Los fondos de cobertura que apuestan contra las acciones tecnológicas de EE. UU. se han visto afectados por pérdidas de 18.000 millones de dólares después de que las sólidas ganancias de Big Tech impulsaran un fuerte repunte en el sector.
Crispin Odey y James Hanbury se encuentran entre los administradores de fondos de cobertura quemados por un repunte del 16 por ciento en el Nasdaq Composite este año, ya que varias acciones con altos niveles de apuestas en su contra desafiaron las expectativas pesimistas.
Microsoft y Meta esta semana estuvieron entre los que produjeron ganancias mejores de lo esperado, extendiendo un poderoso repunte del mercado de valores que se ha centrado estrechamente en un puñado de preocupaciones tecnológicas gigantes. Las últimas ganancias hicieron que el valor de mercado combinado de las cinco compañías tecnológicas más grandes subiera 1,9 billones de dólares en el año, una ganancia del 31 por ciento.
El cambio de fortuna se produce después de un período difícil en 2022, cuando el aumento de las tasas de interés provocó una huida de las empresas de alto crecimiento. Al mismo tiempo, la presión sobre los mercados principales de Big Tech, como el gasto en TI y la publicidad digital, afectó al sector, lo que llevó a muchas empresas tecnológicas a realizar recortes drásticos de puestos de trabajo.
“El repunte del sector tecnológico ha causado pérdidas significativas para los vendedores en corto”, dijo Peter Hillerberg, cofundador del grupo de datos Ontex, que calculó los 18.000 millones de dólares de pérdidas totales.
Tesla, cuyos fuertes repuntes periódicos han sido durante mucho tiempo una fuente de dolor para los vendedores en corto, volvió a golpear a los especuladores este año cuando sus acciones subieron un 33 por ciento.
Las apuestas negativas o llamadas cortas, en gran parte de los fondos de cobertura, representan el 2,1 por ciento de las acciones de Tesla, frente al 0,87 por ciento a principios de este año, según S&P Global Market Intelligence.
Las apuestas contra Tesla representaron 0,4 puntos porcentuales de pérdidas en el fondo europeo de Crispin Odey y 2,19 puntos porcentuales de pérdidas en el fondo Brook Absolute Return de Hanbury en el primer trimestre, según documentos de inversores vistos por Financial Times.
Mientras tanto, las acciones de Meta Platforms, donde las apuestas cortas alcanzaron un pico reciente del 0,6 por ciento de la empresa, casi se han duplicado. La apuesta de Odey European contra Meta Platforms supuso 0,7 puntos porcentuales de pérdidas.
Muchas acciones tecnológicas, incluidas aquellas con escasas ganancias, registraron enormes ganancias durante las primeras etapas de la pandemia de coronavirus, ya que las tasas de interés ultrabajas hicieron que los futuros flujos de efectivo de las empresas fueran más atractivos para los inversores. Luego, un aumento en la inflación en 2022, y un aumento agresivo de la tasa de interés para controlarla, hizo que los precios de las acciones retrocedieran.
Si bien la mayoría de las acciones de alto crecimiento que lideraron el repunte tecnológico de la era de la pandemia se mantienen muy por debajo de sus picos, se ha producido un repunte tecnológico más limitado en las empresas más grandes y rentables. Un fuerte repunte en las acciones de semiconductores, a pesar de que todavía hay poca evidencia de que el sector se está recuperando de un punto bajo cíclico, también ha tomado por sorpresa a muchos inversores.
Con la inflación obstinadamente alta, muchos gerentes habían anticipado que esta venta masiva de acciones tecnológicas continuaría este año. Pero la agitación en el sector bancario provocó que el rendimiento del Tesoro a dos años cayera a su ritmo más rápido desde 1987, ya que los inversores buscaban seguridad y se posicionaban para un recorte de las tasas de interés, lo que hizo que las acciones tecnológicas volvieran a subir.
“Ojalá hubiéramos leído nuestro último boletín trimestral un poco más de cerca, ya que las expectativas de inflación a corto plazo continuaron cayendo de manera bastante drástica, lo que ayudó a los activos de mayor duración en el trimestre”, escribió Hanbury, refiriéndose a activos como acciones tecnológicas, en un carta del inversionista vista por el FT.
Los fondos de cobertura que acortaron acciones de semiconductores han perdido 8.000 millones de dólares en lo que va del año, según Ontex, mientras que los inversores que apostaron en contra de las empresas de almacenamiento y hardware tecnológico perdieron 4.600 millones de dólares. Las apuestas contra otras partes de la industria tecnológica de EE. UU. ascienden a más de 5.000 millones de dólares.
Par Technology, que proporciona software de servicios profesionales, se encuentra entre las acciones más cortas, con el 21 por ciento de sus acciones en préstamo, según S&P Global Market Intelligence. Sin embargo, el precio de las acciones de la compañía ha subido un 15 por ciento este año.
Hanbury, que obtuvo grandes ganancias el año pasado con posiciones cortas, les dijo a los inversionistas que había reducido sus apuestas cortas antes del comienzo del año, que tenían pérdidas limitadas.
Eliminó su apuesta contra Tesla por completo después de las pérdidas de este año, mientras que también perdió dinero apostando contra el rendimiento del fondo cotizado en bolsa Ark Innovation de Cathie Wood. Ark, que cuenta con Tesla y Zoom Video Communications entre sus mayores participaciones, ha subido un 12 por ciento desde principios de año.
Otros inversores se están volviendo más optimistas con respecto a la tecnología de EE. UU. en una señal de que el sentimiento hacia la industria está cambiando. Las acciones tecnológicas registraron las mayores entradas en tres meses la semana pasada, con los fondos de cobertura liderando la carga sobre otros inversores, según Bank of America.
Stephen Yiu, gerente del fondo Blue Whale Growth, dijo: “Seguimos respaldando a las empresas de tecnología, pero de manera muy selectiva. Las acciones que vendimos el año pasado. . . como Amazon y Google se han recuperado, pero no creemos que sus perspectivas sean mucho mejores a medio plazo.
“Lo que todavía tenemos es Microsoft y Nvidia y semiconductores como ASML, a los que les ha ido bastante bien. Entonces, decir que la tecnología se ha ido como una oportunidad es una conclusión equivocada, pero esperamos una divergencia en el desempeño de las empresas de tecnología en los próximos años”.
Odey Asset Management no respondió a una solicitud de comentarios.