La Reserva Federal no logrará controlar la inflación si ofrece aumentos de tasas de solo seis cuartos de punto este año como esperan los mercados, según casi la mitad de los principales académicos encuestados por el Financial Times.
los encuesta, realizado por la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago en asociación con el FT, sugiere que el banco central de EE. UU. corre el riesgo de moverse demasiado lentamente al alejar la política monetaria de sus configuraciones ultra flexibles vigentes desde el comienzo de la pandemia. El panorama ahora se ha visto significativamente empañado por la invasión rusa de Ucrania.
La mayoría de los 45 economistas encuestados dijo que la tasa de fondos federales aumentará a un mínimo de 1,5 por ciento para fin de año, un salto que se traduce en al menos seis alzas de la tasa de un cuarto de punto, dadas las bajas expectativas de que la Fed haga un cambio. aumento agresivo de medio punto en su reunión de política en marzo.
Eso se compara con el 42 por ciento que predice que la Fed realizará solo cuatro o cinco ajustes de un cuarto de punto este año, muy por debajo de lo que la mayoría de los encuestados cree que es necesario para frenar la demanda y controlar la inflación.
Poco más del 40 por ciento de los economistas advirtieron que elevar la tasa de los fondos federales en 1,5 puntos porcentuales este año es «demasiado poco y demasiado tarde». Sin embargo, el 39 por ciento dijo que aumentar las tasas de interés en esa magnitud era «casi correcto» sin desacelerar severamente la economía. Solo el 5 por ciento se preocupó de que se adelantaría a una recesión, y el mercado de la vivienda y la inversión empresarial serían los más afectados.
“Se permitieron retrasarse un poco más de lo que deberían”, dijo Alan Blinder, exvicepresidente de la Fed. “Eso implica ir más rápido o con más agresividad de lo que habrías hecho si hubieras comenzado antes”.
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Los resultados de la encuesta se recopilaron durante un período tumultuoso, entre el 21 y el 24 de febrero, que condujo a la invasión rusa de Ucrania, incluida esta.
A pesar de la fuerte escalada de las tensiones geopolíticas, las expectativas del mercado sobre el rumbo futuro de la política de la Fed no han vacilado significativamente, con aumentos de tasas de seis cuartos de punto aún previstos para este año. Si bien varios funcionarios de la Fed han reconocido desde entonces los posibles costos económicos vinculados a los ataques de Rusia, parecen firmes en sus planes de retirar el apoyo monetario.
“Si estuviéramos en una situación más normal con la inflación, este es un momento en el que verías a la Fed decir que vamos a ser más fáciles con la política porque queremos contratar un seguro contra las cosas malas que pueden suceder, pero eso es difícil. qué hacer cuando la inflación es tan alta”, dijo Karen Dynan, profesora de economía en la Universidad de Harvard, quien anteriormente trabajó en el banco central.
Agregó que los acontecimientos en Ucrania “refuerzan” aún más los riesgos alcistas para la inflación.
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Cuando se le preguntó qué haría falta para que la Fed detuviera su ciclo de aumento de tasas, las tensiones geopolíticas vinculadas a Ucrania ocuparon el cuarto lugar como la razón principal, detrás de la inestabilidad del mercado financiero, la debilidad del mercado laboral y la caída de la inflación.
De los encuestados, el 40 por ciento vio como «algo» o «muy» probable que la inflación subyacente anual supere el 3 por ciento para fines de 2023. Eso está muy por debajo de la tasa actual del 5,2 por ciento, pero muy por encima de la tasa de larga data de la Reserva Federal. objetivo del 2 por ciento. La estimación mediana para finales de 2022 es del 3,5 %.
“Si los próximos cinco números de nómina parecen 500,000 [jobs added] con una inflación que llega al 8 por ciento debido a los precios del petróleo, eso es sencillo para el banco central”, dijo Robert Barbera, director del Centro de Economía Financiera de la Universidad Johns Hopkins. “El problema es si los efectos en la economía real de este pie de guerra realmente terminan afectando la actividad”.
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La principal preocupación entre los economistas no es que el Comité Federal de Mercado Abierto actúe con demasiada fuerza para controlar la inflación y, a su vez, provoque una recesión, sino que actúe con demasiada lentitud.
“En este punto, el comité no parece estar errando por ser demasiado agresivo con la inflación”, dijo Kenneth West, profesor de economía en la Universidad de Wisconsin.
Un 40 por ciento combinado cree que la tasa de fondos federales deberá ser igual o superior al 2 por ciento este año para que el banco central logre precios estables y el máximo empleo, y la mitad de ese segmento sugiere que debería superar el 2,5 por ciento.
Como complemento a sus esfuerzos para enfriar la economía, también se espera que el banco central reduzca su balance, que se ha más que duplicado a $ 9 billones en aproximadamente dos años, ya que la Reserva Federal absorbió bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias en una oferta. para apoyar una economía acosada por la pandemia.
Un poco más de un tercio de los economistas cree que el balance se reducirá por debajo de los 7 billones de dólares para fines de 2023, y la mayoría predice que se mantendrá por encima de ese nivel.
Deborah Lucas, profesora de finanzas en el Instituto Tecnológico de Massachusetts, dijo que el ritmo dependerá principalmente de la liquidez del mercado del Tesoro y los costos de financiamiento para el gobierno federal.