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La Reserva Federal de Estados Unidos desafiará las expectativas de los inversores y aumentará las tasas de interés al menos otro cuarto de punto, según la mayoría de los principales economistas académicos encuestados por el Financial Times.
Más del 40 por ciento de los encuestados dijeron que esperaban que la Reserva Federal aumentara las tasas dos veces o más desde el actual nivel de referencia de 5,25 a 5,5 por ciento, un máximo de 22 años.
Esto contrasta marcadamente con el estado de ánimo en los mercados financieros, donde los operadores de futuros de fondos federales creen que las políticas del banco central de EE.UU. son lo suficientemente restrictivas como para controlar la inflación y, por lo tanto, pueden mantener las tasas sin cambios hasta bien entrado 2024.
La encuesta, realizada en asociación con el Centro Kent A Clark para Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, sugiere que erradicar por completo las presiones sobre los precios y lograr que la inflación vuelva a bajar al 2 por ciento requerirá costos de endeudamiento más prohibitivos que los participantes del mercado. anticipamos actualmente.
«Algunas de las señales que estamos recibiendo son que la política no es tan estricta», dijo Julie Smith, profesora de economía en Lafayette College, señalando que los sectores sensibles a las tasas de interés, como el mercado inmobiliario, se mantuvieron «sorprendentemente fuertes» a pesar de habiendo recibido un golpe anterior.
«No parece que haya suficiente retroceso por parte de los consumidores como para desacelerar la economía, y creo que ese es realmente el problema».
De los 40 encuestados entre el 13 y el 15 de septiembre, alrededor del 90 por ciento cree que la Reserva Federal tiene más trabajo por hacer.
Casi la mitad de los economistas encuestados pronosticaron que la tasa de los fondos federales alcanzaría un máximo de entre 5,5 y 5,75 por ciento, lo que indica un aumento más de un cuarto de punto.
Otro 35 por ciento espera que la Reserva Federal mueva dos escalones más de un cuarto de punto, elevando la tasa de referencia a 5,75-6 por ciento.
Un pequeño grupo (8 por ciento) cree que la tasa de interés oficial superará el 6 por ciento.
Una vez que las tasas alcancen su punto máximo, los economistas encuestados opinaron abrumadoramente que la Reserva Federal las mantendría allí durante bastante tiempo. Alrededor del 60 por ciento de los encuestados pensó que el primer recorte se produciría en el tercer trimestre del próximo año o más tarde.
Esto es casi el doble de la proporción de economistas que predijeron ese plazo en junio, la última vez que fueron encuestados.
La encuesta se produce pocos días antes de que los funcionarios de la Reserva Federal se reúnan para su próxima reunión de política monetaria, en la que se espera que vuelvan a postergar la adopción de nuevas medidas.
El rápido endurecimiento de las políticas desde marzo de 2022 ha sido el esfuerzo más agresivo para reducir la demanda en décadas.
Si bien las presiones inflacionarias han disminuido y el mercado laboral se está debilitando, muchos de los economistas encuestados temen que el impulso subyacente en la economía más grande del mundo sea todavía demasiado fuerte y que la inflación sea más difícil de erradicar.
Gordon Hanson, profesor de la Escuela Kennedy de Harvard, dijo: «Así como existía la preocupación de que la Reserva Federal fuera demasiado lenta para reaccionar, no se quiere que la Reserva Federal se relaje demasiado rápido».
Desde junio, los encuestados han duplicado sus pronósticos de crecimiento económico para fin de año, a una estimación mediana del 2 por ciento.
Se prevé que la tasa de desempleo se estabilice en el 4 por ciento, mientras que se espera que el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal (el índice de precios de los gastos de consumo personal una vez excluidos los precios de los alimentos y la energía) se modere al 3,8 por ciento. Según los últimos datos de julio, se sitúa en el 4,2 por ciento.
A finales de 2024, sólo un tercio consideró “muy” o “algo” improbable que la inflación subyacente supere el 3%. La gran mayoría vio que las probabilidades eran iguales o más que así.
Una reducción del suministro de petróleo es el mayor riesgo para las perspectivas de inflación, dijeron.
Christiane Baumeister, profesora de la Universidad de Notre-Dame, se encuentra entre quienes se preocupan por los precios de la energía tras la decisión de Arabia Saudita y Rusia de recortar el suministro. Ella espera que los precios sigan aumentando, lo que podría aumentar las expectativas de inflación futura y retrasar la caída del crecimiento de los precios subyacentes si las empresas optan por traspasar los costos más altos a los consumidores.
La fuerte desaceleración de la economía china podría compensar esto; está previsto que arrastre hacia abajo el crecimiento mundial en los próximos meses.
Los obstáculos internos, incluidas las represalias por los pagos de préstamos estudiantiles y la amenaza inminente de un cierre del gobierno, podrían pesar aún más sobre la demanda.
Sebnem Kalemli-Özcan, economista de la Universidad de Maryland y miembro del panel asesor económico de la Reserva Federal de Nueva York, se encuentra entre la mayoría de los economistas encuestados que creen en la llamada tasa de interés neutral, un nivel que ni estimula ni suprime el crecimiento. — es más alto que en el pasado por el momento.
Esto retrasará aún más la rapidez con la que la Reserva Federal podrá recortar su tasa de interés el próximo año, afirmó.
«Aunque tenemos la sensación de que es más alto, no sabemos exactamente qué tan alto está R-star en este momento», dijo.
Los economistas encuestados se han vuelto más optimistas sobre las probabilidades de un aterrizaje suave, mediante el cual la Reserva Federal pueda reducir la inflación sin una pérdida excesiva de empleos.
Más del 40 por ciento consideró “algo” probable que se pudiera lograr una reducción de la inflación al 2 por ciento sin que la tasa de desempleo hubiera superado el 5 por ciento. Otra cuarta parte de los encuestados dijo que era «más o menos probable».
Cuando se les preguntó sobre el momento de la próxima recesión, muchos retrasaron sus estimaciones más de lo que habían pronosticado anteriormente.