expectativas de tasas han ido acompañados de cambios en las apuestas sobre la inflación. La llamada tasa de inflación de equilibrio de un año, que muestra dónde creen los inversores que estará la inflación dentro de un año, aumentó del 2,1 por ciento a principios de febrero al 2,9 por ciento.
Todo eso pone al mercado más en línea con las propias previsiones de la Fed de diciembre. Los funcionarios encuestados vieron que las tasas de interés terminaron este año en alrededor del 5,1 por ciento y 2024 en alrededor del 4,1 por ciento. Preveían una inflación del 3,5 % para fines de 2023 y del 2,5 % para fines de 2024, medida por el índice de precios de gastos de consumo personal.
“El tono lo marcan las cifras de las nóminas y se ha visto aumentado por los datos de inflación, lo que sugiere un escenario en el que la inflación es mucho más rígida”, dijo Alan Ruskin, estratega jefe internacional de Deutsche Bank.