Para muchos empleadores, el bienestar y la satisfacción de su personal se han convertido en una prioridad mucho mayor desde la pandemia. Un gestor de activos apuesta a que esas iniciativas producirán beneficios económicos.
La firma de investigación estadounidense Irrational Capital ha creado un novedoso enfoque para la selección de acciones que abandona en gran medida las métricas financieras tradicionales en favor de un sistema diseñado para seleccionar empresas en función de lo felices que son sus trabajadores.
Se trata de aprovechar una creencia creciente —pero aún no probada— de que la satisfacción del personal no sólo es buena para la retención y la moral de los empleados, sino que también puede ayudar a impulsar el precio de las acciones de una empresa.
Cuantificar este fenómeno a gran escala ha sido un desafío. Irrational combina datos patentados basados en encuestas a empleados con sitios web de reseñas de empleo disponibles públicamente, como Glassdoor, para obtener miles de calificaciones de empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, denominadas “puntajes del factor capital humano”.
Estas puntuaciones tienen como objetivo proporcionar una forma tangible de medir la satisfacción del personal, una métrica que se considera difícil de medir. Incluyen datos sobre la eficacia e innovación de las organizaciones, la conexión emocional que tienen los empleados con su trabajo y las recompensas extrínsecas, como el salario, los beneficios y el equilibrio entre el trabajo y la vida personal.
Hace aproximadamente dos años, Irrational puso a prueba su teoría de que los empleados más felices conducen a empresas de mejor rendimiento, y la hizo invertible a través de tres fondos cotizados en bolsa, administrados en conjunto con Harbor Capital, un administrador de activos boutique.
El ETF insignia, HAPI, que selecciona acciones de gran capitalización con las puntuaciones de capital humano más altas, ha superado a más del 90 por ciento de los fondos pares desde su lanzamiento en octubre de 2022, según Morningstar.
La apuesta de Irrational ha sido respaldada por una investigación de JPMorgan, en la que el responsable de estrategia cuantitativa europea del banco, Khuram Chaudhry, y sus colegas han vinculado la capacidad de superar al mercado con los cambios en el papel que desempeña el trabajo en nuestra vida diaria. Creen que el trabajo ha estado suplantando a los pilares tradicionales de conexión no solo como resultado de la pandemia de Covid, sino debido a cambios estructurales en cómo pasamos nuestro tiempo y dónde buscamos un sentido de pertenencia.
“La gente solía ir a trabajar para ofrecer un servicio a una empresa y a cambio recibía un salario”, dijo Chaudhry al Financial Times. “Pero en el pasado también existía una comunidad: existía la iglesia o existían los vecinos”.
“Hoy en día lo que pedimos a los trabajadores o a la empresa en general es que presten muchos de estos servicios”.
El enfoque de Irrational ilustra “la importancia de la respuesta emocional humana” para los empleadores y los empleados en lo que respecta a la relación entre el compromiso y la cultura y los resultados empresariales, afirmó Keyia Burton, directora sénior de Gartner, una firma de investigación y consultoría de Connecticut y una de las participaciones del fondo. Sentirse valorado e involucrado en el éxito de una empresa puede impulsar el rendimiento, añadió Burton. “No le damos suficiente importancia a lo poderoso que es como catalizador para generar un cambio real”.
Desde el comienzo de la pandemia, muchos empleadores han lanzado programas de bienestar diseñados para retener a los empleados y mantenerlos motivados, pero la evidencia que los vincula con el desempeño de la empresa ha sido limitada.
Sin embargo, este aspecto se examina cada vez más. Por ejemplo, la agencia de calificación S&P Global incluye la satisfacción laboral, la felicidad, el estrés y el propósito en el trabajo como parte de su evaluación ambiental, social y de gobernanza.
Alex Edmans, profesor de finanzas en la London Business School, ha estudiado Décadas de datos del mercado de valores de EE.UU. Para evaluar la correlación entre los trabajadores satisfechos y el rendimiento superior de las empresas, su investigación descubrió que las empresas con un alto nivel de satisfacción de los empleados superaban a sus pares en el mercado de valores hasta en un 3,8 por ciento anual en algunos casos. Pero Edmans y sus colaboradores, en un estudio publicado en julio en la revista Management Science, expresaron cautela sobre la extrapolación de esos hallazgos fuera de los EE. UU.
“Una estrategia de inversión en empresas con altos niveles de satisfacción de sus empleados sólo generará retornos superiores en países con alta flexibilidad en el mercado laboral”, escribieron.
Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas para Norteamérica en Morningstar, dijo: “Los empleados motivados producen a un ritmo mayor que los desmotivados, creo que todos podemos estar de acuerdo en eso”. Pero advirtió que el historial de desempeño de los “factores de capital humano” es “corto en relación con los factores de riesgo establecidos, y su conjunto de datos patentados es un poco como una caja negra”.
Irrational fue creada por el veterano inversor David van Adelsberg y Dan Ariely, economista conductual y profesor de la Universidad de Duke. A ellos se suma un tercer socio, Bart Houlahan, cofundador de una organización sin fines de lucro que certifica a las B Corporations y expresidente de AND1, una empresa de indumentaria de baloncesto.
El ETF HAPI ha subido más del 20 por ciento en lo que va de año y, aunque muchas de sus principales participaciones forman parte de las grandes empresas tecnológicas en auge de las “siete magníficas” que han impulsado en gran medida las recientes ganancias del mercado, van Adelsberg dijo que la mayor parte de su desempeño superior no estaba relacionado con esas acciones. Otras participaciones importantes que han tenido fuertes rendimientos durante el año pasado incluyen a Eli Lilly y JPMorgan Chase.
“Hemos encontrado algo muy diferente aquí”, dijo, señalando que Irrational evita intencionalmente analizar las métricas financieras tradicionales: “Esta es puramente la percepción de los empleados que informan la naturaleza de su relación durante un largo período de tiempo”.
Sin embargo, un ETF hermano (HAPS), que se centra en el sentimiento de los empleados en el ámbito de las acciones de pequeña capitalización, no ha tenido un rendimiento tan bueno. Ha quedado por detrás de casi todos sus competidores desde su creación y también es significativamente más caro que HAPI, según los datos de Morningstar.
Las empresas más grandes generalmente tienen más recursos para realizar encuestas exhaustivas y consistentes a sus empleados a lo largo del tiempo, lo que les permite producir datos más confiables, dijeron Chaudhry y Burton.
Irrational ahora está iniciando una nueva aventura: vender puntajes de capital humano a empresas que cotizan en bolsa y que desean obtener información nueva sobre su fuerza laboral o a holdings de capital privado cuyos propietarios desean nuevos datos sobre sus carteras.
“Como estamos mostrando un rendimiento superior en el [HAPI] “El ETF crea el argumento de por qué las empresas deberían preocuparse y por qué las firmas deberían estar interesadas en obtener informes sobre sus empresas individuales”, dijo Houlahan.