La Reserva Federal de EE. UU. deberá tomar medidas más duras de lo esperado para erradicar la inflación, según la mayoría de los principales economistas académicos encuestados por el Financial Times, que predicen al menos dos aumentos más de la tasa de interés de un cuarto de punto este año.
Lo último encuesta, realizado en asociación con el Centro Kent A Clark para Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, predice que la Fed elevará su tasa de referencia a por lo menos 5.5 por ciento este año. Los mercados de futuros de fondos federales sugieren que los operadores están a favor de una subida de tipos de un cuarto de punto más en julio.
Altos funcionarios de la Fed han señalado su preferencia por renunciar a un aumento de tasas en su próxima reunión de dos días el martes, mientras mantienen la puerta entreabierta para un mayor ajuste. Después de 10 aumentos consecutivos desde marzo de 2022, la tasa de fondos federales ahora oscila entre el 5 % y el 5,25 %, el nivel más alto desde mediados de 2007.
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De los 42 economistas encuestados entre el 5 y el 7 de junio, el 67 por ciento pronosticó que la tasa de los fondos federales alcanzará un máximo de entre el 5,5 y el 6 por ciento este año. Eso es un aumento del 49 por ciento en la encuesta anterior, que se realizó solo unos días después de una serie de quiebras bancarias en marzo.
Más de la mitad de los encuestados dijo que la tasa máxima se alcanzará en el tercer trimestre o antes, mientras que poco más de un tercio espera que se alcance en los últimos tres meses del año. No se esperan recortes hasta 2024, y la mayor parte pronostica el primero en el segundo trimestre o más tarde.
“Todavía no han hecho lo suficiente durante el tiempo suficiente para reducir la inflación”, dijo Dean Croushore, quien se desempeñó como economista en el Banco de la Reserva de Filadelfia de la Fed durante 14 años. “Están en el camino correcto, pero el camino será más largo y tortuoso de lo que nunca pensaron”.
A pesar de las crecientes expectativas de que la Fed aún no ha terminado con su campaña de ajuste, la mayoría de los economistas pensaron que la Fed se saltaría un movimiento de junio. Además, casi el 70 por ciento dijo que hacerlo sería la decisión correcta porque aún no estaba claro si la tasa de política es lo suficientemente alta como para reducir la inflación y que los funcionarios también podrían reanudar los aumentos si fuera necesario.
“La economía resultó ser mucho más resistente de lo que pensábamos originalmente y la pregunta es: ¿es esa resiliencia temporal y los aumentos previstos son suficientes o la Fed necesita aún más aumentos? La Fed está haciendo una pausa para ver si puede obtener una mejor lectura sobre cuál de los dos es correcto”, dijo Jonathan Parker de la Escuela de Administración Sloan del Instituto de Tecnología de Massachusetts. Aún así, es de la opinión de que la Fed entregará al menos dos subidas de tipos más de un cuarto de punto.
Una complicación adicional es el retroceso de los prestamistas regionales tras el colapso de Silicon Valley Bank, First Republic y un puñado de otras instituciones. Arvind Krishnamurthy, de la Stanford Graduate School of Business, dijo que los efectos económicos son muy inciertos, pero que claramente se está produciendo una crisis crediticia, lo que sugiere que es posible que la Fed no necesite hacer tanto en términos de aumentos adicionales de tasas para obtener el mismo resultado de inflación.
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Entre los encuestados, sin embargo, las preocupaciones sobre la inflación parecían superar las preocupaciones del sector bancario. En comparación con marzo, la estimación mediana del índice de precios de gastos de consumo personal una vez que se eliminan los costos de alimentos y energía, el indicador de inflación favorito de la Fed, subió 0,2 puntos porcentuales a 4% a fines de año. A partir de abril, registró un ritmo anual del 4,7 por ciento, muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed.
Para fines de 2024, aproximadamente un tercio de los encuestados dijo que era «algo» o «muy» probable que el PCE básico superara el 3 por ciento. Más del 40 por ciento dijo que era «casi probable».
“Apenas ha habido progreso en la inflación subyacente, la economía real está funcionando mucho mejor de lo que nadie podría haber esperado y los formuladores de políticas aún tienen que adaptarse por completo a esa realidad”, dijo Jason Furman, quien anteriormente se desempeñó como asesor económico de Obama. administración. Considera que el banco central necesitará elevar la tasa de los fondos federales al menos al 6 por ciento, una opinión compartida por el 12 por ciento de los encuestados.
Los principales factores que reducirán la tasa de inflación serán el aumento del desempleo y la caída de las ganancias salariales, dijo el 48 por ciento de los economistas, seguidos por vientos en contra globales derivados del debilitamiento de la economía china y la fortaleza del dólar estadounidense. Sin embargo, la mayoría de los economistas no esperan un salto material inminente en la tasa de desempleo. La estimación mediana para fin de año se ubica en 4,1 por ciento, ligeramente más alta que su nivel actual de 3,7 por ciento.
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Las llamadas de recesión también se han retrasado. La mayoría de los economistas no ven a la Oficina Nacional de Investigación Económica declarando uno hasta 2024, en comparación con las encuestas realizadas el año pasado en las que aproximadamente el 80 por ciento esperaba una recesión en 2023.
Alrededor del 70 por ciento dijo que la tasa máxima de desempleo en una próxima recesión no se alcanzaría hasta el tercer trimestre de 2024 o más tarde. Gabriel Chodorow-Reich, de la Universidad de Harvard, dijo que se prepara para una recesión leve en la que el desempleo suba a alrededor del 6 por ciento.