Las altas tasas de interés, la volatilidad de los precios y la guerra en Ucrania han hecho que sea significativamente más costoso financiar el comercio de productos básicos, lo que obligó a la industria a buscar $ 300 mil millones a $ 500 mil millones adicionales en capital de trabajo para mantener las materias primas en movimiento en todo el mundo.
Los cambios en los patrones comerciales han hecho que el flujo global de materias primas sea menos eficiente y más costoso de financiar y también es probable que eleve el precio de los productos básicos para los consumidores, según un nuevo estudio de la consultora McKinsey.
“Desde finales de 2020, hemos visto una duplicación de los requisitos de capital de trabajo en el sector de comercio de productos básicos”, dijo Roland Rechtsteiner, socio de McKinsey y autor principal del informe. “Podríamos ver un aumento similar para fines del próximo año, si [further] los cambios en los flujos comerciales se materializan”.
El sector de comercio de productos básicos, que mueve materias primas como petróleo, gas, azúcar y oro en todo el mundo, es el motor de la economía global. Sin embargo, el costo del financiamiento requerido para mover estos cargamentos ha aumentado significativamente debido a la volatilidad de los precios y al aumento de las tasas de interés.
Además de esto, la invasión rusa de Ucrania ha provocado un cambio profundo en los flujos comerciales mundiales, lo que a menudo ha resultado en rutas de envío más largas y menos eficientes.
Un ejemplo es el carbón, cuyos precios casi se han triplicado durante el último año. Europa está importando de Colombia, Sudáfrica, Australia y otros lugares, reemplazando el carbón que antes se traía de Rusia. A medida que las cargas tienen que viajar más lejos, aumentan los costos de financiamiento.
“Este año cambiaron las direcciones comerciales tradicionales”, dijo Rechtsteiner. “Eso nos coloca en un sistema subóptimo en términos de eficiencia y aumenta los costos”.
El informe de McKinsey predice que los tiempos de envío promedio aumentarán un 8 por ciento, los precios de la energía se triplicarán y los costos de interés se multiplicarán por siete, entre fines de 2020 y 2024 y que los requisitos de capital de trabajo para el comercio de productos básicos a nivel mundial aumentarán entre $ 300 mil millones y $ 500 mil millones como resultado.
Durante el año pasado, incluso las casas comerciales más grandes del mundo tuvieron que aumentar sus líneas de crédito y buscar nuevas fuentes de financiación. Trafigura aumentó sus líneas de crédito en $ 7 mil millones a alrededor de $ 73 mil millones a fines del año pasado.
Mientras tanto, Glencore reveló que, durante la primera mitad de 2022, tuvo que publicar $ 2 mil millones adicionales para cumplir con los requisitos de margen en las bolsas de productos básicos, lo que contribuyó a un aumento «significativo» en el capital de trabajo durante el período.
Los gobiernos también han tenido que brindar apoyo de emergencia para líneas de crédito a las empresas de servicios públicos, particularmente en Europa, donde los precios de la energía y el gas han sido muy volátiles durante el último año.
Desde Alemania hasta Austria y Finlandia, los gobiernos han intervenido para respaldar las líneas de crédito para los productores y proveedores de energía que han tenido que cumplir con demandas de mayor margen debido a las oscilaciones de precios.
La transición del petróleo y el gas a la electricidad y las energías renovables podría exacerbar aún más la «regionalización» de los flujos comerciales de productos básicos, según Rechtsteiner.