Los fondos de cobertura obtuvieron más de $ 7 mil millones en ganancias al apostar contra acciones bancarias durante la reciente crisis que sacudió al sector, su mayor botín desde la crisis financiera de 2008.
Las ganancias extraordinarias se produjeron durante un mes sombrío para los bancos, con el colapso de Silicon Valley Bank y la venta de emergencia de Credit Suisse que afectó al sector en general. En medio de la caída de los precios de las acciones, el canciller alemán Olaf Scholz se vio obligado a descartar los temores sobre la salud de Deutsche Bank y First Republic, con sede en California, fue rescatado por rivales más grandes.
Los vendedores en corto, que toman acciones en préstamo y las venden, con la esperanza de volver a comprarlas a un precio más bajo, obtuvieron ganancias totales estimadas de alrededor de $ 1.3 mil millones de las posiciones cortas tomadas contra SVB, según la firma de datos Ortex. Otros 848 millones de dólares en ganancias provinieron de apuestas contra First Republic, cuyas acciones cayeron un 89 por ciento en marzo.
Los inversores ganaron 684 millones de dólares con la venta corta de Credit Suisse, ya que una crisis de confianza en el prestamista suizo hizo que sus acciones cayeran un 71 por ciento, según los datos. Los beneficios de las posiciones cortas en el sector bancario de EE. UU. y Europa en su conjunto ascendieron a 7200 millones de dólares.
“Marzo fue el mes más rentable para los vendedores en corto en el sector bancario desde la crisis financiera de 2008”, dijo Peter Hillerberg, cofundador de Ortex. Si bien las acciones bancarias también cayeron considerablemente a principios de 2020 durante el inicio de la pandemia de coronavirus, en ese momento había menos fondos que acortaban el sector, lo que limitaba las ganancias, dijo.
Barry Norris, director de inversiones de Argonaut Capital, dijo que había disfrutado de un mes “estelar”, gracias a las apuestas contra bancos como Credit Suisse y First Republic. Su fondo Argonaut Absolute Return ganó más del 6 por ciento.
Marshall Wace, con sede en Londres, una de las firmas de fondos de cobertura más grandes del mundo, también estuvo entre los que hicieron apuestas, con una reducción del 0,7 por ciento de las acciones de Deutsche Bank. Los fondos obtuvieron ganancias netas de alrededor de $ 40 millones de apuestas contra el prestamista alemán.
Muchos fondos de cobertura respondieron a la creciente agitación aumentando sus posiciones cortas.
Las apuestas contra Credit Suisse, por ejemplo, se ubicaban en solo el 3,5 por ciento de las acciones en circulación del banco a principios de marzo, según S&P Global Market Intelligence, medido por las acciones prestadas, pero aumentó al 14 por ciento en marzo. 20, el día después de la venta de Credit Suisse a UBS.
El interés corto en First Republic se disparó de solo el 1,3 por ciento a principios de mes al 38,5 por ciento el 30 de marzo.
Otros administradores que se beneficiaron incluyen la firma de fondos de cobertura con sede en EE. UU. de Ravi Chopra, Azora Capital, que se benefició de las apuestas contra los bancos regionales de EE. UU., según una persona familiarizada con sus posiciones. Azora no respondió a una solicitud de comentarios.
Sin embargo, las ganancias de los vendedores en corto en Deutsche Bank fueron más moderadas. Si bien las apuestas contra el banco aumentaron rápidamente del 1,4 por ciento a principios de mes hasta el 6,1 por ciento el 28 de marzo, las acciones del banco ya habían tocado fondo el 24 de marzo, el día de los comentarios de Scholz, y desde entonces se han recuperado. suelo, erosionando las ganancias de los fondos.
Los fondos de cobertura parecen esperar que surjan más problemas en el sector. El interés a corto en First Republic permanece solo marginalmente por debajo del máximo de marzo en 37.3 por ciento, mientras que las apuestas contra Deutsche también han caído solo levemente.
Norris de Argonaut destacó el programa de asistencia de liquidez de la Reserva Federal de EE. UU. anunciado el mes pasado. Esto, dijo, reduce el riesgo de que los bancos regionales estadounidenses más débiles quiebren debido a la falta de liquidez, pero la alta tasa de interés que se cobra podría tener «un impacto catastrófico en los márgenes de interés netos, creando un riesgo de solvencia».
“La crisis de liquidez probablemente haya terminado, pero la crisis de solvencia está por comenzar”, dijo.