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Los grandes inversores están recurriendo a activos más riesgosos, como los mercados emergentes y las empresas de alto crecimiento, a medida que aumenta su confianza en que las tasas de interés globales caerán sin una fuerte recesión económica, según una encuesta seguida de cerca.
Sólo el 17 por ciento de los administradores de fondos encuestados por Bank of America esperan un llamado aterrizaje forzoso -que típicamente implica una recesión- para el crecimiento global, la proporción más pequeña en 19 meses.
La creciente fe en un “aterrizaje suave” para la economía global, en el que los bancos centrales logren controlar la inflación sin provocar una desaceleración, se produce después de que las grandes economías –sobre todo Estados Unidos– superaron las expectativas a pesar de los efectos de las altas tasas de interés.
La abrumadora mayoría de los inversores cree ahora que los costos de endeudamiento caerán, y el 91 por ciento de los encuestados dice que las tasas de interés a corto plazo serán más bajas dentro de 12 meses.
«Los inversores nunca han sido tan optimistas sobre los tipos a corto plazo como en enero de 2024», escribieron los analistas de BofA, añadiendo que «el optimismo sobre el crecimiento durante el último mes ha coincidido con el aumento de los precios de las acciones a nivel mundial».
La combinación de la caída de las tasas y una perspectiva económica benigna ha llevado a los administradores de fondos encuestados por BofA en enero, que colectivamente administran 669 mil millones de dólares en activos, a favorecer los activos más riesgosos.
Una cuarta parte de los administradores de fondos dijeron que las acciones con perspectivas de crecimiento a largo plazo, como las empresas de biotecnología y energía renovable, serían las mayores beneficiarias de los recortes de las tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que las convertiría en la opción más popular. Poco menos de una quinta parte de los inversores eligieron acciones de valor, como bancos y empresas inmobiliarias, mientras que una proporción similar eligió acciones de mercados emergentes.
La deuda pública estadounidense a largo plazo perdió popularidad en comparación con la encuesta de diciembre tras un gran repunte durante el mes pasado.
Los gestores mantuvieron su posición sobreponderada en acciones estadounidenses, al tiempo que mantuvieron infraponderadas las acciones del Reino Unido y de la eurozona. Se espera que las acciones de pequeña capitalización superen a las de gran capitalización por primera vez desde junio de 2021.
Mientras tanto, el pesimismo de los inversores globales sobre la economía china se profundizó, y las expectativas de crecimiento neto se volvieron negativas y cayeron a niveles vistos por última vez en mayo de 2022.
Las posiciones cortas en acciones chinas fueron vistas como la segunda operación más “poblada” después de las posiciones largas en las “siete magníficas” acciones tecnológicas de megacapitalización que dominan los mercados de valores estadounidenses.
Los inversores también dijeron que estaban más preocupados por el sector bancario paralelo de Estados Unidos como fuente de una crisis sistémica, reemplazando a un colapso inmobiliario chino como el riesgo número uno, haciéndose eco de las recientes advertencias de los reguladores.
La geopolítica volvió a ocupar el primer lugar como el mayor riesgo de cola para los mercados, en medio de preocupaciones sobre una escalada del conflicto en Medio Oriente, las tensiones entre Estados Unidos y China y la volatilidad en un año en el que la mitad de la población mundial votará.