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La inflación obstinadamente alta del Reino Unido ha convencido a los principales responsables políticos del Banco Central Europeo de mantener su postura agresiva sobre el aumento de las tasas de interés para evitar ser acusados de no contener las presiones sobre los precios.
Varios miembros del consejo de gobierno que fija las tasas del BCE le dijeron al Financial Times que las recientes críticas al Banco de Inglaterra por su lucha para reducir la inflación habían servido como advertencia durante las discusiones privadas en su conferencia anual en Sintra, Portugal.
«Hemos visto lo que sucedió en el Reino Unido y no queremos que nos pase lo mismo», dijo un organismo de la eurozona. “Es mejor sonar un poco más agresivo y ser prudente acerca de qué tan rápido caerá la inflación que ser sorprendido por una sorpresa negativa, que es un problema para un banco central”.
Las preocupaciones del BCE se subrayaron el jueves cuando Alemania informó que la inflación había aumentado más rápido de lo esperado, incluso cuando España se convirtió en la primera gran economía de la eurozona en ver caer la inflación por debajo del 2 por ciento en casi dos años.
La divergencia entre la tasa del 6,8 por ciento de Alemania para junio, que fue más de cuatro veces superior al 1,6 por ciento registrado por España, pone de relieve el dilema que enfrenta el BCE sobre cómo domar la inflación.
Franziska Palmas, economista del grupo de investigación Capital Economics, dijo: «Las cifras de inflación de junio de Alemania no cambiarán la determinación agresiva del BCE, incluso si la inflación subyacente, excluyendo los precios de la energía y los alimentos, desciende en otros países».
Se espera que la inflación de la zona euro caiga al 5,6 % en junio cuando se publiquen nuevos datos de precios el viernes, todavía muy por encima del objetivo del BCE del 2 %, pero por debajo del máximo del 10,6 % en octubre, ya que los precios de la energía y los alimentos han seguido cayendo. .
Otro miembro del consejo de gobierno del BCE dijo que si el banco sigue subiendo las tasas y la inflación cae más rápido de lo esperado, «eso podría considerarse un éxito». Pero si la inflación superó sus previsiones y el banco se vio obligado a aumentar el ritmo de las subidas de tipos, como hizo el BoE, “se nos acusaría de fracasar”.
La inflación en el Reino Unido se mantuvo por encima de las previsiones en 8,7 por ciento en mayo, significativamente más alta que el 6,1 por ciento de la eurozona o la tasa de EE. UU. del 4 por ciento, aumentando la presión tanto sobre el BoE como sobre el gobierno. Los precios subyacentes, excluyendo la energía y los alimentos, alcanzaron el 7,1%, su nivel más alto en 31 años.
Una encuesta de opinión de Ipsos publicada este mes mostró que la mayoría de los británicos encuestados pensaban que las decisiones del Banco de Inglaterra habían contribuido al aumento del costo de las hipotecas, y culpaban más al banco central que al gobierno, al Brexit o a la invasión a gran escala de Rusia en Ucrania.
“La situación del Reino Unido es algo de lo que podemos aprender”, dijo un tercer miembro del consejo del BCE. “Necesitamos proyectar al público en general que estamos actuando con determinación para evitar caer en el mismo barco que el Banco de Inglaterra”.
El BCE se negó a comentar.
El BoE se ha visto acosado por desafíos de comunicaciones desde que la inflación del Reino Unido demostró ser más persistente que en los EE. UU. o la eurozona. El BoE se vio obligado por el parlamento este mes a lanzar una revisión de sus prácticas de pronóstico, y los funcionarios recibieron cada vez más críticas de los políticos, los medios de comunicación y el público.
Pero el BCE ha dicho que seguirá subiendo las tasas hasta que las presiones subyacentes sobre los precios disminuyan claramente, luego de elevar sus pronósticos de crecimiento de precios este mes para reflejar un aumento esperado del 14 por ciento en los salarios de la eurozona para 2025, lo que cree que puede hacer subir los precios en el sector de los servicios intensivos en mano de obra.
Es poco probable que se reduzcan las presiones subyacentes en junio, cuando se espera que la inflación subyacente de la eurozona aumente al 5,5% este mes, frente al 5,3% de mayo.
Algunos miembros del consejo del BCE más moderados se preocupan más por el riesgo de subir las tasas demasiado y empujar a la economía a una recesión innecesaria en lugar de hacer muy poco.
“No reaccionar de forma exagerada es una gran preocupación para todos los bancos centrales”, dijo el jueves Mário Centeno, director del banco central de Portugal, a la emisora portuguesa RTP.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo en la conferencia de Sintra que volvería a subir los tipos el próximo mes “salvo que se produzca un cambio sustancial en las perspectivas”, aunque se negó a dejarse llevar por las posibilidades de un nuevo aumento en septiembre, ya que los mercados están apostando a que es probable.
El crecimiento persistentemente alto de los precios en el Reino Unido obligó al BoE a aumentar sus aumentos de tasas con un movimiento de medio punto porcentual al 5 por ciento la semana pasada, después de haber disminuido a movimientos de un cuarto de punto en marzo y mayo.
El gobernador del BoE, Andrew Bailey, dijo en la conferencia de Sintra que es probable que las tasas del Reino Unido se mantengan más altas de lo que esperaban los mercados porque, si bien es probable que la caída de los precios de la energía reduzca la tasa general, la tasa de inflación subyacente es «mucho más rígida».
Con la reducción de la fuerza laboral del Reino Unido desde que golpeó la pandemia, Bailey dijo que un mercado laboral «muy ajustado» y un alto crecimiento de los salarios podrían mantener elevadas las presiones sobre los precios.
Información adicional de Chris Giles en Londres