Los fondos de cobertura centrados en las acciones de EE. UU. están retrocediendo considerablemente en sus apuestas después de que el período más largo de ventas sostenidas en más de una década dejó a muchos gerentes con fuertes pérdidas.
El índice S&P 500 ha caído durante seis semanas seguidas en una racha tumultuosa que el jueves dejó al barómetro de acciones de referencia de Wall Street casi un quinto por debajo del máximo que alcanzó a principios de 2022, antes de una dramática subida el viernes.
Los fondos de acciones a largo plazo, que se basan en la capacidad de proteger el dinero de los clientes en mercados a la baja, han perdido un 18,3 por ciento en el año hasta el miércoles inclusive, según estimaciones de Goldman Sachs.
Las caídas han sido asombrosas para los fondos invertidos en gran medida en los rincones más riesgosos del mercado, incluidas las empresas de tecnología que registran pérdidas, y los comerciantes advierten que podría haber una serie de grandes rescates que provoquen el cierre de fondos.
El fuerte retroceso ha llevado a los fondos que negocian con Goldman, Morgan Stanley y JPMorgan Chase, tres de los principales corredores principales de Wall Street, a reducir sus posiciones durante la última semana, según informes de clientes vistos por el Financial Times.
“Cuando observa movimientos diarios de 2,5 o 3,5 por ciento en los índices, esos no son solo movimientos diarios impulsados por la volatilidad de las operaciones”, dijo Peter Giacchi, quien dirige el equipo de negociación de piso de Citadel Securities en la Bolsa de Valores de Nueva York. “Obviamente se está desapalancando, no es solo ruido, claramente hay personas que se arriesgan”.
Goldman informó el jueves cinco días consecutivos de caídas en el apalancamiento bruto, una medida de la exposición general de un fondo a los movimientos del precio de las acciones, entre sus clientes de fondos de cobertura de acciones a corto y largo plazo de EE. UU., la mayor reducción desde que comenzó a rastrear las cifras en 2016.
En Morgan Stanley, el apalancamiento bruto de sus clientes de fondos de cobertura largos y cortos de EE. UU., que intentan obtener ganancias de las acciones que suben o bajan, cayó esta semana a su nivel más bajo desde abril de 2020 y estuvo solo un 15 por ciento por encima del mínimo alcanzado en marzo de 2020. ese año, cuando la pandemia empujó a Estados Unidos a la recesión. Señaló que esos fondos de cobertura estaban vendiendo acciones nuevamente, pero también habían agregado a sus operaciones cortas, apuestas que podrían dar sus frutos si una acción o índice cae en valor.
Los ejecutivos que trabajan en la principal unidad de corretaje de JPMorgan, que informó hallazgos similares, dijeron que había señales de que el mercado de valores de EE. UU. podría estar cerca de tocar fondo, pero advirtieron que los fondos aún tenían espacio para reducir su exposición al mercado.
“El mercado sigue tambaleándose entre la completa apatía y el desconcierto”, escribió a los clientes Ron Adler, que trabaja en la mesa de negociación de JPMorgan. “Si bien los flujos aún no han sido ‘capitulatorios’, hemos comenzado a ver que algunos de los jugadores de crecimiento más destacados en el lado de los fondos de cobertura y solo largos comienzan a deshacerse finalmente de algunas de estas posiciones”.
Mientras tanto, los fondos mutuos y los fondos negociados en bolsa que compran acciones de EE. UU. han registrado casi $ 37 mil millones de salidas en las últimas cinco semanas, según el proveedor de datos EPFR.
Charlie McElligott, estratega de derivados de acciones de Nomura, dijo que las salidas parecían estar impulsando parte de la reciente caída de las acciones, ya que los grandes administradores de fondos vendieron acciones para recaudar efectivo.
Las acciones estadounidenses se han desplomado este año debido a que la Reserva Federal ha endurecido la política monetaria en un intento por controlar la inflación que se ha disparado muy por encima de las previsiones de los responsables políticos. El banco central se ha embarcado en un camino de aumentos agresivos de las tasas de interés que tienen como objetivo enfriar el crecimiento económico y, a su vez, suprimir los rápidos aumentos de precios.
Pero junto con la invasión rusa de Ucrania y una desaceleración económica en China, la medida ha pesado mucho en el sentimiento de los inversores y ha provocado un fuerte aumento de la volatilidad.
“Los temores de riesgo de recesión de aterrizaje forzoso están nuevamente en tendencia a medida que los bancos centrales nuevamente miran detrás de la curva en lo que parece ser una inflación rígida”, dijo McElligott.