Casi la mitad de toda la inversión extranjera directa en el conglomerado de Gautam Adani en los últimos años provino de entidades extraterritoriales vinculadas a su familia, lo que destaca el papel de los flujos de dinero difíciles de analizar en la financiación del imperio empresarial del magnate indio.
Un análisis del Financial Times de las estadísticas de remesas de IED de la India muestra que las empresas extraterritoriales vinculadas a Adanis invirtieron al menos 2600 millones de dólares en el grupo entre 2017 y 2022, el 45,4 % de los más de 5700 millones de dólares que recibió en IED total durante el período.
Los datos subrayan cómo los fondos de procedencia poco clara ayudaron a Adani a construir su grupo en expansión a medida que expandía una operación de comercio y plásticos en un gigante de la infraestructura mientras se alineaba con la agenda de desarrollo del primer ministro Narendra Modi.
Es probable que el alcance total de los flujos de dinero de las entidades extraterritoriales conectadas al Grupo Adani sea aún mayor dado que los datos de IED solo capturan una parte de la inversión extranjera.
El rápido crecimiento de las empresas de Adani, impulsado por la deuda, fue objeto de escrutinio el año pasado después de que los precios de sus acciones se dispararan y lo convirtieran brevemente en una de las personas más ricas del mundo.
Pero su ascenso se detuvo en enero cuando un vendedor en corto de EE. UU. alegó que una red laberíntica de empresas ficticias en su mayoría con sede en Mauricio parecía haber sido utilizada para enrutar fondos a la India para manipular los precios de las acciones de las siete empresas que cotizan en bolsa de Adani o hacer que sus balances parezcan más saludables. .
El informe de Hindenburg Research desencadenó una caída del mercado de valores que eliminó más de 100.000 millones de dólares del valor de mercado de las siete empresas. Desde entonces, los políticos de la oposición han exigido investigaciones sobre las conexiones extranjeras de Adani, mientras que la Corte Suprema de India ordenó este mes al regulador de valores del país que concluya una investigación dentro de dos meses.
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En el año hasta septiembre de 2022, Adani Group fue uno de los mayores receptores de dinero de India registrado oficialmente como IED, recibiendo el 6 por ciento de las entradas en el país. De los 2.500 millones de dólares en IED catalogada del grupo durante el período de 12 meses, 526 millones de dólares provinieron de dos empresas de Mauricio vinculadas a la familia Adani, mientras que casi 2.000 millones de dólares provinieron de la International Holding Company de Abu Dabi.
El alcance total de las inversiones extranjeras opacas en las empresas de Adani será aún mayor. Las estadísticas oficiales de IED no incluyen las inversiones extranjeras de cartera, que están sujetas a un régimen de información diferente, ni las inversiones en empresas que cotizan en bolsa por un monto inferior al 10 por ciento de su capital desembolsado.
La mayoría de las empresas ficticias extraterritoriales que suministran IED al conglomerado se han revelado como parte del «grupo promotor» de Adani, lo que significa que están estrechamente vinculadas a Adani o su familia inmediata.
Los expertos dicen que el papel de las entidades extraterritoriales hace que una estructura corporativa ya bizantina (Adani Group tiene cientos de subsidiarias y ha revelado miles de transacciones con partes relacionadas) sea aún más opaca.
“¿Por qué lo haces tan complejo que es muy difícil de entender para los extraños? Creo que es una pregunta legítima”, dijo Jonas Heese, profesor asociado de la unidad de administración y contabilidad de la Escuela de Negocios de Harvard.
Las mayores inversiones provinieron de dos empresas vinculadas directa o indirectamente al hermano mayor de Adani, Vinod, que figura en los archivos de la bolsa de valores como ciudadano chipriota y vive en Dubái.
Emerging Market Investment DMCC, que afirma en su sitio web que solo invierte los fondos de Vinod Adani, invirtió $631 millones en empresas de Adani entre 2017 y 2018. Mientras tanto, Gardenia Trade and Investment, registrada en Mauricio, invirtió $782 millones en empresas de Adani entre 2021 y 2022. , está dirigida por el gerente de Mercados Emergentes Subir Mittra.
Adani, que niega enérgicamente las acusaciones de Hindenburg, se negó a comentar por qué una proporción tan grande de su financiación en el extranjero provino de empresas cuya fuente final de fondos no estaba clara. Sin embargo, dijo que “todas estas transacciones están completamente reveladas en nuestras cuentas y lo han sido desde 2015”.
Los analistas dijeron que el dinero que se movía de las oscuras entidades de Mauricio era preocupante porque era imposible determinar si los fondos habían sido «de ida y vuelta» o no: enviados fuera de la India a una jurisdicción extraterritorial sin regulación, y luego devueltos a una empresa conectada para impulsar el precio de sus acciones. Las normas de inversión en el extranjero de la India prohíben los acuerdos de ida y vuelta.
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Los expertos dicen que la opacidad que rodea a las entidades extraterritoriales del Grupo Adani es inusual para una empresa que depende del capital institucional para crecer porque los inversores establecidos prefieren respaldar empresas que entienden. Por lo general, “con esta falta de transparencia no se puede crecer tan rápido”, dijo Bala Vissa, profesor de emprendimiento y empresa familiar en la escuela de negocios Insead.
Una cuarta parte de los más de 2600 millones de dólares en IED que entraron en las empresas de Adani desde las empresas extraterritoriales conectadas entre 2017 y 2022 llegó en 2017. Los datos de IED muestran que las empresas ficticias realizaron 165 transacciones de IED separadas ese año por un valor medio de menos de 4 millones de dólares. con la mayoría fluyendo a Adani Ports.
El patrimonio neto de Adani se disparó un 125 por ciento a 10.400 millones de dólares en el transcurso de 2017, según datos de Bloomberg, más rápido que cualquier otro magnate indio ese año.
Los flujos de dinero hacia las empresas de Adani en ocasiones han constituido una gran proporción de la IED de Mauricio en la India. En el primer trimestre de 2021, por ejemplo, representaron el 23 por ciento del total de Mauricio a India.
Mahua Moitra, un político de la oposición y ex banquero de inversiones que critica abiertamente a Adani, dijo que la falta de transparencia del grupo Adani no era profesional.
“Tienen todos los beneficios de una gran capitalización, como la inclusión en índices, acceso a deuda barata”, dijo. “Pero al mismo tiempo están operando como una pequeña tienda familiar”.
Información adicional de Ella Hollowood
Metodología
El Financial Times analizó la «ruta basada en acciones» y la «ruta automática» de la India para la IED, según la cual las entidades indias informan al banco central de la India sobre las compras de acciones o deuda similar. En el caso de las empresas que cotizan en bolsa, solo se registran las inversiones de capital extranjeras que representen más del 10 por ciento del capital desembolsado. El FT tampoco incluyó una ruta de inversión extranjera directa más pequeña aprobada por el gobierno, que las empresas de Adani no utilizaron.
Los datos de IED no capturan las entradas de una serie de fondos con sede en Mauricio que anteriormente han causado controversia, porque las transacciones de los inversores de cartera extranjeros registrados en la India se rigen por un régimen de información diferente.
En el verano de 2021, los informes de los medios y los legisladores indios expresaron su preocupación por la propiedad de fondos de inversores extranjeros en Adani, como Albula Investment Fund y Cresta Fund, que invirtieron fuertemente en empresas del grupo Adani. El regulador de valores de India dijo en ese momento que estaba investigando algunas de las empresas de Adani en relación con su cumplimiento de las regulaciones, pero aún no ha informado ningún resultado.
Desde entonces, algunas entidades han reducido sus participaciones, pero fondos similares con sede en Mauricio han seguido manteniendo inversiones, incluida la rama de gestión de activos de Elara Capital, con sede en Londres, que a mediados de 2021 era el tercer mayor accionista de Adani Enterprises, según CapitalIQ.