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Los operadores de futuros se han apresurado con la llegada de los primeros fondos negociados en bolsa de bitcoins al contado de EE. UU., intensificando una apuesta lucrativa que capitaliza los movimientos volátiles de los precios relacionados con las criptomonedas.
El número de contratos de futuros de bitcoin abiertos en el CME Group de Chicago ha subido a niveles récord en enero, ya que los operadores apuntan a un rendimiento a corto plazo de la diferencia entre esos contratos y el precio al contado, imitando una estrategia que ha sido popular durante mucho tiempo en los sectores financieros y financieros más establecidos. mercado de insumos primarios.
El marcador de interés abierto, una señal de la profundidad y liquidez de un mercado de futuros, ha permitido a CME superar a Binance como el mayor intercambio del mundo para negociar derivados de bitcoin. Si bien Binance tiene miles de clientes minoristas, CME tradicionalmente ha atendido a grandes administradores de activos, fondos de cobertura y comerciantes propietarios.
El interés abierto promedio en CME ha alcanzado los 24.100 contratos este mes, equivalente a unos 4.600 millones de dólares, frente a los 16.500 contratos de 2023. Subió hasta 27.000 contratos, unos 6.000 millones de dólares, el 12 de enero, el día en que los reguladores estadounidenses aprobaron los 10 nuevos bitcoins. ETF.
Un promedio de 66.000 contratos de futuros de bitcoin en CME cambiaron de manos diariamente en enero, lo que representa un salto de casi el 50 por ciento mes a mes y superó su máximo anterior en noviembre de 2022.
Los comerciantes dicen que los volúmenes se han visto impulsados mediante la aplicación de una estrategia probada en otros mercados, conocida como “cash and carry trade”, al bitcoin.
Un operador puede vender el futuro, que normalmente se negocia con una prima, y cubrirlo comprando el activo subyacente. Un ETF de bitcoin al contado también ofrece a los operadores una forma más barata y segura de comprar la criptomoneda. Los dos precios normalmente convergen cuando el contrato de futuros se acerca a su vencimiento; Los comerciantes dicen que el comercio genera hasta un 15 por ciento de rendimiento anualizado con poco riesgo.
«Es un simple carry trade y sabemos esto en Chicago», dijo un comerciante veterano que pidió no ser identificado. «Bitcoin presenta una oportunidad real para que los comerciantes que entienden las curvas futuras entren y proporcionen liquidez y también tomen posiciones oportunistas».
Se esperaba que el tan publicitado lanzamiento de estos fondos bursátiles que invierten directamente en bitcoin atrajera una nueva clase de inversores institucionales a la criptomoneda más negociada del mundo, impulsando aún más su precio. De hecho, bitcoin ha caído drásticamente desde su aprobación hace dos semanas.
Sin embargo, el creciente interés en los futuros indica la participación de una clase de comerciantes que se preocupan menos por la dirección general de los mercados y, en cambio, se centran en las oportunidades de arbitraje entre bitcoin y sus diversos derivados.
«En esencia, este aumento en la actividad indica una demanda sustancial de exposición a Bitcoin entre los inversores institucionales, un desarrollo sin precedentes en el mercado», dijo Amberdata, un grupo de investigación sobre el comercio de criptoderivados, en un informe la semana pasada.
Nikolaos Panigirtzoglou, analista de JPMorgan, dijo que la llegada del ETF de bitcoin al contado «probablemente inducirá un cambio significativo en la estructura del mercado de bitcoin».
Señaló que los intercambios de cifrado nacionales y el CME se han beneficiado de la represión de los reguladores estadounidenses contra los intercambios extraterritoriales como Binance. El cambio «hace eco del descubrimiento de precios que se está produciendo en el sistema financiero tradicional, en particular en las acciones donde los ETF son más frecuentes», dijo.
Los operadores de derivados también están vinculando cada vez más sus estrategias a los nuevos ETF de bitcoin, particularmente en los mercados de opciones subdesarrollados, que permiten apuestas sobre las oscilaciones del precio.
«El aspecto más interesante de un ETF spot de Bitcoin radica en su potencial para expandir significativamente el naciente mercado de volatilidad de las criptomonedas», dijo Amberdata.