Ashmore y otros gestores de fondos de mercados emergentes se enfrentan a nuevos impactos en las ganancias y al empeoramiento de las salidas, ya que los inversores se retiran por las preocupaciones sobre las tasas de interés más altas, la guerra en Ucrania y la exposición a China.
Este año será más difícil para la mayoría de los administradores de inversiones en toda Europa a medida que los mercados se vuelvan más inciertos, dicen los analistas de Bank of America. El banco estadounidense ha recortado su pronóstico de ganancias por acción para Ashmore entre un 6 % y un 9 % para el primer trimestre de 2022, y espera que los activos bajo administración caigan otro 11 %, una de las mayores caídas proyectadas para los gerentes del Reino Unido encuestados. por BoA.
Otros inversores líderes con importantes inversiones en mercados emergentes, como Abrdn, Schroders y Man Group, también están expuestos a estas presiones. Sin embargo, estos administradores son negocios más diversificados que Ashmore y menos concentrados en deuda de mercados emergentes.
«La deuda de los mercados emergentes experimentó salidas, no solo para Ashmore sino en toda la industria este trimestre, lo que no debería ser una gran sorpresa dadas las tasas de interés más altas de EE. UU., las expectativas de tasas más altas, la fortaleza del dólar estadounidense y el conflicto entre Rusia y Ucrania», dijo Hubert Lam. , analista de BofA.
“Para Ashmore es una combinación de que el sector pierde el favor debido al conflicto y las mayores expectativas de interés, pero también debido al desempeño mixto de sus estrategias”, dijo Lam.
Ashmore, un especialista en mercados emergentes con una gestión de 87.300 millones de dólares, había realizado apuestas considerables en activos rusos en las semanas previas a la invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin a finales de febrero. También tiene alrededor de $ 500 millones en exposición a la deuda con el desarrollador inmobiliario chino Evergrande, según Bloomberg.
Los inversionistas extranjeros retiraron $11,200 millones de bonos chinos y $6,300 millones de acciones chinas en marzo, según el Instituto de Finanzas Internacionales, lo que hace que los mercados chinos sean responsables de casi todos los $9,800 millones en salidas netas de mercados emergentes durante el mes, la primera cifra de salida neta para un año. Otros mercados emergentes registraron salidas de capital de 400 millones de dólares y entradas de deuda de 8200 millones de dólares.
Ashmore, que cotiza en FTSE 250, informó una caída de $ 3200 millones en activos bajo administración en la segunda mitad del año pasado, y el precio de sus acciones ha caído más de dos quintas partes en un período de un año hasta el 7 de abril. Sus inversiones en deuda de alto rendimiento se desempeñaron significativamente por debajo del punto de referencia en 2021.
Ashmore se negó a comentar.
“El modelo de negocios hace frente a este tipo de ciclos comerciales en los mercados emergentes, y hemos pasado por varios de ellos”, dijo Tom Shippey, director de finanzas del grupo, al Financial Times en febrero.
“Somos un inversor en China Evergrande, seguimos muy de cerca esa situación. . . Si el [investment committee] continúa teniendo una posición en un valor, ya sea China Evergrande o cualquier otro, entonces la opinión del comité es que aún hay valor por cosechar”, agregó en ese momento.
Evergrande se está embarcando en un proceso de reestructuración después del incumplimiento del año pasado, sacudiendo el sector inmobiliario de China y contribuyendo a una desaceleración económica en el país.
Abrdn tiene una exposición significativa a los mercados emergentes de Asia, aunque su concentración en mercados de acciones más estables ha atenuado el impacto. BofA pronostica que las salidas promediarán 4 por ciento este trimestre, continuando una tendencia de varios años en la compañía, mientras que el precio de las acciones del grupo que cotiza en FTSE 100 ha caído alrededor de un tercio en los últimos 12 meses.
“Tanto Abrdn como Ashmore estuvieron expuestos a Evergrande, y eso habría afectado su desempeño. El rendimiento de los fondos ha sido mixto, pero algunas de las categorías en las que han tenido un rendimiento inferior son la deuda corporativa y el alto rendimiento, y estas son las áreas en las que habrían estado expuestos al sector inmobiliario chino”, dijo Lam.
Abrdn no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Mientras que otros jugadores como Schroders y Man Group también están expuestos a los riesgos de los mercados emergentes, el impacto es menos evidente porque es una proporción menor de su negocio.
El IIF dijo que los mercados chinos habían recibido entradas constantes en los últimos años a medida que los inversores extranjeros aumentaban su exposición, a pesar de los impactos específicos de China, como los aranceles comerciales de EE. UU. y las primeras etapas de la crisis de Covid-19.
“Sin embargo, este mes nuestro rastreador muestra un importante episodio de salida que afecta más a China”, dijo, y agregó que “esta es una dinámica sin precedentes que sugiere una rotación del mercado”.
América Latina fue la que más ganó en marzo, con entradas netas de 10.800 millones de dólares en el mes divididas aproximadamente por igual entre acciones y deuda. El aumento de los precios de las materias primas y las bajas valoraciones han atraído a los inversores hacia exportadores de materias primas como Brasil.