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Los funcionarios de la Reserva Federal se mostraron cautelosos a la hora de recortar las tasas de interés demasiado rápido este año, según un registro de su última reunión en enero, ya que permanecieron “muy atentos” al riesgo de un resurgimiento de la inflación.
Si bien quienes fijan las tasas estaban contentos con los avances en la reducción de la inflación y el cumplimiento de la meta de pleno empleo de la Reserva Federal, las minutas confirmaron su opinión de que era demasiado pronto para considerar recortar las tasas desde su máximo de 23 años de entre 5,25 por ciento y 5,5 por ciento.
“Los participantes señalaron que las perspectivas económicas eran inciertas y que permanecían muy atentos a los riesgos de inflación”, decía el acta de la reunión, publicada el miércoles.
Las reacciones del mercado fueron silenciosas: las acciones estadounidenses se recuperaron el miércoles de una breve caída y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de tasas de interés, revirtió rápidamente un modesto aumento. Las apuestas sobre el ritmo de los recortes de tipos de la Fed este año apenas cambiaron.
La publicación de las actas se produce tres semanas después de que Jay Powell usara su conferencia de prensa posterior a la reunión el 31 de enero para contrarrestar las expectativas de los mercados de que el banco central comenzaría a recortar las tasas tan pronto como en marzo, una postura dura que provocó una liquidación en los mercados de valores estadounidenses.
Powell también confirmó en enero que el Comité Federal de Mercado Abierto comenzaría a discutir cuándo comenzar a desacelerar la venta de bonos del gobierno estadounidense para reducir el tamaño de su balance.
La Reserva Federal ha estado permitiendo que hasta 60 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y 35 mil millones de dólares en títulos respaldados por hipotecas salgan de su balance bajo su llamado programa de ajuste cuantitativo.
La Reserva Federal compró billones de dólares en deuda pública estadounidense durante las primeras etapas de la pandemia para evitar un colapso del mercado. Pero esa política terminó en 2022 cuando la inflación se disparó.
Según las actas, los funcionarios discutieron “una eventual decisión de desacelerar el ritmo de la segunda vuelta”, una indicación de que una desaceleración en el ritmo de QT aún podría estar muy lejos.
En cuanto a los recortes de tipos, las minutas coincidieron en gran medida con la postura más dura adoptada por Powell después de la reunión del mes pasado, cuando aprovechó la conferencia de prensa para decir que si bien el próximo paso de la Reserva Federal sería reducir los tipos, el “caso base” de los funcionarios no lo hacía. No incluirá un recorte en la próxima reunión del 20 de marzo.
Los datos de inflación mejores de lo esperado en las últimas semanas también han moderado las expectativas del mercado de hasta seis recortes este año. Los comerciantes ahora apuestan por cuatro, a partir de junio. Las directrices más recientes de la Reserva Federal apuntaban a tres recortes este año.
Desde la última reunión de la Reserva Federal, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que los precios al consumidor aumentaron un 3,1 por ciento en el año hasta enero, una caída desde el 3,4 por ciento en diciembre, pero una mejora en los datos menor de lo esperado.
La medida de inflación subyacente, que se sigue de cerca y excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, se mantuvo en 3,9 por ciento.
Pero las fuertes caídas de la inflación medida por el índice de gastos de consumo personal, el indicador preferido de la Reserva Federal, durante la segunda mitad de 2023 habían aumentado las esperanzas de recortes de tipos este año. La inflación PCE anualizada de los últimos seis meses está ahora por debajo del objetivo de la Reserva Federal.
Sin embargo, si bien los encargados de fijar las tasas reconocieron un “progreso significativo” en su búsqueda para llevar la inflación nuevamente hacia la meta del 2 por ciento, dijeron que reflejaba factores “idiosincrásicos”.
Algunos funcionarios advirtieron sobre “riesgos a la baja” para la economía este año, incluido un menor gasto de los consumidores, que podría afectar las previsiones de crecimiento del producto interno bruto del 1,4 por ciento.
Si bien los consumidores estadounidenses ayudaron a que Estados Unidos tuviera el mejor desempeño económico en el G7 este año, algunos miembros del comité señalaron que las finanzas de los hogares más pobres y de ingresos medios se estaban agotando.
“Señalaron un mayor uso de saldos renovables de tarjetas de crédito y servicios de compra ahora, paga después, así como mayores tasas de morosidad para algunos tipos de préstamos de consumo”, decían las actas.