Los costos de endeudamiento a largo plazo de Italia permanecieron estancados cerca del nivel más alto desde 2014 en una subasta el jueves, en la última señal de cómo los inversores están lidiando con la agitación política y las inminentes elecciones en Roma.
El país emitió 2.000 millones de euros en deuda a 10 años con un rendimiento del 3,46 %, una disminución de 0,01 puntos porcentuales en comparación con la subasta anterior del 30 de junio, según la oficina de deuda pública de Italia. También vendió 2.750 millones de euros de deuda a cinco años con un rendimiento del 2,82 por ciento, el costo de endeudamiento más alto desde la crisis de la deuda de la eurozona en 2013.
Las cifras contrastan con Alemania, el prestatario de referencia de la región, que ha visto caer los costos de endeudamiento que ha pagado en las ventas de nueva deuda en las últimas semanas. Berlín vendió Bunds a 10 años con un rendimiento del 0,94 por ciento el miércoles, en comparación con el 1,22 por ciento en una subasta a principios de julio.
El abismo cada vez mayor muestra cómo los inversores exigen una mayor compensación por el riesgo de tener bonos italianos después de que el primer ministro Mario Draghi renunció a principios de este mes. También significa el aumento de los rendimientos en los mercados secundarios donde el comercio de bonos se está filtrando en las finanzas públicas de Roma.
Incluso antes de la renuncia de Draghi, Italia estaba luchando contra el aumento de los precios de los alimentos y el combustible avivado por la guerra de Rusia en Ucrania y el final de una década de política monetaria ultralaxa y compra de bonos por parte del Banco Central Europeo. La semana pasada, el BCE dio un paso más lejos de la política acomodaticia cuando aumentó las tasas de interés por primera vez en más de una década.
A los analistas les preocupa que un gobierno menos comprometido con la agenda de reformas económicas de Draghi pueda llegar al poder después de que Italia celebre elecciones el 25 de septiembre. La menor disciplina fiscal y la vacilación de una agenda ambiciosa destinada a impulsar la competitividad del país y las perspectivas de crecimiento a largo plazo podrían poner en peligro el acceso de Roma. a € 200 mil millones de fondos de la UE del programa de recuperación Covid-19 del bloque, dicen.
“Vemos múltiples vientos en contra para [Italian government bonds]”, dijo Simon Freycenet, analista de Goldman Sachs.
Goldman dijo esta semana que esperaba que la diferencia en los rendimientos de los bonos italianos y alemanes a 10 años se ampliara a 2,5 puntos porcentuales para fin de año desde los 2,3 puntos actuales debido al “efecto combinado de la creciente incertidumbre política y una posible pérdida de continuidad de la política”. en un momento crítico”. El banco de Wall Street pronosticó previamente un diferencial de fin de año de 2 puntos porcentuales.
El BCE dio a conocer la semana pasada un instrumento de compra de bonos para “contrarrestar la dinámica injustificada del mercado” que amenaza la estabilidad en la eurozona. A los formuladores de políticas les preocupa que la reversión de sus programas de estímulo pueda tener un efecto descomunal en los costos de endeudamiento de países como Italia, España y Portugal.
Pero es poco probable que el BCE utilice sus nuevas medidas para abordar problemas autoinfligidos causados por la volatilidad política, dijeron analistas. “Para empezar, en realidad no quieren usar la herramienta en absoluto. Una crisis política es exactamente lo contrario de las circunstancias en las que quieren usarla”, dijo Antoine Bouvet, estratega senior de tasas de ING.
Peter Schaffrik, macroestratega global de RBC Capital Markets, dijo que era más probable que el BCE usara su nueva herramienta si el nerviosismo por la deuda italiana se extendía a los bonos de otros países endeudados de la eurozona.
“Si el [Italian-German] el diferencial supera los 2,5 puntos porcentuales y otros son sólidos como una roca, el BCE diría que es un problema de Italia”, dijo. “Si comienza a impactar a todos los demás. . . dirían que tenemos un problema con la fragmentación”.