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Varios de los encargados de fijar las tasas de interés más agresivos del Banco Central Europeo creen que las tasas de interés podrían subir nuevamente en diciembre si los salarios siguen aumentando rápidamente y la inflación resulta más rígida de lo esperado.
Los inversores esperan ampliamente que el aumento de tipos del BCE del jueves, en el que el tipo de depósito alcanzó el 4 por ciento, sea el último.
Pero tres personas involucradas en la reunión de política monetaria del jueves dijeron al Financial Times que, si la inflación de la eurozona fuera más alta de lo previsto, la puerta todavía estaba abierta para subir las tasas nuevamente cuando el banco central actualice sus proyecciones en diciembre.
«No estoy de acuerdo con que hayamos terminado definitivamente», dijo uno de los responsables de la formulación de políticas. “Necesitaríamos una sorpresa muy negativa [on inflation] «Volveremos a subir en octubre, pero es posible que lo hagamos en diciembre». Otro dijo que un aumento de un cuarto de punto en diciembre «todavía es posible; no lo descarto».
El banco central dijo el jueves que mantener las tasas en su nivel actual «durante un período suficientemente largo» haría «una contribución sustancial al retorno oportuno de la inflación» a su objetivo del 2 por ciento. Esa retórica alimentó las expectativas de los inversores de que este sería su aumento final.
«Se explicó más explícitamente de lo que pensaba que la inflación tiene que sorprender mucho al alza para que vuelva a subir», dijo Dirk Schumacher, un ex miembro del personal del BCE que ahora trabaja como economista en el banco francés Natixis.
Sin embargo, las autoridades enfatizaron la incertidumbre sobre qué tan rápido disminuirían las presiones sobre los precios, especialmente a medida que el crecimiento de los salarios continúa acelerándose en gran parte de Europa, un tema señalado por el economista jefe del BCE, Philip Lane, durante la reunión de esta semana.
Lane destacó acuerdos recientes con sindicatos holandeses para que los trabajadores reciban aumentos salariales de al menos el 10 por ciento. Los responsables políticos dijeron que el jefe del banco central holandés, Klaas Knot, le informó sobre los acuerdos. El BCE y Knot declinaron hacer comentarios.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde dijo el jueves que la contribución de los costes laborales a la inflación de la eurozona había aumentado durante los tres meses hasta junio.
El salario por empleado en la eurozona aumentó un 5,5 por ciento en el segundo trimestre respecto al año anterior, cerca de un máximo récord. Esto ayudó a impulsar la inflación en el sector de servicios, donde la mano de obra representa una gran parte de los costos generales, al 5,5 por ciento en agosto.
«Un aumento duradero de las expectativas de inflación por encima de nuestro objetivo, o aumentos superiores a los previstos en los salarios o los márgenes de beneficio, podría impulsar la inflación al alza, incluso en el mediano plazo», dijo Lagarde, añadiendo que no podía decir que las tasas estuvieran «en su punto máximo». .
Pero también dijo que había señales tempranas de que las empresas estaban absorbiendo los mayores costos salariales reduciendo los márgenes de ganancia, en lugar de aumentando los precios.
El BCE aumentó sus pronósticos de inflación para este año y el próximo el jueves, principalmente debido a los mayores precios de la energía, mientras que predijo que el crecimiento de los precios al consumidor solo se desaceleraría hasta su objetivo del 2 por ciento para fines de 2025.
«Hemos tenido una inflación por encima del objetivo durante dos años y proyectamos que se mantendrá por encima del objetivo durante otros dos años, por lo que necesitamos que baje al objetivo de manera oportuna», dijo un participante en la reunión de esta semana.
Sin embargo, la decisión de aumentar los costos de endeudamiento por décima vez consecutiva provocó una renovada ira en Italia, donde el gobierno de la primera ministra Giorgia Meloni ha protestado repetidamente contra la estrategia del BCE para combatir la inflación.
En una entrevista televisiva el jueves por la noche, el viceprimer ministro Matteo Salvini criticó la última medida como “el enésimo lío cometido por el BCE que, sin preocuparse por las dificultades de las familias y las empresas, eleva el costo del dinero”.
“Lagarde vive en Marte. . . Aumentar el costo del dinero es antieconómico, antisocial y antihistórico”, dijo Salvini.
Algunos inversores también cuestionaron por qué el BCE subió las tasas esta semana, dado el deterioro de las perspectivas para la economía de la eurozona, con Alemania al borde de una recesión y tanto las ventas minoristas como la producción industrial cayendo en todo el bloque en julio.
«Fue un error político volver a subir los tipos», dijo Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments Europe. Dijo que las previsiones de crecimiento reducidas del BCE para la eurozona del 0,7 por ciento este año y del 1 por ciento el próximo todavía parecían «demasiado optimistas» y predijo que los funcionarios serían «cogidos con el pie izquierdo» por una mayor desaceleración de la economía a finales de este año. .
Ann-Katrin Petersen, estratega de inversiones senior del BlackRock Investment Institute, dijo que después del “alza moderada” del BCE la atención “ahora se está desplazando de cuán altas llegan las tasas de política a cuánto tiempo permanecen allí”.
Los aumentos de tipos sin precedentes de 4,5 puntos porcentuales del BCE desde el año pasado, junto con una economía china más débil y la reducción de existencias de inventarios en los fabricantes europeos «hacen probable una recesión en los próximos trimestres», dijo Petersen. Sin embargo, añadió que era poco probable que esto condujera a recortes de tipos hasta “hasta bien entrado 2024”.